繼蘋果后，巴菲特持續大筆拋售這一個股，不像以前那樣喜歡這一業務了

在暫停了兩周之后，巴菲特又開始了自己在美國銀行上的減持動作。

美國SEC的最新文件顯示，伯克希爾哈撒韋公司在8月15日、16日以及19日，

以約39.4美元的均價總計出售了1400萬股美國銀行股票，總價值約5.5億美元；

再加上在7月已連續賣出約38億美元美國銀行，連番減持后，

伯克希爾哈撒韋公司仍持有9.28億股美國銀行股票，佔到美國銀行流通股的12%，以最新股價估計約合360億美元。

結合上周伯克希爾向SEC遞交的13F報告來看，

巴菲特在報告期的動作不少，來和投資報（liulishidian）一探究竟。

持倉市值降至2800億美元

組合前十集中度仍在90%以上

總體來看，伯克希爾的美股持倉規模在二季度末達到了2799.69億美元，

相比於上季度末下降了517億美元，降幅約15.59%；

這一規模的大幅下降也在意料之中，此前根據伯克希爾二季報，

伯克希爾公司手中的現金儲備大幅增長，達到了創紀錄的2769億美元，較一季度增加近880億美元；

現金增加的一大原因來自於二季度對蘋果的大幅減持，

減持而來的這一大筆資金被投在了短期國庫券上，因此並沒有反映在美股持倉的市值當中。

減持蘋果帶來的另一大方面影響，在於伯克希爾組合的集中度。

從蘋果成為伯克希爾組合的第一大重倉以來，尤其是近兩年，由於蘋果股價多有上漲，這支第一大重倉股佔伯克希爾整體組合的權重基本穩定在40%以上，

並且，曾在2023年二季度時一度突破了50%，相當於半數倉位都投在了蘋果這一家公司上。

但在這一次的減持后，蘋果這第一大重倉股的佔比已經從50%以上回落到了30%；

不過，雖然蘋果的權重下降不少，

但伯克希爾的前四大重倉股——蘋果、美國銀行、美國運通和可口可樂，今年以來漲幅都不小，最低也在16%以上；

這也導致了，本就持股頗為集中的伯克希爾組合，經過了對第一大重倉股大幅減持后，雖比上季度有所下降，但依然維持90%以上的前十大集中度。

減持雪佛龍等

買入「打折」的股票

具體從持倉來講，伯克希爾在二季度最大的動作莫過於減持蘋果；

但在減持蘋果以外，伯克希爾減持的標的還有雪佛龍、第一資本金融、T-Mobile、路易斯安那太平洋等；

其中，第一資本金融、T-Mobile、Floor & Decor Holdings在二季度的減持幅度都超過了10%；

雪佛龍這一重倉股上的減持幅度反而不大，僅有3.55%。

另一邊，同樣是能源股的西方石油，在二季度繼續被增持了2.93%，幅度同樣也不算大；

此外，被增持的還有安達保險、天狼星XM等；

天狼星被增持了262%，雖然仍然佔比不重，但增持幅度不小。

有趣的是，如果橫向對照伯克希爾在二季度的增減持標的與其各自的股價表現，

可以發現，減持的標的多在二季度表現良好，股價普有上漲；

相反，被增持的標的多半都是上半年跌幅顯著的標的，被增持最多的天狼星XM今年以來跌近40%；

這就像巴菲特説的那樣，「我們喜歡在價格下跌時買入股票，這就像你喜歡吃的東西在打折時購買一樣。」

新進兩隻個股

清倉Snowflake、派拉蒙

二季度，伯克希爾分別有兩支新建倉的個股——ULTA美粧、海科航空-A，

清倉兩支——Snowflake、派拉蒙全球。

對ULTA美粧和海科航空，伯克希爾分別買了2.66億、1.85億美元，總體來説買的不重。

而清倉的個股來説，Snowflake和派拉蒙這兩家公司，伯克希爾持有的時間都不算短。

伯克希爾買入Snowflake是在2020年三季度，持有期間，持股數量一直維持612.5萬股不變。

在當時，Snowflake創造了史上規模最大的軟件公司IPO，發行價為120美元/股；

伯克希爾認購了2.5億美元的A類普通股，又額外從他人手中購買了404萬股股票，這也是其持有的612.5萬股的由來。

此前，巴菲特在接受採訪時曾表示，「伯克希爾在過去54年來從未參與過新股發售」，而Snowflake也是伯克希爾罕見的「例外」。

從結果來看，Snowflake在上市之初，的確實現了不俗的漲幅，股價一度漲到過429美元/股的高價，比之於IPO發行價漲了二倍有余；

但好景不長，從2021年11月開始，Snowflake股價一路下行，

好在2023年AI崛起，Snowflake的股價也有所回漲，在今年一季度最高達到了237.72美元；

以二季度Snowflake的股價表現來看，伯克希爾大致的賣出價格應在125美元到160美元之間，對比早期的價格，應該是小賺一筆。

另一支被清倉的個股，好萊塢傳統的六大影業巨頭之一——派拉蒙，

這是在2022年一季度被伯克希爾首次買入，並且在之后的連續幾個季度均被增持。

在2022年末達到了14.41%，成爲了派拉蒙的第一大股東。

但在這之后，派拉蒙遭受了在財務上的打擊，盈利下降、削減股息等負面消息接踵而來；

並且管理層也經歷了重大變動——首席執行官鮑勃·巴基什（Bob Bakish）在與公司控股股東發生爭執后離職；

重重利空導致派拉蒙的股價在三年來幾乎一路下跌，2022年全年跌近42%，2023年又跌10.4%，今年以來繼續下跌25.3%；

不考慮后續加倉，僅從伯克希爾首次買入的時間粗略計算，在巴菲特的持有期間，派拉蒙這支個股跌了近70%。

對於這筆交易，巴菲特在2024年股東大會上有所提及，他表示，

「對於派拉蒙的決定，我負全部責任。

這完全是我的決定，而且我們已經全部賣掉了。不幸的是，我們在這筆交易中損失了不少錢。」

減持美國銀行后

仍有近360億美元的持倉

二季度之后，從SEC不斷披露的最新文件中可以看到，伯克希爾開始不斷拋售美國銀行。

第一筆交易發生在7月17日，伯克希爾開始以40美元/股左右的價格連續減持美國銀行；

減持動作從7月17日連續發生至8月1日，

這期間，伯克希爾共計減持了9042萬股，總價值約38億美元。

暫停了大概兩星期后，上周四，伯克希爾又開始了自己的減持動作——

在周四、周五以及本周一的連續三個交易日，以約39.4美元的均價總計出售了1400萬股美國銀行股票，總價值約5.5億美元；

在最近的一次減持之后，伯克希爾仍持有9.28億股美國銀行股票，並且仍是美國銀行的第一大股東。

而從伯克希爾本身的組合來講，經過這兩個月的連續減持，

按美國銀行當前股價計算，伯克希爾在這支標的上還剩約360億美元的持倉市值；由此美國運通取代美國銀行成爲了伯克希爾組合的第二大重倉。

減持銀行從2022開始

美國銀行或將被繼續減持甚至清倉

巴菲特的過往持倉中，銀行股佔據了一大塊版圖，這也曾經是巴菲特非常長情的行業。

巴菲特在美國合衆銀行上已經持有了超過15年，合衆銀行也一度在伯克希爾組合的前十大重倉中。

但進入2022年以來，巴菲特在二季度、三季度、四季度連續減持美國合衆銀行，以及紐約梅隆銀行等

到目前為止，已經把除美國銀行外的其他銀行股全部清倉。

這是否代表着老巴對於銀行業在投資思路上的改變，對於銀行業未來成長空間的判斷，值得深思。

雖然從目前伯克希爾的減持幅度來説，距離將美國銀行清倉似乎還有一段很長的距離，