行業專題|電商巨頭爭霸：阿里京東誰與爭鋒？

作為國內網絡消費景氣度的晴雨表，電商企業的業績備受關注。近日，阿里、京東兩大電商巨頭相繼開完了業績電話會。兩公司營收增速放緩至個位數，盈利表現卻出現顯著差異，一家盈利大幅增長，一家盈利卻有所下滑，這一現象引發了業內的深思和反思。

01 電商巨頭增長放緩，天花板近在咫尺？

阿里巴巴2025財年第一財季收入同比增長4%，而京東集團2024年第二季度收入同比增長1.2%，都進入了低個位數增長階段。這與當前宏觀經濟環境、消費者信心和行業競爭態勢等因素有關。根據國家統計局數據，2024年1-7月，全國網上零售額同比增長9.5%，其中實物商品網上零售額增長8.7%，增速有所放緩。

由於全球經濟增長放緩，消費者信心不足，導致電商行業整體增速放緩。而拼多多等新興電商平臺的崛起，對阿里、京東等傳統電商巨頭造成衝擊。短視頻電商等新興渠道的崛起，分蛋糕的人越來越多，消費者注意力也在不斷分散。而受經濟下行壓力影響，消費者更加註重性價比，對高端商品的需求下降。

阿里巴巴：

核心業務：電商業務仍然是阿里巴巴的主要收入來源，其中淘寶和天貓佔據重要地位。根據阿里巴巴財報，淘天集團2024年第二季度收入同比下降1%，但GMV保持穩定增長，購買人數、購買頻次和訂單量均有所增長。

雲計算業務： 阿里雲已成為全球領先的雲服務提供商之一，並積極推動雲+AI發展。根據阿里巴巴財報，阿里雲2024年第二季度收入同比增長6%，公共雲業務收入雙位數增長，AI相關產品收入三位數增長。

國際電商業務： 阿里巴巴的國際電商業務發展迅速，通過阿里速賣通和 Lazada 等平臺，將中國商品銷往全球。根據阿里巴巴財報，國際電商業務收入同比增長32%。

京東：

零售業務： 京東以零售業務為主，其中電子產品和家電收入下降，但超市品類增長強勁。根據京東財報，京東零售2024年第二季度收入同比增長1.5%。

物流業務：京東物流收入增長，盈利能力持續提升。根據京東財報，京東物流2024年第二季度收入同比增長7.7%。

新業務：京東新業務收入同比下降35%，主要受京喜業務調整影響。京喜業務推出全託管模式，並更名為「京喜自營」，主要目標是獲取更多下沉市場的新用户。

02 「利潤「冰火兩重天」：京東盈利暴增，阿里為何逆勢下滑

京東第二季度，在非美國通用會計準則下(Non-GAAP)京東集團淨利潤達到145億元，同比增長69%，淨利潤率首次達到5%，超出市場預期。阿里巴巴在2025財年第一財季淨利潤卻出現了下滑，淨利潤為240.22億元，同比下滑了27%。數據顯示，京東在收入和淨利潤增速方面均領先於阿里，這反映出兩家公司採取了不同的增長策略和盈利模式。京東通過提升供應鏈效率和成本控制，實現了利潤的增長，而阿里巴巴則更注重規模增長，短期內犧牲了部分利潤。

先來看阿里，根據財報顯示，2025財年第一財季（2024年第二季度），阿里實現收入2432.36 億元，同比增長4%；經調整EBITA為450.35億元，同比下降1%；非通用會計準則（Non-GAAP）淨利潤為406.9億元，同比下降9.4%。就淨利增速而言，阿里暫未走上增長軌道，要想重回大幅增長還需要時間。具體來看，這一財季，淘天集團收入為1133.73億元，同比下滑1%；大文娛集團收入為55.81億元，同比增長4%；雲智能集團收入為265.49億元，同比增長6%；本地生活集團收入為162.29億元，同比增長12%；菜鳥集團收入為268.11億元，同比增長16%；阿里國際數字商業集團收入為292.93億元，同比增長32%。淘天集團業務板塊遭遇輕微下滑外，其余五大核心業務板塊均呈現出增長態勢。

京東第二季度，京東集團收入達到2914億元，同比增加1.2%，上半年收入達到5514億元，同比增長3.9%，保持增長態勢；在非美國通用會計準則下(Non-GAAP)京東集團淨利潤達到145億元，同比增長69%，淨利潤率首次達到5%，超出市場預期。同樣就淨利增速來看，京東的表現尤為突出，其增長勢頭相當強勁。具體來看，這一季度京東零售收入為2570.7億元，同比增長1.5%；京東物流收入為442.07億元，同比增長7.7%；新業務收入為46.36億元，相較於去年同期的71.27億元有所減少。除了新業務出現下滑外，京東零售與京東物流均實現了小幅增長。

兩家公司業務板塊均呈現增長趨勢，但增速有所差異。京東整體增速相對較慢，而阿里各業務板塊增速則有所不同。由於兩家公司業務劃分標準不同，直接對比可能存在偏差。值得注意的是，阿里似乎有意放緩增速，專注於提升盈利能力。阿里巴巴集團CEO吳泳銘表示，大部分業務將在1-2年內實現盈虧平衡，並開始貢獻規模化盈利。因此，阿里當前處於加大推動力度的階段，而京東則需要穩固強勁的增長態勢，保持后續發展的持續性和競爭力。

03 電商巨頭服務大比拼」：阿里「先用后付」，京東「免費退換」

阿里巴巴和京東都強調用户體驗的重要性，並通過各種措施提升用户滿意度和粘性。阿里巴巴更注重服務體驗的全面升級，而京東則更注重在價格和服務方面為用户提供保障。例如，阿里巴巴推出了「先用后付」、「僅退款」等服務，京東則推出了「免費上門退換。「

除了「先用后付」、「僅退款」和「免費上門退換」等服務，阿里巴巴和京東還採取了多種措施提升用户體驗。阿里巴巴通過新疆包郵、升級88VIP權益、取消618預售、不強推「五星價格力」等方式，簡化購物流程，提升服務體驗，增強用户粘性。京東則通過擴大「買貴雙倍賠」覆蓋範圍、新增抖音比價，以及京東自營的「免費上門退換」服務，在價格和服務方面為用户提供保障，增強用户信任。兩家公司都意識到用户體驗的重要性，並通過多種措施提升用户滿意度和粘性，只是側重點有所不同：阿里巴巴更注重服務體驗的全面升級，而京東則更注重在價格和服務方面為用户提供保障。

04 電商巨頭爭霸：阿里巴巴與京東，誰將引領未來

阿里和京東，中國電商領域的雙雄，正以不同的策略在激烈的市場競爭中各展所長。阿里以全面改革為武器，不斷提升用户體驗和商家利益，雖然短期內增加了財務支出，但其對國際市場的佈局已初見成效，菜鳥網絡和阿里雲的國際業務表現突出，Lazada平臺的盈利更是為其全球化戰略增添了信心。可以看出，阿里正依賴國際業務增長來彌補國內市場放緩。

相比之下，京東則堅守低價策略，鞏固國內市場低價優勢，並通過供應鏈效率和用户體驗優化保持強勁的盈利能力，其國際業務雖進展緩慢，但也依託京東物流在海外市場悄然佈局。

其實，作為中國電商領域的雙巨頭，近年來都面臨着宏觀經濟環境帶來的挑戰，但他們採取了不同的策略應對。具體來説：

阿里巴巴：

AI和雲計算： 阿里將AI視為未來增長的關鍵，持續加大投資力度，推動雲業務發展，並積極開發開源大型語言模型，將其應用於電商、雲計算、物流等多個領域。

用户體驗優化：阿里通過提升購物體驗和增加購買頻率，穩定市場份額，並通過調整收費政策，引入更多小商家，重新分配流量，提升變現效率。

國際化佈局：阿里的國際電商業務發展迅速，通過阿里速賣通和 Lazada 等平臺，將中國商品銷往全球，並積極拓展海外市場。

京東：

用户體驗驅動： 京東持續投入於用户體驗的提升，包括產品選擇、價格、服務等方面，以增強用户粘性和購物頻率，並推出「免費上門退換」等服務，提升用户滿意度。

供應鏈效率提升：京東擁有強大的自建物流體系，可以實現快速配送和降低成本，並通過規模效應和採購效率提升，為用户帶來天天低價。

平臺生態發展：京東積極發展POP商家，豐富商品種類，滿足用户多元化需求，並通過與抖音等平臺的合作，拓展流量來源。

總體來看，阿里巴巴總收入增長，但淨利潤下降，自由現金流下降。京東總收入增長，利潤率提升，但自由現金流增加。兩家公司都積極回購股票，並對未來充滿信心。阿里巴巴預計本財年下半年總收入將恢復兩位數增長。京東則預計全年利潤率和利潤額都將同比提升，並實現高個位數的利潤率目標。

阿里、京東作為中國電商行業的領軍企業，其業績變化不僅反映了自身經營狀況，也反映出整個電商行業的趨勢和挑戰。專家認為，電商行業的用户增長已進入穩定階段，單純依靠規模擴張的時代已告一段落。未來，精細化運營、提升用户體驗和拓展多元化業務將成為企業持續增長的關鍵。然而，隨着市場競爭加劇，以及短視頻電商等新興渠道的崛起，分蛋糕的人越來越多，消費者注意力分散，電商企業將面臨着更大的挑戰。

未來，兩家公司仍將面臨激烈的競爭和不斷變化的市場環境，但憑藉其強大的實力和靈活的應變能力，我們也願意相信它們能夠克服困難，實現可持續發展。那京東、阿里兩家公司的競爭將如何演變，讓我們拭目以待!

（轉自：Gangtise投研）