軟線下半年前景温和樂觀

軟線支出在2024年下半年應該會出現小幅改善，因為返校購物和消費者信心的改善為該行業在本季度剩余時間的增長率提供了順風。與S指數相比，軟線股票的市盈率有24%的折讓，而正常的折價幅度為13%，因此該行業逢低買入的時機已經成熟，特別是在美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾提高了9月份降息的可能性的情況下，這將提振消費者信心，緩解對個人和企業的資金限制。

軟線，也稱為軟商品，是由織物、紡織品或柔性材料製成的軟線。它們包括衣服、牀上用品、亞麻布、古裝首飾、行李和手提包。消費趨勢對每個人的影響都不同，一些人受到返校購物的支撐，另一些人則從假日消費中獲得更直接的提振。

瑞銀匯編的數據顯示，通脹仍然是美國消費者面臨的一個主要問題，更多的購物者更頻繁地尋找實惠商品。與此同時，8月份的數據看起來「沒有那麼糟糕」，環比而言。瑞銀的「幸福指數」顯示，美國消費者的情緒在8月份有所改善，所有收入羣體都是如此。消費者在財務上也更有安全感，瑞銀數據顯示，8月份35.3%的人感到財務上有安全感，比7月份上升了50個基點。

對於返校，瑞銀支持American Eagle Outfitters(AEO)，將堅實的基本戰略、有利的量化因素以及在當前牛仔時尚趨勢中的高和強大槓桿緊密結合在一起。

軟線公司業績出衆的另一個因素是「單打獨鬥」策略。隨着消費者購物更多地轉向在線購物，能夠通過在線銷售「單打獨鬥」的公司不再需要商場或其他第三方來推動消費者參與和銷售增長。

瑞銀表示：「這些公司很可能奪取市場份額，成為行業贏家。」

而且，在市場上擁有「優質地位」的公司最有機會「單打獨鬥」並實現增長，尤其是那些經營着盈利的直接面向消費者的業務，同時也為產品創新和品牌相關性投資提供資金的公司。具有「單打獨鬥」增長潛力的公司也表現出始終如一的庫存控制和全價銷售、紀律嚴明的品牌管理戰略，並在健康的渠道中得到適當細分。

那些最有可能單槍匹馬取得成功的公司包括On Holdings(紐約證券交易所代碼：ONON)、Skechers(SKX)和Deckers Outdoor(DECK)。

Seeking Alpha撰寫了大量文章，稱安然控股(Oon Holdings)和德克(Deckers)是價值數十億美元的鞋類的顛覆者。On和HOKA通過推出新產品，繼續在競爭激烈的類別中搶佔市場份額，比如On的Cloudsurfer和Cloudom Strike Lightspray，以及HOKA的Skyward X，預計將推動增長到2025年。

「儘管面臨嚴峻的宏觀環境和激烈的競爭，人們仍在以創紀錄的速度購買鞋子--這證明了其強大的品牌、創新的技術和時尚的設計，」SA的投資者里亞多·索菲安寫道。

和SA的肯·泰勒對此表示贊同，並補充説，如果安永控股能夠成功地擴大其鞋類業務，擴大其服裝產品和銷售，並繼續擴大運營和自由現金流利潤率，「它應該會擴展成一家更大的公司，並被證明是一項令人難以置信的投資。」

對瑞銀來説，最有可能跑贏大盤的軟線股票是那些增長前景強勁但尚未完全計入價格的股票，包括Levi Strauss(Levi)、Ralph Lauren(RL)、Amer Sports(AS)、Birkenstock(Birk)、TJX(TJX)、Boot Barn(Boot)和Signet(SIG)，以及Deckers(Decker)、On(On)和Skechers(SKX)。

另一方面，瑞銀認為Nordstrom（JWN）、Macy ' s（M）、Dillard ' s（DDS）、Kohl ' s（KSS）和Buckle（BKE）的增長遠低於平均水平，但其負面影響並未完全反映在內。