三駕「馬車」穩優奔跑 中國平安做對了什麼？

　　獨立稀缺穿透

　　堅守金融為民初心踐行「三省」價值主張

　　車輪轉向時總是緩慢而無聲。掌舵人需要提前預判，才能克服慣性、時刻保持正確方向。

　　2024年8月22日，在不確定的市場環境中，中國平安交出一份強確定性的中期業績：營收4949.66億元，同比上升1.26%；歸屬於母公司股東的營運利潤784.82億元，年化營運ROE16.4%；歸母淨利746.19億元，同比上升6.84%。經營活動現金流淨額3048.8億元，同比增加87.9%。其中，第二季營收2493.97億元，同比上升6.12%，歸母淨利379.1億元，上升20.39%。截至2024年6月末，集團總資產突破12萬億元，近12.23萬億元。

　　且為加強投資者回報，公司將向股東派發2024年中期股息每股現金0.93元。據披露信息顯示，中國平安年度分紅總額已連續12年上漲，上市以來累積超3400億元。

　　8月23日，中國平安A股收盤報收43.35元，上漲3.93%，領漲保險板塊。規模、質量、責任三者兼具，中國平安白馬實力秀肌的同時，也給市場注入一針強心劑。歷史經驗表明，市場情緒常常是未理性的，而優質資產的表現往往走在我們認知前面。

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　　「三駕馬車」穩優奔跑

　　贏在韌性、前瞻

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　　業績是一面鏡子，映襯出中國平安戰略規則的未雨綢繆。

　　深入業務面，壽險及健康險、財產保險以及銀行三大核心業務均穩健增長，合計歸屬於母公司股東的營運利潤達795.65億元。

　　其中，新業務價值已成壽險業務的發展「基石」、成長主驅力。2024上半年，中國平安壽險及健康險業務新業務價值223.20億元，同比增長11.0%，新業務價值率達到 29.9%，同比增長 5.1%。

　　這已是其連續6個季度正增長。追根溯源，強勁增態，首先離不開渠道改革的精準賦能。

　　早在2019年，平安人壽就啟動了新一輪個險渠道轉型，探索數字化改革賦能代理人隊伍。並提出隊伍建設的終極底層邏輯，即「增得來，留得住，做得好」。

　　春華秋實。至2024年6月末，平安保代人數達到34萬人，較2018年三季度末143萬保代頂點已優化超百萬人。而平安代理人渠道新業務價值增長10.8%，人均新業務價值同比增長36.0%。

　　升降之間，標誌着平安提質增效的壽險改革目標已經實現。未來，保代人數規模或將恢復適度增長，高質量擴張將為新業務價值增長再添支撐，平安正在重回業績舒適區。

　　「20英里法則」告訴我們，改革除了方向前瞻，更要有戰略韌性，恪守上限和下限，無論順境逆境保持一個節奏。渠道改革持續近6年，中國平安這份喜人態勢顯然參透了上述法則要義。

　　不止保代渠道，2024年上半年銀保渠道新業務價值26.41億元，同比增長17.3%。在與銀行合作時，持續深化平安銀行獨家代理模式，同時積極鞏固國有大行合作，拓展頭部股份行、城商行等潛力渠道。

　　承付能力方面，平安同樣表現較出衆。以衡量險企財務穩健性、風險抵禦力重要指標的償付能力充足率為例，2024上半年平安壽險達到208.8%；同比增長14.1%。核心償付能力充足率123.6%；同比增長18.6%。

　　平安養老險綜合償付能力充足率298.9%；同比增長34.6%，核心償付能力充足率210.7%；同比增長35.8%。

　　平安健康險綜合償付能力充足率320.4%；同比增長14.3%。核心償付能力充足率268.2%；同比增長19.4%。

　　8月9日，國家金融監管總局發佈2024年二季度銀行業保險業主要監管指標數據顯示，截至二季度末，人身險公司的綜合償付能力充足率為185.9%，核心償付能力充足率為115.7%。同期，平安償二代二期規則下的綜合償付能力充足率達208.8%，核心償付能力充足率達164.9%，遠高於行業平均水平。

　　另一「馬車」財產保險同樣保持向上勢頭，2024上半年平安產險保險服務收入同比增長3.9%，整體綜合成本率同比優化0.2個百分點至97.8%。車險業務原保險保費收入1,048.24億元，同比增長3.4%，承保車輛數同比增長5.9%。

　　截至2024年6月末，「平安好車主」註冊用户數突破2.18億，累計綁車車輛突破1.42億；6月當月活躍用户數突破3,788萬。車險綜合成本率連續16年領跑同業。

　　兩大基本盤業務穩定發展，保障了保險資金投資組合資金池的規模穩定、資金充裕。截至2024年6月30日，中國平安保險資金投資組合規模超5.20萬億元，較年初增長10.2%。實現了保險資金投資組合年化綜合投資收益率4.2%，同比上升0.1個百分點。

　　拉長維度看，平安保險資金投資堅持穩健的險資風險偏好，堅固投資回報的匹配、時間的匹配、久期的匹配、產品的匹配，與監管政策的匹配。

　　由此，三駕車最后一塊拼圖也打上穩健底色。2024上半年，平安銀行淨利258.79億元，同比增長1.9%。個人存款余額12,903.45億元，較年初增長6.9%。企業貸款余額15,921.39億元，較年初增長11.4%；企業存款余額22,804.67億元，較年初增長3.7%。

　　有增長之「矛」，更有防禦之「盾」。截至2024年6月末，平安銀行核心一級資本充足率升至9.33%，不良貸款率1.07%，撥備覆蓋率264.26%。在行業增長承壓大背景下，凸顯頭部企業的綜合抗風險力、價值成長力。

　　種種而觀，三駕「馬車」互為犄角、穩優奔跑，中國平安交出一份合格業績答卷。主動求變、持續進化是一種能力，也是一種智慧。成就了平安出色的周期穿越力，進而享受到更高的估值溢價。

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　　「三省」加速落地從1.0到2.0

　　做透綜合金融價值

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　　當然，真正能做到知行合一，並不容易。方向正確了，發力更要精準。半年報董事長致辭中，馬明哲將「三省」定義為平安推進頭號工程。

　　何為「三省」？2021年集團二季度財報中，馬明哲表示：「我們要讓客户無論是‘買房、買車、買保險’，還是‘投資、儲蓄、信用卡’，各種金融及生活服務都可以一站式解決，讓客户因為平安的專業服務享有‘省心、省時、省錢’的綜合金融消費體驗。」

　　翻開近代中國金融發展史，綜合金融一直是令業內向往卻鮮有人真正涉足的領域。綜合金融四個字看似簡單，卻面臨業務合規性、內部協同性、牌照申請等諸多挑戰，是一項極為複雜的系統工程。放眼全球範圍，綜合金融模式成功者寥寥，是一條人跡罕至的路。

　　2016年5月，全國科技創新大會上，任正非稱華為已經攻入科技「無人區」。同樣，經過36年摸索努力，平安也已深入金融生態「無人區」。如何實現綜合金融歷史性突圍，作為行業龍頭重任在肩、避無可避。

　　2024年中報業績發佈會上，中國平安副總經理付欣透露，平安將綜合金融發展從1.0模式升級為2.0模式。從之前的單純交叉銷售變成了以客户需求為中心，為客户提供省心省時又省錢的「三省」服務。

　　在銠財看來，綜合金融與「三省」服務相融合，是一個最佳的共贏模式。也是平安打破「無人區」圭臬、實現綜合金融開疆拓土的關鍵。牌照齊、業務廣、協同密是平安綜合金融特色優勢，平安以客户為根，通過高效產品、創新服務，將複雜問題「簡單化」，打好金融服務「温度牌」與「專業牌」的同時，也實現了更低的運營成本，更高的客户留存率。

　　客觀數據説話，截至2024年6月30日，中國平安個人客户數2.36億，新增客户1,392萬，較年初增長1.9%。其中，有超8792萬的個人客户同時持有多家子公司合同，個人客户客均合同數達2.93個。2019年至2024上半年，客均合同數增長9.7%。4個及以上合同的客户佔比24.9%，留存率達97.8%。

　　透視平安綜合金融業務的穩步增長，內部各金融條線間的深度協同，離不開平安組織文化。不同成員公司以「一個平安」為核心一站式服務理念，有了共同發展目標，各類業務線才能緊密合作。

　　戰略管理學家伊戈爾?安索夫認為，協同戰略可以像紐帶一樣把多元化的業務聯結起來，實現一種類似報酬遞增的協同效應，從而使企業更充分利用現有優勢，並開拓新發展空間。

　　什麼是好戰略？《哈佛商業評論》曾下過一個簡單定義，即「以客户為中心」。從本質上講，平安「三省服務」就是一種服務為民的金融「利他」之心、真正做透做專了客户為中心，也就抓住了內生動力的源泉，穩增優增就在情理之中。

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　　「三到」全周期守護

　　打通醫療養老最后一公里

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　　從規模到質量，面對人口紅利的逐漸消退，健康紅利正成為新增長點。

　　聚焦平安醫療養老服務，平安同樣秉持着「利他」之心。從健康、醫療、慢性病三大服務場景出發，為客户提供「省心、省時、又省錢」的一站式醫療健康服務、帶來全生命周期守護。

　　行業分析師孫業文表示，?醫療與養老，難點在於化解兩者間的分離矛盾。傳統養老觀念下，我國九成以上老年人傾向於居家養老。可以説，如何提升居家養老醫療服務能力，成為打通醫療養老服務的最后一公里。

　　在平安字典里，矛盾體也是價值體，困難越大價值也越多。正如馬明哲所言「迎難而上，是成就百年基業的唯一武器。」

　　在推動?醫療與養老業務融合方面，得益於上述強大的綜合協同、系統整合，平安已建立了領先同業的線上線下到店、到線、到家醫療服務模式。到線即平安集團旗下的平安健康，到店是自營與第三方線下醫療資源，到家為居家養老提供500多種不同的服務，覆蓋醫療服務、健康服務、商品藥品等資源。

　　到線方面，2024年上半年，平安互聯網醫療平臺平安健康營收20.93億元，淨利0.57億元；截至6月末，過去12個月付費用户數約4000萬。

　　到店自營醫療方面，截至2024年6月30日，平安已佈局5家綜合醫院，1家康復專科醫院，1家心腦血管專科醫院，17家健康管理中心和10家兒童康復中心。

　　到店合作資源方面，平安國內合作醫院數超3.6萬家，實現百強醫院和三甲醫院100%合作覆蓋，合作醫生團隊規模超5萬人。合作健康管理機構數超10.4萬家；合作藥店數達23.3萬家。

　　到家方面，平安持續深化醫、住、護、樂等場景服務體系建設，優化客户體驗。截至2024年6月末，平安居家養老服務已先后覆蓋全國64個城市，累計服務超12萬名客户。

　　一個個跳動數據，折射了平安強大的資源整合力、市場貼合力。正所謂離顧客越近的企業，越有競爭力。醫療養老如同一條利他服務紐帶，不斷提升對個人用戶的服務滲透率，持續為平安金融業務賦能、客户經營成效逐步顯現。

　　還是客觀數據來説話。2024上半年，中國平安28.6%的新增客户來自醫療養老生態圈。截至6月30日，在平安2.36億個人客户中有超63%客户同時使用了醫療養老生態圈提供的服務。客均合同數約3.36個、客均AUM約5.75萬元，分別為不使用醫療養老生態圈服務的個人客户的1.6倍、3.8倍。

　　在中國平安總經理兼聯席首席執行官謝永林看來，中國醫療健康養老需求巨大，平安一方面做強綜合金融，另一方面深化醫療養老，這種結構是非常好的。同時也能發揮協同效應，增強我們的風險控制能力，能夠形成增長穩定、抗風險能力強的經營結構。

　　的確，生態賦能是企業最核心的價值壁壘、最強大持續的成長之源。加強醫療與養老產業協同賦能，是平安生態圈建設的一個有力抓手。通過打造「三省、三到」醫療服務網絡，不斷提高客户對平安品牌的信任。這份信任最終也與金融業務一點點融合，持續為未來發展打造長線價值，中國版「管理式醫療模式」呼之欲出。

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　　傳承蛇口基因價值好戲在后頭

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　　馬明哲在《平安心語》中説，中國崛起是一個不爭的事實，在這個強大的國家背后，必有一批屹立全球的優秀民族企業作為支撐。

　　當前，中國經濟處於轉型換擋的陣痛期，房地產、消費、產能等等問題一定可以用時間解決。市場經濟波動中，沒有一個周期是永遠向下的。

　　流水不爭先，爭的是滔滔不絕。正如平安年報中董事長致辭所言，中途蓄力，才能爬坡過坎；乘勢揚帆，方可破浪前行。

　　36年前，平安誕生於深圳蛇口，蛇口之父袁庚曾如此評價「蛇口的創新意識和開拓精神是蛇口人與蛇口企業的共同基因，而平安是這個基因最好的傳承者之一」。

　　36年間，中國平安堅守金融主業、服務實體經濟，一步步蓄力數字化轉型，乘勢推動高質量發展。在業績穩增優增、持續高息分紅中，彰顯了優秀民族企業的成長韌性、發展先進性，不斷詮釋並豐富着蛇口基因。

　　每家企業的前進腳步，都藏着最初的夢想和最終的目標。中國平安願景是「成為國際領先的綜合金融、醫療健康服務提供商」，這不僅是一句口號，更是平安人每一天都在努力的方向。

　　若從此看，2024半年報的穩優增長是進行時，也是未來時。手握成長之源、蓄力揚帆，價值好戲還在后頭。