從希望到危險：銀杏生物園的衰落

我們的收入大幅增長，我們為在建立戰略合作伙伴關係方面取得的進展感到自豪。我們已有的強大項目渠道為我們繼續取得財務成功奠定了良好的基礎。「

銀杏首席執行官傑森·凱利於2021年8月

Ginkgo Bioworks(紐約證券交易所代碼：DNA)於2021年9月通過SPAC合併上市，籌集了16億美元。該公司在IPO前進行了7.75億美元的私募融資，吸引了貝利·吉福德、Putnam Investments、摩根士丹利的Counterpoint Global、方舟投資管理公司和比爾·蓋茨的Cascade Investment等知名公司。在知名投資者的參與和銀杏生物工程公司管理層對該公司全球潛力的樂觀預測的鼓舞下，散户投資者當時大幅增加了對銀杏的投資。一個月后，蠍子資本的一份報告引發了人們對該公司商業行為的擔憂，導致銀杏股價下跌，這導致了大量虧損。

在2021年11月達到近300億美元的市值后，銀杏的市值暴跌至今天的8.25億美元，該公司的虧損繼續累積，收入自2022年以來已減半。

2021年5月14日，銀杏發佈新聞稿，宣佈公司決定與特殊目的收購公司Shoing Eagle合併上市。從那天起到9月份上市，Ginkgo定期向投資者通報成功的合作伙伴關係、突破性的業務發展和戰略業務舉措，以在4萬億美元的生物工程產品市場中佔據份額。這些聲明在提振投資者對該公司的情緒方面發揮了關鍵作用，導致該公司上市后對銀杏股票的反應強烈積極。在2021年9月提交的招股説明書中，該公司提到了微軟Windows和亞馬遜網絡服務等被廣泛採用的平臺產品，聲稱其技術平臺將成為市場領先者。

通過這些對大型科技公司的提及，以及與資金似乎充足的商業合作伙伴宣佈的新交易，Ginkgo早在IPO之前就吸引了投資者的注意。然而，該公司面臨麻煩，因為Scorpion Capital在一份175頁的報告中指責銀杏沒有披露其2020年的大部分收入來自關聯方交易，這些交易涉及由銀杏高管資助、創建或管理的公司。調查結果顯示，截至2021年，銀杏2020年的收入有72%來自關聯交易，遞延收入幾乎100%來自關聯交易。

SEC維持嚴格的監管要求，以保護投資者免受關聯方交易產生的誇大收入數據的影響。例如，S-K條例第404項和S-X條例第4-08(K)條規定公司必須在其財務報表中披露關聯方交易，提供足夠的細節讓投資者瞭解其性質和影響。正如Scorpion Capital強調的那樣，銀杏被認為未能正確披露這些交易的性質，損害了投資者的利益。

更糟糕的是，銀杏在2021年5月至9月宣佈的一些合作伙伴關係也被證明涉及關聯方。

當Scorpion Capital強調其對銀杏與其客户之間現有關係的調查結果時，股價下跌了12%，此后再也沒有真正回升。銀杏的收入在2022年達到4.777億美元的高點后，在2023年大幅下降。

2021年和2022年收入的大幅增長被證明與銀杏新冠肺炎測試業務的成功有關。隨着對大流行的擔憂緩解，銀杏面臨着以其核心業務保持這種增長的重大挑戰。

市場也被Scorpion為其報告採訪的員工和前員工的評論嚇壞了。例如，一位前銀杏高管在評論該公司在首次公開募股前強調的合作時聲稱，這些都不是成功的舉措。

「傑森真正擅長的一件事就是宣傳成功。所以，如果這些合作中的任何一個成功了，他都會公之於衆，而我還沒有看到任何一個公之於衆。 當這些指控在2021年出現時，銀杏首席執行官傑森·凱利迴應了這些指控，聲稱銀杏的平臺促進了新初創公司的快速啟動，並強調了該公司支持生物技術企業家的承諾。與此同時，該公司承認，司法部對其商業行為展開了調查。

在此之后，股東於2021年10月對銀杏提起訴訟，指控該公司隱瞞一些關鍵業務交易的性質，歪曲事實，誤導投資者。 針對美國司法部的調查和股東指控的不當行為，銀杏對此事展開了獨立調查。這項獨立調查的結果顯示，銀杏沒有犯下蠍子資本強調的任何錯誤，包括欺詐、違反SEC報告和會計錯誤。

在評論獨立調查的結果時，首席執行官傑森·凱利在2021年11月的財報電話會議上發表評論稱：

在報告發布后不久，我們收到了美國司法部的非正式調查，這就是為什麼我今天非常高興地報告，根據獨立調查，審計委員會發現，賣空者報告中包含的任何關於欺詐、報告違規、會計錯誤或其他不當行為的説法都是沒有根據的，重要的是，我們的財務狀況不需要重述。我要説的是，作為首席執行官，看到公司的這麼多部門和團隊中的這麼多人努力進行這樣的壓力測試，並看到他們出色地通過了測試，這是非常非常有意義的。這是我們過去13年來在銀杏建立的文化的證明。我不會把這篇簡短報告的后續工作稱為特別有趣的過程，但它是有意義的，我很高興我們度過了這段時間。

首席執行官在2021年11月做出的保證對市場上的銀杏股票幫助不大，因為投資者已經對該公司的盈利指標感到擔憂。在增長乏力和競爭日益激烈的情況下，銀杏的股價在最初的繁榮之后繼續下跌。

爲了解決與受影響股東的問題，銀杏同意以高達1,770萬美元的現金總額達成和解。如果您在2021年5月11日至2021年10月5日期間投資了銀杏生物工程，您可能有資格申請部分和解，以彌補您的部分損失。

總而言之，銀杏生物工程的案例突顯了財務報告透明度的重要性，以及與投資於進行重大關聯方交易的公司相關的風險。銀杏仍專注於推進合成生物學，如果該公司在未來幾年實現好於預期的收入增長，為盈利擴張鋪平道路，它可能會走出這種巨大的聲譽損害。