破防！水泥行業「淪陷了」！

　　近期，多家水泥上市公司公佈了上半年業績報告，無一例外量價齊跌，業績難看。且有部分企業虧損面擴大，同比減少或達300%以上。

海螺水泥，2024年上半年公司實現營業收入455.66億元，同比下降30.44%；歸屬於上市公司股東的淨利潤33.26億元，同比下降48.56%；基本每股收益0.63元。

　　海螺水泥表示，受房地產市場整體延續調整態勢、基建項目開工不足以及大範圍連續性降雨天氣影響，上半年水泥需求持續弱勢，市場競爭依然激烈，促使水泥價格底部運行。

　　海螺水泥上半年，水泥和熟料合計淨銷量為1.28億噸，同比下降4.94%；實現主營業務收入340.51億元，同比下降22.12%；營業成本263.19億元，同比下降17.75%；產品綜合毛利率為22.71%，較上年同期下降4.10個百分點。

　　西部水泥，2024年上半年實現營業收入37.02億元，同比減少15.8%；歸母淨利潤3.87億元，同比減少27.3%。2024年上半年的總銷售量約為875萬噸，而去年上半年的總銷售量為954萬噸；2024年上半年的水泥平均售價爲每噸344元，而去年上半年則為每噸383元。

塔牌集團，2024年上半年，實現營業收入19.76億元，同比下降31.17%；歸母淨利潤2.26億元，同比下降53.43%，塔牌集團表示，業績變化主要由於報告期水泥價格和銷售量同比分別下降。

　　在近期與機構投資者的電話會議上表示，塔牌集團表示水泥下游需求主要為房地產、基礎設施建設、農村市場三塊，目前地產端尚未看到企穩回升的跡象，持續對水泥需求造成壓力；基礎設施建設受項目資金到位不足的影響，導致這部分需求尚未得到有效釋放。

　　華潤建材，2024年上半年公司擁有人應占盈利約1.66億元，同比減少70.2%。上半年水泥、熟料、混凝土及骨料對外銷量分別約為2768.7萬噸、127.6萬噸、505.7萬立方米及2949.7萬噸。水泥、熟料及混凝土生產線的產能利用率分別為64.2%、75.6%及27.1%。水泥及熟料平均售價每噸人民幣238元；混凝土平均售價每立方米人民幣344元。

天山股份，2024年上半年，實現營業收入396.99億元，同比減少25.72%;歸屬於上市公司股東的淨虧損34.14億元，同比由盈轉虧；歸屬於上市公司股東扣除非經常性損益淨虧損36.86億元；基本每股虧損0.394元/股。

　　天山股份上半年報顯示，上半年由於房地產投資持續下降和基建項目資金到位不足，水泥需求降幅顯著擴大，儘管煤炭價格同比下降帶動了成本的大幅降低，但由於價格持續低位運行，同比下降幅度大於成本下降幅度，毛利率同比下降，效益同比大幅下滑。

　　2024年1~6月，公司銷售水泥9444萬噸，同比下降11.68%；銷售熟料1159萬噸，同比下降21.30%；銷售商混3426萬方，同比增長1.51%；銷售骨料5938萬噸，同比下降6.38%。

福建水泥，2024年上半年實現營業收入7.11億元，同比下降30.71%；淨利潤虧損1.05億元，同比減虧。房地產投資持續下滑，基建投資放緩，直接影響了水泥需求，春節后這一趨勢更為明顯，導致水泥需求持續下降。

　　同時，較長時間的持續性降雨也影響了工程施工，進一步削弱了水泥的市場需求，加劇了市場競爭，導致水泥銷售量價齊跌。上半年公司水泥銷量同比減少57.79萬噸，水泥平均售價同比下降45.03元，降幅17.26%。

　　山水水泥，2024年上半年實現營業收入65.67億元，同比下降25.8%；歸母淨利潤為-5.31億元，去年同期為-2.37億元，虧損面進一步擴大。

　　亞洲水泥(中國)，2024年上半年取得收益26.89億元，同比減少34.49%；股東應占虧損4.05億元，上年同期股東應占溢利1.96億元，同比盈轉虧；每股基本虧損0.258元。收益減少主要由於集團產品銷量及售價下降。

　　另據此前發佈上半年業績預告上峰水泥淨利潤1.6億～1.8億元，同比減少66.13%～69.89%。亞泰集團預虧8.0億～9.5億元；冀東水泥預虧7.4億～8.7億元，虧損面同比擴大；金隅集團預虧7.5億～9.5億元，同比減少283%～332%。

　　量價齊跌，行業業績或將跌至近11年最低水平

　　對比近幾年數據可見，國內水泥行業正面臨着市場需求持續下降、行業產能利用率逐年下滑、水泥價格大幅下跌、銷售收入及利潤總額連年腰斬的「危局」。

　　產量方面，2021年全國規模以上企業累計水泥產量約23.8億噸，2022年降至21.3億噸，2023年降至20.2億噸，較上年同期下降4.5%，較2014年峰值減少19%；2024年上半年水泥需求延續前兩年的下滑走勢，2024年上半年全國水泥產量8.5億噸，同比下降10%。

　　產能利用率方面，2021年～2023年我國水泥熟料產能利用率分別為74.3%、66.4%、59.0%；2024年上半年全國水泥庫存仍然持續高位運行，產能過剩矛盾更加突出，全國熟料產能利用率平均不到60%。特別是山西、貴州、遼寧、吉林、黑龍江、河南、新疆、內蒙古等地，水泥行業產能利用率均低於50%。這一數據反映了水泥行業面臨的主要問題之一是產能過剩，且隨着需求的進一步降低，產能過剩的矛盾更加突出，導致產能利用率有進一步走低的趨勢。

　　價格方面，2021～2022年，全國水泥市場平均價格維持在423元/噸以上，從2023年起，水泥價格直線下跌至400元/噸以下。國家統計局數據顯示，2023年上半年P.O42.5散裝水泥均價381.17元/噸；2024年上半年均價進一步跌至321.42元/噸，同比下跌15.68%。

　　從行業整體利潤來看，全國水泥行業銷售收入從2021年的1.08萬億元萎縮至2023年的7400多億元；水泥行業利潤總額則從2019年的1800億元以上一路下滑，直至虧損。?2023年?，水泥行業利潤大幅下降，全行業淨利潤降至約340億元，相比2019年下降了約87%。

　　相關行業人士表示，2023年水泥行業實現利潤300多億，但是扣除骨料以后很多企業都在虧損。不僅水泥企業，受行業效益下行影響，包括上下游配套企業，裝備技術供應商項目機會和效益與往年相比也有很大的差距。導致當前行業態勢的原因是行業企業自我約束不好，在這樣的情況下，再大的體量也沒用，行業當前的困局，很大程度上是行業自己造成的。另有機構預計2024年上半年，全國規模以上水泥行業虧損約11.5億元，企業虧損面或超50%。

　　2023年水泥行業利潤約為320億元，同比下降52.94%，已跌至近十年的最低水平，而2024年的情況或比2023年更糟，整個行業的利潤或將跌至近11年最低水平。

　　水泥供需嚴重失衡，水泥企業停產放假成常態

　　供給端產能過剩矛盾突出，水泥市場在供需嚴重失衡的情況下，水泥企業本應加強供給側管控，切實做到「量減利不減」或「量減利增」。實際上部分企業「量本利」的經營思路沒有轉變，低價搶量，甚至不惜低於成本銷售。如陝西關中區域P.O42.5散裝水泥報價低至140元/噸。

　　另有部分企業借技改、遷廠之名，行擴大產能之實，新建線超產達30%以上；且有很多名存實亡的殭屍產能借產能置換「復活」，以至於整個行業產能越減越多。另有部分企業唯「份額」論，不遠千里低價「傾銷」。遼寧沿海區域，近期頻頻遭遇南方熟料「攻擊」。

　　水泥行業扭曲的市場競合關係，讓水泥行業陷入「價格戰」惡性競爭、行業嚴重內卷、虧損面不斷擴大的惡性循環。近期，遼寧區域主要品牌企業再次推漲水泥價格。但是大部分企業仍處於觀望狀態。當地一水泥企業負責人表示，「協同漲價涉嫌‘壟斷’，降價又涉嫌‘內卷式’惡性競爭。現在是漲也不是，降也不是。」

　　近期，國家高層會議提出，要強化行業自律，防止「內卷式」惡性競爭；強化市場優勝劣汰機制，暢通落后低效產能退出渠道。這一提法，將水泥行業「保價、穩價、恢復合理價格，杜絕‘內卷式’惡性競爭」的呼聲推上了頂點。10多個省市地區水泥、混凝土、水泥製品行業協會倡議抵制內卷式惡性競爭。

　　「內卷式」惡性競爭，在水泥行業就是價格戰，近兩年水泥行業利潤持續下滑，一些水泥企業只顧眼前利益，為爭取訂單和市場份額，大打價格戰。「只要量不要價」「100噸返利」「限時特價」「蘿卜蹲式降價」……如此激烈的價格戰令各區域水泥價格跌至盈虧臨界點。

　　華東區域一家民營水泥企業負責人表示：現在生產兩天差不多能賣一個月了，工人也都放假了。沒有銷量就沒有業績，設備升級改造、生產工藝優化、產品品質提升、品牌推廣……這些本是必須且緊急的事，但因發貨量太少了，也沒心情搞了，再這樣下去只有關門大吉一條路了。

　　另據不完全統計今年1~7月已有1500多家建築工程企業破產重整或宣佈倒閉，疊加2023年內破產、倒閉的2300多家建築工程企業這個數字已達到3800多家了，同期有近200家水泥企業宣佈破產或破產重整、破產清算。綜上，國內水泥行業或正在經歷一場「生死劫」。