稻草熊娛樂(02125)2024年中報：精品內容戰略下的盈利密碼

2024年的一張中報，標誌着稻草熊娛樂(02125)成功穿行短期波動並重新回到盈利軌道。

根據2024年中報顯示，報告期內稻草熊娛樂營收約為8.47億元，較去年同期增長83.3%；而經調整純利增長至約3790萬元，同比上升172.4%。

這一優異成績得益於其劇集收入的提升，上半年播出的劇集題材和類型的優化調整、投資規模的增加以及劇集受歡迎程度的上升均為其劇集收入提升的重要原因。

國泰君安證券分析認為，國產劇集行業提質減量下，精品內容的生產力將是最強的競爭力，在新技術不斷迭代的當下，精品內容製作能力強、IP儲備豐富、有能力在AI和MR等新技術浪潮下快速生產內容的公司或將受益。

在追求內容 「長期主義」以及「創新」的企業目標背景下，稻草熊娛樂於7月下旬啟用新的logo。其標誌以簡潔的圓形構建出現代化的熊頭標識，將稻草帽元素與熊耳巧妙融合，既充滿創意與趣味，又藴含着人文温情，創新的藍色調彰顯出品牌的永恆與進取精神。

內容長期主義的厚積薄發

智通財經APP注意到，稻草熊娛樂約8.47億元的半年營收，已超過2023年全年8.41億元的營收；3000萬元的淨利潤，是2023年半年淨利潤的近8倍。

回顧稻草熊娛樂的發展歷程，自 2017 年起連續幾年穩步增長，2021 年收入增長到 17 億元，利潤達 1.69 億元。2023 年雖因會計減值等因素造成短期業績波動，但此次中期盈利增長再次表明公司堅持長期主義的勝利。

事實上，稻草熊娛樂始終堅持以生產優質內容的長期主義為發展策略，聚焦精品內容，拒絕盲目擴張，着力提升單產品及公司整體品牌影響力。例如，上半年《哈爾濱一九四四》、《乘風踏浪》、《孤戰迷城》等精品劇集的成功播出，進一步鞏固了公司的市場地位。

以《哈爾濱一九四四》為例，該劇是近年來首部三星（東方衞視、江蘇衞視、北京衞視）播出的商業大劇，在開播后迅速包攬收視率排行榜前三；網絡上線24小時后在愛奇藝站內熱度突破8500，最高熱度9350，並榮登多個熱播榜：愛奇藝熱播榜TOP1、酷雲全端播放市佔TOP1、德塔文電視劇景氣指數TOP1、Vlinkage電視劇播放指數TOP1、豆瓣實時熱門電視TOP1，抖音劇集榜TOP1等。

時代創業喜劇《乘風踏浪》成為影視作品推動文旅融合、促進文旅消費的成功案例，其取景地葫蘆島旅遊熱度在五一期間衝進東北前三，有效帶動了葫蘆島文旅產業發展；近代諜戰劇《孤戰迷城》 6月29日在愛奇藝、騰訊視頻播映，播放表現及熱度快速攀升，並於7月14日在北京衞視、東方衞視黃金檔播出。

由於網台權重的不斷調整以及市場消費習慣的變化，只有擁有敏鋭的市場洞察力以及創新精神的企業才能夠在風起雲涌的市場環境下抓住發展機遇。得益於稻草熊娛樂創新開拓且持續升級的平臺型運營模式，其能夠通過優質的上下游合作伙伴（如編劇、導演、演員、製作工作室、品控專家及發行渠道等）將市場訊息以及資源進行快速整合、挖掘並且通過高效的內部中臺系統對內容發展戰略進行適時調整，在保證優質內容輸出的前提下，稻草熊娛樂勇於不斷探索並通過創新的商業模式實現企業運營的穩定發展，並打造以提供專業化、精細化商業服務的內容生態平臺為基礎，與合作伙伴共同構建能夠形成協同效應和進行工業化生產的生態系統。

2024年上半年，稻草熊娛樂的平臺型運營模式在實踐中不斷深化，中臺內部組織結構以及職能分工日益清晰及完善，「大中臺」服務能力持續增強，得益於此，內容製作中各個生產環節得以高效鏈接。

在國產劇集行業提質減量的大趨勢下，劇集市場的逐漸修復，熱度與口碑進一步向頭部內容集中。燈塔數據顯示，2024年上半年有效播放劇集雖然減少了12部，但累計正片播放量逆勢增長35.1%，上星劇集在網絡平臺上的播放增長率高達38.8%，臺網聯動效果顯著。

作為國內首創「先網后臺」播出模式的製作公司，從營收結構來看，稻草熊娛樂的收入主要來源於向電視臺、網絡視頻平臺及第三方發行商許可劇集播映權而獲得的許可費，以及根據網絡視頻平臺訂單定製劇集而收取的承製費，在過去幾年，稻草熊娛樂的收入結構也不斷體現出其根據市場環境變化而做出的業務戰略調整。

從2024年上半年財報中可以看出，稻草熊娛樂實現了平臺型運營模式與臺網聯動，此策略也為公司帶來了獨特的競爭優勢，上半年已播出劇集均實現了在網絡視頻平臺和多個上星衞視的播出。通過整合線上線下資源，稻草熊娛樂能夠更有效地推廣劇集內容，提升觀眾粘性，進而實現更高的商業價值。

內容創新及IP儲備

在內容創新方面，稻草熊娛樂展現出了敏鋭的市場洞察力和強大的執行力。公司深知，在競爭激烈的影視娛樂行業中，只有不斷創新才能保持領先地位。因此，稻草熊娛樂在內容創新上採取了多種策略佈局，特別是IP開發方面。

其中，稻草熊娛樂高度重視IP採購、影視化轉換以及原創IP的開發，其採用IP前置開發模式，通過市場搜索、自主創作及研發，在IP開發源頭與行業內優秀編劇團隊合作，進而為優質IP的系列化、品牌化運營奠定基礎。

在具體戰術層面，稻草熊娛樂擁有一支專業的IP開發團隊，負責從市場趨勢、觀眾喜好等多個維度篩選優質IP進行開發。同時，公司還積極與優秀編劇團隊合作，加強自源型IP的產出。在IP轉化過程中，稻草熊娛樂注重品質與效率的雙重提升，力求將每一個IP都打造成為具有市場競爭力的優質作品。

在題材方面，公司注重題材與類型的多元化發展。在保持傳統優勢領域如古裝劇、年代劇等的同時，稻草熊娛樂還積極拓展新的題材領域，如科幻、懸疑、都市情感等。這種多元化的題材佈局不僅滿足了不同觀眾的口味需求，還為公司帶來了更加廣闊的發展空間。

數據顯示，截至 2024 年 6 月 30 日，稻草熊娛樂擁有多賽道、多類型、多題材的大量優質、頭部項目儲備，涵蓋青春校園、都市職場、當代等多種題材，這為公司的多樣化發展提供了堅實的基礎。

這些IP題材包括《兩京十五日》（馬伯庸所著小説改編劇集項目）、《七種武器》（古龍所著同名小説系列改編劇集項目）、《生命緣》（王小槍編劇劇集項目）、都市情感類型的《阿南》（Twentine所著小説改編劇集）、當代都市類型的《被嫌棄的女兒》（唐金輝所著小説改編劇集項目）、懸疑類型的《刀鋒上的救贖》（指紋所著小説改編劇集項目）等多個頭部及熱門IP以及原創系列化IP《對酒歌》、《奇人世界》等。

除近期已分別於芒果TV和愛奇藝上線播出古裝愛情仙俠奇幻劇集《四海重明》外，目前稻草熊娛樂還儲備了多部題材多元的待播劇集，有望在下半年帶來更多的營收機會，包括警偵題材劇《三叉戟2》、古裝軍事題材劇《夜不收》、懸疑追兇劇《漂白》、警匪動作喜劇《鬥賊》、融合了科幻與懸疑元素的當代都市劇《在人間》以及現實主義懸疑刑偵劇《烏雲之上》等。

由温德光導演，方羌羌編劇，景甜、張凌赫等主演的《四海重明》已分別於2024年7月31日和2024年8月1日在芒果TV以及愛奇藝播出。該劇自播出以來，取得了良好的播映效果，位居芒果站內電視劇熱搜榜Top 2及愛奇藝站內電視劇熱搜榜Top 2等站內榜單，芒果TV站內播放量破2.5億，愛奇藝熱度破7,000，並登上微博劇集影響力熱播榜Top 1。

除一如既往的重視IP儲備的質量及數量外，稻草熊娛樂持續關注優質IP轉化效率的提升。為此，稻草熊娛樂持續優化從IP篩選、劇本改編到拍攝製作、影視宣發的各個環節，力求做到各環節的協調和聯動，將后期IP影視化的成本以及開發風險儘量降低，從而儘可能提高IP影視化的轉化率。

隨着科技的發展，稻草熊娛樂也嘗試AIGC技術在劇集行業的應用，探索其對內容創作的輔助以及新興業態的開發。例如，公司利用AI技術優化劇本創作、場景設計等環節；公司在拍攝環節中已開始使用虛擬拍攝技術，為觀眾提供更加沉浸式的觀劇體等。

多元化變現途徑的探索

在多元化變現方面，稻草熊娛樂同樣展現出了前瞻性的戰略佈局。公司深知，單一的收入來源無法支撐其長期發展需求；因此，公司積極探索多種變現途徑以拓寬收入來源。近期，

稻草熊娛樂通過認購新文娛投資賽道的基金份額，旨在尋找優質投資目標，合理高效地利用閒置資金。這將進一步增強公司的財務實力和市場競爭力。

在全球化的今天，稻草熊娛樂深刻認識到國際市場的巨大潛力。

在內容輸出方面，稻草熊娛樂不僅將國內製作的優秀劇集推向國際市場，還積極引進國外優質IP進行本土化改編，以滿足不同國家和地區觀眾的需求。以剛剛播出的《四海重明》為例，該劇不負眾望，狂攬愛奇藝東南亞、日、韓、北美、澳洲等海外13個國家與地區熱劇榜排名第一，是稻草熊娛樂優質劇集出海的又一力作。

這種「引進來」與「走出去」相結合的策略，不僅豐富了公司的內容庫，還提升了公司在國際市場的競爭力。

結語

展望未來，稻草熊娛樂將繼續堅持內容創新和盈利模式創新，以滿足不斷變化的市場需求。公司將繼續深化平臺型運營模式，提高內容製作效率和質量。同時，公司將繼續探索多元化的變現途徑，以實現內容為核心的影視、文旅消費融合發展。

然而，面對行業內的激烈競爭和外部環境的不確定性，稻草熊娛樂也面臨着諸多挑戰。爲了應對這些挑戰，公司將繼續深化平臺型運營模式，提高內容製作效率和質量；同時，公司還將密切關注市場動態和觀眾需求變化，靈活調整經營策略和業務佈局以確保公司的持續健康發展。