醫脈通(02192)用户活躍度持續提升，精準營銷收入高增

業績簡評

2024年8月27日，公司披露2024年度中期業績：公司24H1實現營收2.43億元，同比增長40.3%；實現歸母淨利潤1.47億元，同比增長48.6%；剔除利息收入等的調整后歸母淨利潤為0.52億元，同比增長40.1%。

經營分析

醫脈通平臺用户數及活躍度持續提升，註冊用户數近700萬人，其中執業醫師數超過400萬人，覆蓋全國執業醫師的88%；平臺月活量達到250萬人，同比增長13.6%。較高的醫師覆蓋率和用户活躍度為公司開展精準營銷及智能患者管理解決方案提供了堅實的基礎。

分業務而言，精準營銷及企業解決方案收入為2.26億元，同比增長42.7%。線上營銷方式獲國內醫藥企業認可，報告期內公司合作醫療客户數達158家，同比增長27.4%；單產品貢獻收入達67.2萬元，同比增長7.5%。醫學知識解決方案收入為842.2萬元，同比增長4.5%，主要系用户數量增長所致。智能患者管理解決方案收入為938.1萬元，同比增長27.7%，累計參與患者數位45.7萬人，同比增長46.9%；合作醫師數達13.4萬名，同比增長50.6%。

成本費用方面，公司毛利率保持穩定為60.5%，較上年同期略降0.1pct；業務擴張使得經營規模效應顯現，上半年公司銷售費用率、管理費用率(不包括研發開支)較上年同期分別下降2.4pct、3.8pct；研發開支佔營收比重較上年同期增長1.9pct，主要系投入大模型等產品研發所致。

盈利預測、估值與評級

根據2024年中報，我們預計2024-2026年公司實現營業收入5.41/7.12/9.28億元，同比增長31.4%/31.5%/30.4%；實現歸母淨利潤2.67/2.84/3.04億元，同比增長10.3%/6.2%/7.0%，對應19.3/18.2/17.0倍PE，維持「買入」評級。

風險提示

業務增速不及預期，監管風險，行業競爭加劇風險，業務拓展導致盈利能力下降的風險，利息收入下降風險。