智通港股解盤 | 銀行股下跌的內在邏輯 美團(03690)提振消費信心

【解剖大盤】

今天恆指扛住了銀行股下跌的壓力，出現探底回升的態勢，收盤漲0.53%，關鍵是量能突破了千億達到1081億。

對於銀行的下跌，市場有各種解讀，筆者認為主要有幾點：首先基於穩定市場的角度來看，拉銀行主要是想穩指數，但這個效果説實話，非但沒有穩住，反而起到了反作用，導致機構拋售其它品種來抱團，甚至有部分資金薅國家隊的羊毛，這肯定不是希望想看到的結果。因此，必須要改變策略。另外一點，現在中證1000到了危險邊緣，如果當前大A平均股價再往下落10%，將會觸發1200億的股權質押平倉盤。上次雪球產品爆雷就讓市場驚出一身冷汗。從這個角度來看，拉中證1000纔是最現實的選擇，所以「銀行落，萬物生」就是這個道理。港股這邊自然也同步往下打。交通銀行(03328)、中信銀行(00998)跌幅都在6%以上。連帶一些股息率高的如中字頭的都出現下跌。其次，部分風格漂移的資金對於9月行情也要開始調倉換股，資金持續聚焦銀行股也不符合支持專精特新小企業的政策導向。獲利盤較多當然也是其中一個原因。

在這種狀況下，人民幣匯率開始救場，今天午后離岸人民幣兑美元突然發力，一度漲超400點，在7.09附近。有分析指，近兩年來中國企業保留了大量高息美元存款，摩根大通估計，中國企業未結匯美元總數達到3000億到6000億美元的水平，一旦美元降息、匯率下跌，這些企業可能集中結匯，或對市場產生重大影響。巴克萊估計，中國出口商約持有5000億美元，如果美元/離岸人民幣持續走弱至7.1以下，該機構預計其中最多會有1000億至2000億美元可能被換成人民幣。這個説法和前日提到的「中國海外資產萬億有望迴流」具有異曲同工之力。看到這個趨勢，資金就敢於在下跌的時候入場撈底。

沙利文這邊的訪華即將結束，但大國之間依舊還在密切溝通，據知情人士透露，美國總統國際氣候政策高級顧問波德斯塔將於下周訪華，與中國氣候變化事務特使劉振民會面，預計兩人將就削減全球排放和增加對貧窮國家的資助等議題進行討論。輪番討論的東西比較多，在管控分歧方面就不至於形成「脱軌」的局面。

另一方面，商務部公告2024年第35號 ：關於原產於歐盟的進口相關白蘭地反傾銷調查初步裁定的公告。初裁結果：原產於歐盟的進口相關白蘭地存在傾銷。這是對歐盟的一個驚醒，同時也是在敲山震虎。中國有決心也有能力維護自身企業全球利益。如果歐盟繼續一意孤行，接下來就會有具體的行動。還記得商務部8月21日發佈公告，決定即日起對原產於歐盟的進口相關乳製品進行反補貼立案調查。當時，市場沒什麼反應，今天，大家看一下，中國飛鶴(06186)、蒙牛乳業(02319)這些都在大漲超9個點，雖然有業績的原因，中國飛鶴上半年淨利潤19.12億元;還有蒙牛乳業計劃於未來十二個月內根據市場情況進行最高達20億港元的股份回購的刺激，但背后是不是也有反傾銷這個利好在起作用呢?所以，大家投資股票要多追蹤政策變化，多瞭解時事，沒有無緣無故的漲，也不會毫無緣由的跌。

昨日談到要關注英偉達財報，從公佈的結果看，Q2英偉達的銷售收入翻倍，但Q3指引未能達到華爾街最樂觀的預期水平。財報公佈后，英偉達股價盤后巨震，跌6.89%。在財報公佈后的電話會上，CEO黃仁勛對AI前景保持樂觀態度，英偉達表示：下半年Hopper出貨量將增加，Blackwell到明年都將「供不應求」。整體看，AI前景值得持續看好。但增速可能不會那麼高。

有媒體今日報道稱，蘋果相信iPhone16能「大獲成功」，向零部件供應商下單的初始訂貨量大約在8800萬~9000萬部iPhone水平，至少比去年iPhone15 8000萬部的初始訂單高出10%。一些零部件製造商説，他們甚至收到了超過9000萬部的訂單，不過他們補充道，iPhone製造商通常一開始會下更多的訂單，然后在產品實際上市后再調整訂單數量。有分析師指，全球約有3億部iPhone在四年多的時間里沒有升級，這為需求大幅激增奠定了基礎。這其中關鍵的推動力來自於AI手機的升級換代。今天發力的是調整充分的舜宇光學(02382)，今天漲4.21%。另外一個京東方精電(00710)漲3.76%。

今天美團(03690)可謂以一己之力提振了消費市場的信心，公司年第二季度營收823億元，同比增長21.0%;調整后淨利潤為136.06億元，同比增長77.6%。期內美團核心本地商業分部收入同比增長18.5%至607億美元，新業務分部的收入同比增長28.7%至216億元。主要由於食品外送數量持續增長、食品外送單位經濟效益優於預期，以及預期全年到店、酒店及旅遊業務的經調整EBIT增長率達17至19%。美團還公佈，根據股份購回授權，不時在公開市場購回總金額不超過10億美元的公司B類普通股股份。今天股價大漲12.55%。按照外賣業務火爆外推，餐飲類應該也不用太悲觀，因此，今天海底撈(06862)、頤海國際(01579)等均大幅反彈5.67%及7.2%。

國家能源局：去年能源轉型投資達6760億美元，全球最多。風電及光伏發電裝機規模十年增十倍。同時提到：大力培育發展新質生產力，推動新能源、核電、智能電網等領域技術水平跨越式提升，依託重大工程來推動能源技術裝備攻關、示範和推廣，營造能源科技成果先試先用的良好範圍，以工程應用不斷促進新技術新產品的迭代升級。其中，新質生產力代表第一拖拉機(00038)：公開掛牌轉讓所持中原銀行股份有限公司0.8827%股權進展，一拖柴油機已於2023年12月28日開始在北京產權交易所正式公開掛牌轉讓標的股權，截至本公告披露日，尚未徵集到意向受讓方。今天漲超5%，后續可關注其股權轉讓消息。其它風電有金風科技(02208)，再有儲能，參見《板塊聚焦》。

【板塊聚焦】

8月27日，雙登集團股份有限公司向港交所遞交招股書。據招股書，雙登集團是大數據及通信領域能源存儲業務的全球領導者，專注於設計、研發、製造和銷售儲能電池及系統。

據弗若斯特沙利文資料，於2023年，就出貨量而言，雙登集團在全球通信及數據中心儲能電池供應商中排名第一，佔市場份額10.4%。預計其上市對儲能板塊會有較大影響。據招商電新，大儲：過去主要市場集中於中國與美國，盈利能力與潛在貿易壁壘是市場對於大儲板塊的主要擔憂，而隨着過去幾年全球新能源裝機的飛速發展，消納問題開始成為各國電網不得不面對的問題。逐漸能夠看到新興市場的儲能需求，未來對於相關企業的貢獻可能越來越大。但考慮審批等因素影響，節奏可能相對較慢，但需求確定性較大;户儲及工商業儲能(用户側)：在光儲產業鏈大幅降價的背景下，由經濟性為主導的用户側儲能在今年上半年開始復甦，在全球範圍內呈現多點開花。結合目前户儲企業訂單及排產，年內業績的逐季提升是大概率的。而從長期維度來看，隨着歐洲市場去庫完成后的需求企穩;新興市場如雨后春筍般涌現，户儲在全球的規模提升也是大趨勢。

港股主要品種：中環新能源(01735)、天能動力(00819)、新特能源(01799)。

【個股掘金】

萬洲國際(00288)：中期經營利潤大幅上升 關注史密斯菲爾德業務在美國上市 

據統計，17家A股上市生豬養殖企業中，近九成實現收入同比增長。萬洲國際上半年銷售按年跌6%至122.93億美元，純利升81%至6.94億美元，反映了次季的銷售及純利分別按年跌4%及升88%。 

點評：由於銷量下跌，公司的收入減少，但經營利潤則大幅上升78.4%至11.40億美元，主要由於豬肉業務扭虧為盈所致。次季業績好過市場及預期，儘管內地業務較弱，但美國業務強過預期及亮麗的歐洲業務帶動季績表現。在所有經營分部中，肉製品一直是公司的核心業務。集團的肉製品銷量下跌6.0%至150.1萬公噸。在中國，由於消費者消費趨於審慎，銷量於期間下跌9.9%。公司通過不斷推出新產品及發展新渠道來促進產品結構轉型。期間，美國的銷量下跌3.4%，是因價格高企令消費者受到掣肘。在歐洲，由於收購Argal，集團的銷量上升1.6%。公司由於較高的優質產品組合、成本措施及低成本的冷凍肉類儲備，每噸利潤於上半年改善至每噸超過4700元，而去年同期則為每噸4000元。萬洲國際旗下雙匯發展管理層預期，中國包裝肉銷量將於第四季恢復增長，全年銷量持平，而新鮮豬肉業務將繼續受惠於低成本儲備。公司目前在推進史密斯菲爾德業務在美國上市，一旦史密斯菲爾德的上市可以釋放公司的價值。