海天國際(1882.HK)2024年中期業績公告點評：下游行業需求復甦帶動業績穩健增長 海外出口驅動業績持續提升

全球佈局取得成效，公司業績實現穩健增長

海天國際2024H1 實現收入80.2 億人民幣，同比增長25.7%；實現歸母淨利潤15.2 億人民幣，同比增長23.5%；每股收益0.95 元人民幣。2024H1 公司綜合毛利率為32.3%，同比上升0.3 個百分點；淨利率19.0%，同比下降0.3個百分點。

下游行業需求復甦帶動注塑機收入大幅增長，有望受益於大規模設備更新2024H1，公司注塑機整機銷售收入同比增加26.2%至人民幣77.0 億元，部件及服務銷售收入同比增加14.9%至人民幣3.2 億元。在整體訂單景氣度快速恢復的背景下，公司各系列機型實現了不同程度的同比增加。得益於下游日用消費品、部分家電和3C 產品等行業需求的快速復甦，Mars 和長飛亞系列實現了大幅增長。全球汽車產業鏈，特別是新能源汽車的海外產能投資，使得公司的Jupiter 系列在穩定中實現了同比增長。隨着未來注塑機行業節能化、智能化趨勢持續推進，公司有望深度受益。汽車、家電均為注塑機的主要下游行業，隨着《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》印發，汽車、家電等行業銷量有望隨之拉動，公司產品需求有望隨之受益。

海外市場不斷拓展，全球化佈局驅動業績持續增長2024H1 公司實現國內收入51.8 億人民幣，同比增長33.7%，主要是受益於下游日用消費品行業需求的快速復甦，公司在產品策略上不斷深耕細分市場並推廣更節能、更智能的第五代機器。2024H1 公司實現海外收入28.4 億元，同比增加13.2%，主要受益於全球產業鏈的結構性調整以及公司在海外持續多年的佈局和投入，東南亞、北美和南美部分國家和地區的銷售同比增加顯著。公司繼續堅定踐行「五五」戰略，深化海外市場佈局，全球佈局橫跨亞、歐、北美、南美四大洲。目前國內外新工廠正在按計劃建設推進，塞爾維亞魯馬地區的首個製造基地處於建設階段。隨着行業出口加速，公司有望迎來新的增長機遇。

維持「買入」評級

下游行業需求復甦帶動公司業績穩健增長，我們隨之上調公司24-26 年淨利潤預測4.2%/1.4%/0.1%至30.0/32.5/35.3 億元，對應24-26 年EPS 分別為1.88/2.03/2.21 元人民幣。我們認為設備更新與海外出口將推動公司業績繼續提升，維持「買入」評級。

風險提示：原材料價格上漲風險；行業競爭加劇風險；下游行業景氣度下行風險