智通港股解盤 | 央行買特別國債釋放流動性 地產傳聞錦上添花

【解剖大盤】

最后一天再度出現向上變盤，和7月31日的情況非常相似。港股今天漲1.14%，量能急劇放大到了1735億。8月A股差不多跌了一個月，但港股則卻走出了穩步上升的行情。

都是同樣的基本面，到底哪個纔是真相？其實都是對的。因為A股還處於內部糾錯當中，本身有很多的問題，如整頓各種亂象、公募基金面臨各種贖回壓力等等，港股則早已跨越了這個階段，機構市場本身就比較穩定。

還有就是對全局的判斷問題，基於A股市場本身的不穩定，資金外流的壓力也相對偏大。短視內資往往看圖施工，而且媒體渲染的都是偏負面的東西居多。

港股投資者一方面消息更加靈通，另一方面對形勢判斷更加精準。比如對於中東局勢，相對就淡定。最新的情況已經顯現出緩和跡象。當地時間8月29日，巴勒斯坦伊斯蘭抵抗運動（哈馬斯）發言人吉哈德·塔哈表示，哈馬斯同意在加沙地帶停火7天，以開展嵴髓灰質炎（嵴灰）疫苗接種。現在中東的情況，其實主導權已經不在以色列方面，他們説的都不算，連白宮説的都不靠譜，相反哈馬斯的説法才值得信賴。簡單理解就是背后的大哥説話纔有份量。

今天推動大盤走強的關鍵因素是8月29日，人民銀行以數量招標方式進行公開市場業務現券買斷交易，從公開市場業務一級交易商買入4000億元特別國債。很多人對此不以為然，認為本次央行操作放在「公開市場業務交易」欄目中，並非市場熱議的「公開市場國債買賣業務」。實際上，特別國債的發行，是以財政為主體，財政部對外借款，央行直接開始買債，等同於財政部向央行發了4000億的債，對應的央行就可以開動印鈔機，而原本這筆錢是商業銀行借給財政部的，現在轉給了央行，因此印發的4000億就流向了商業銀行。意味着財政部都不用愁發債問題了，央行開動印鈔機也就變得通暢。本質上解決信貸問題，給市場提供流動性支持。

在這種預期之下，匯率層面率先聞風而動，從昨日開始，是不是發現人民幣兑美元突然出現了毫無徵兆的飆升？今日，離岸人民幣對美元日內再度上漲，一度漲超160個基點升破7.08關口。從結匯的角度，市場測算，從2022年到今年7月，待結匯規模至少4200億美元。按照這個月的交投，預計待結規模單月淨消化約1000億美元。短期來講，待結剩余敞口還是很大，只要美元指數出現大的變動，人民幣仍會有較強升值動能。

今天資金發力的方向重點是金融類（銀行除外），最強的是保險類，本身保險的業績就普遍向好，如新華保險（01336）：營業收入555.91億元，同比增長13.6%，歸屬於母公司股東的淨利潤110.83億元，同比增長11.1%，新業務價值39.02億元，同比增長57.7%；首年保費口徑下新業務價值率18.8%，同比上升12個百分點，年化總投資收益率4.8%，年化綜合投資收益率6.5%，這個收益已經大幅存款。而且分紅也不錯，擬向全體股東派發2024年中期現金股利，每股0.54元（含税）。因此大漲超7%。其它中國人壽（02628）：上半年收入2342.35億元，同比增加25.71%；淨利潤382.78億元，同比增加5.88%。加上太保（02601）漲幅均超5%。

除了保險，今天證券類也有異動，如中國銀河（06881）：公司昨晚公佈，2024年上半年盈利約43.9億元，同比跌11.2%，每股盈利35分，派中期股息每股8.4分。今天漲超7%。每次有行情都離不開證券類。炒的不是業績，和分紅有點關係，主要是炒的對未來行情的一個預期。重點看大的龍頭如中信證券（06030）的持續性。

今天還有一個地產助推傳聞：有關方面正在考慮進一步下調存量房貸利率，允許規模高達38萬億元人民幣的存量房貸尋求轉按揭，以降低居民債務負擔、提振消費。根據相關方案，存量按揭客户可以與銀行重新協商房貸利率，而不用等到明年1月（通常的利率調整時間）。此外，居民也可以將現有按揭貸款直接轉入其他銀行，並按照最新利率簽訂合同，這將是房地產步入困境以來，首次允許這種被稱為「轉按揭」的操作。這個傳聞目前還沒有得到證實。從提振消費的角度看，可能性還是較大的，這對地產直接刺激一波。龍頭萬科（02202）漲近10%，其它旭輝控股（00884）、綠景中國（00095）、世茂集團（00813）均漲超10%。

這個消息對銀行股不利，因為下調存量房貸利率對銀行意味着收入要減少，需要讓利。同時，招商銀行（03968）財報不理想，半年營業收入1729.45億元，同比下降3.09%；實現歸母淨利潤747.43億元，同比下降1.33%。出現營收、淨利潤雙雙下滑的情況十分罕見，上一次招商銀行半年報出現雙降還是在2009年。貸款規模的放緩加上不斷下降的淨息差，成爲了招商銀行營業收入下降的主要因素。

8月29日，商務部新聞發言人何亞東表示，歐盟對中國電動汽車反補貼調查是典型的保護主義行為，不利於中歐汽車產業合作，不利於全球汽車產供鏈穩定，也不利於歐盟綠色轉型和全球應對氣候變化的努力。中方始終堅持綠色低碳發展理念，此前有專家提出提高大排量燃油車關税具體建議，認為這符合世貿組織規則，同時有利於汽車產業綠色轉型。市場預期提升燃油車關税這塊或許會提上日程。這對汽車業也算是一個信心提振。長城汽車（02333）發佈上半年業績報告，上半年營收914.29億元，同比增加30.67%；淨利潤70.79億元，同比增加419.99%。這個業績相當不錯，今天漲超7%，其它品種如比亞迪（01211）也漲近6%。持續提到的小鵬（09868）大漲超8%。

【板塊聚焦】

消費電子消息密集發佈，近期新產品的推出節奏十分緊密。蘋果公司計劃於9月10日舉行秋季新品發佈會，預計將推出四款新型iPhone，並對AirPods和Apple Watch系列進行更新。8月19日，榮耀在社交媒體宣佈，將於9月5日攜新一代摺疊旗艦手機榮耀MagicV3、榮耀平板MagicPad2、榮耀筆記本MagicBookArt14等產品，以及多項端側AI創新技術亮相2024德國柏林消費電子展。

綜合產業鏈和國內外主要企業的財報數據，全球消費電子第二季度的終端出貨量持續呈現微弱復甦態勢，並且加速與AI技術的融合，消費電子即將進入新成長周期。從整體情況來看，果鏈企業的經營狀況和財務表現都相當不錯。

港股市場主要品種：舜宇光學（02382）、高偉電子（01415）、瑞聲科技（02018）、丘鈦科技（01478）、小米集團（01810）。

【個股掘金】

比亞迪股份（01211）：中期業績穩健增長全球化步伐加速邁進

2024年上半年，比亞迪實現營收3011.27億元，同比增15.76%；淨利潤136.31億元，同比增24.44%。

點評：比亞迪業績和產品銷量保持穩健增長。汽車銷量方面，2024年1-7月，比亞迪累計銷售新能源汽車195.5萬輛，同比增長28.83%。公司在7月初達成第800萬輛新能源汽車下線。今年上半年，比亞迪研發投入高達201.77億元，同比增長41.64%,創歷史新高，比同期淨利潤高65.46億。在智駕領域，比亞迪擁有4000多名智駕工程師。在整車智能方面已有「天神之眼」、「易三方」、「易四方」、「璇璣架構」等代表性技術。

值得注意的是，比亞迪的「全球化」步伐也在加速邁進。2024年1-7月，比亞迪新能源乘用車出口達23.3萬輛，同比增長超150%。截至目前，比亞迪新能源汽車足跡覆蓋全球91個國家和地區，並在巴西、匈牙利、泰國等海外地區投資建廠。近期，比亞迪方程豹與華為干崑智駕在簽署合作協議，共同合作開發全球首個硬派專屬智能駕駛方案，攜手邁向智能化新時代。比亞迪高層表示：未來，方程豹品牌的新車型也會與華為一起開發」。