風機業務承壓，炒股又賠了一個小目標，陸風龍頭金風科技上半年過得怎麼樣？

華夏時報（www.chinatimes.net.cn）記者 何一華 李未來 北京報道

連續兩年業績下滑后，2024年上半年金風科技（002202.SZ）業績迎來增長。財報顯示，公司實現歸母淨利潤13.87億元，同比增長10.83%。2023年上半年，這一數據為12.51億元，2023年全年，金風科技歸母淨利潤為13.31億元。

儘管業績上漲，公司風機業務依然承壓。公司風機及零部件銷售板塊收入為127.68億元，毛利率僅為3.75%，但是略有好轉，提升6.29%。金風科技在業績説明會上表示，風機及零部件銷售板塊利潤減虧約9.8億元。

公司也存在質押資產借款等問題，知名財税審專家、資深註冊會計師劉志耕告訴《華夏時報》記者，作為一家上市公司，如果是用大量的資產去抵押質押，甚至用絕大部分的可抵押資產去抵押質押，那説明該企業的資金經到了非常困難的地步，同時，説明企業發生財務風險的可能性已非常大。

《華夏時報》記者就公司風機業務情況和財務以及未來發展等問題郵件發函聯繫金風科技，截至發稿未得到回覆。

淨利增長10.83%

金風科技成立於1998年，2007年12月26日在深交所上市。公司目前擁有風機制造、風電服務、風電場投資與開發三大主營業務以及水務等其他業務，是國內最早進入風力發電設備製造領域的企業之一，在國內風電市場佔有率連續13年排名第一，近幾年受到一些衝擊，市佔率呈現下滑趨勢。

價格戰背景下，風機制造企業的日子不好過。2022年，金風科技實現營業收入464.37億元，同比下降8.77%；歸母淨利潤23.83億元，同比下降36.12%。2023年，公司實現營業收入504.57億元，同比增長8.66%，歸母淨利潤13.31億元，同比下降44.16%。

2024年一季度，金風科技業績仍下滑。報告期內，公司實現營業收入69.79億元，同比增長25.42%，歸母淨利潤3.33億元，同比下降73.06%。

2024年半年報，金風科技業績迎來轉折。報告期內，公司實現營業收入202.02億元，同比增長6.32%；歸屬上市公司股東淨利潤13.87億元，同比增長10.83%；較去年同期多賺了1.36億元。

分業務來看，公司風機及零部件銷售板塊收入為127.68億元，佔比63.2%，毛利率為3.75%；風電場開發板塊收入為44.01億元，佔比21.79%，毛利率為56.44%；風電服務板塊收入為23.74億元，佔比11.75%，毛利率為24.77%；其他業務收入為6.59億元，佔比3.26%，毛利率為20.55%。

金風科技風機制造業務有所好轉，但是依然承壓。財報顯示，與去年同期相比，公司風機及零部件銷售板塊毛利率提升6.29%，金風科技表示主要原因包括銷售結構調整、成本控制和價值營銷，公司減少了陸地風電的比例，增加了國際和海上訂單，毛利額較去年同期增長了8億元，利潤減虧約9.8億元。

風機業務利潤不足，風機廠商通過變賣資產增加收益。2023年，金風科技轉讓風電場項目股權投資收益為17.24億元；2024年上半年，轉讓風電場項目股權投資收益為1.05億元。

利息費用佔利潤一半

雖然業績實現了增長，但是細看三張報表，金風科技也存在一些隱憂。

公司資產負債率同比上升，且處於較高水平。報告期內，金風科技總資產1442.12億元，總負債1035.21億元，資產負債率達到71.78%，2023年同期為69.96%，略有上升，同年初71.96%的資產負債率比，則略有改善。

有息負債也給公司帶來一定財務壓力。金風科技在業績説明會上表示，公司有息負債佔總負債比重為51%，目標是保持50%對50%的比例，以保證財務成本和融資能力的平衡。財報顯示，公司2024年上半年利息費用達到6.18億元，佔淨利潤的比例接近一半。

爲了借債，金風科技也拿出資產進行質押抵押。財報顯示，公司長期借款314.41億元，其中質押借款和抵押借款分別為127.60億元和2.97億元。

具體來看，金風科技若干下屬境內風電場公司的銀行借款以風電場建成后的電費收費權及其項下全部收益作質押；若干下屬污水處理子公司的銀行借款，以污水處理相關的應收賬款、其他非流動資產、合同資產和無形資產作為質押。公司若干下屬總裝廠的銀行借款以及項目建成后形成的固定資產、在建工程、無形資產為抵押。

記者就相關借款導致公司受限資產較多，因此對公司日常經營和未來估值是否會產生影響向金風科技郵件發送採訪提綱，截至發稿未得到回覆。

長期借款中信用借款也較多，達到119.56億元。「理論上是企業先選擇信用借款，但在很多時候抵押貸款的利率反而比信用貸款的利率低。」劉志耕告訴記者，即使一些企業還有信用貸款的指標沒有使用完畢，但權衡利息成本和相關費用后，從降低成本的角度考慮，可能還會選擇抵押貸款。

炒股虧了一個億

金風科技也有做投資，不過上半年表現並不好。財報顯示，公司持有5只上市公司股票，其中金力永磁虧損5631萬元、海通發展虧損4965萬元、金帝股份虧損2642萬元、京能清潔能源盈利1596萬元，合計虧損達到1.16億元。截至2024年6月30日，金風科技持有上述5家公司股票公允價值為14.91億元。

儘管公司投資表現不佳，但是半年報發佈后，資本市場反饋積極。8月26日，金風科技股價高開高走，一度封住漲停板，開板后高位震盪，截至收盤漲幅為7.71%，此后兩天，公司股價表現強勢，分別上漲3.64%和2.06%，財報發佈后三個交易日，股價漲幅達到13.94%。

資本市場認可公司業績，除了風機制造毛利率有所提升，也跟公司出海和在手訂單表現有關。2024年上半年，公司海外銷售收入達到47.79億元，同比增長83.88%，收入佔比從去年同期的13.68%提升至23.65%。截至2024年6月末，公司在手外部訂單35.6GW，同比增長26.4%；其中海外訂單5.2GW，同比增長12.4%。

對於全年出貨量預期等情況，金風科技在業績説明會上表示，公司全年出貨量預計在18到20GW，其中海上和海外各約2GW。公司將加大海上和海外市場的力度。投資收益主要來源於出售境外聯營風電場及國內電站。2023年通過投資收益彌補風機板塊利潤不足，2024年主營業務盈利逐步恢復，投資收益將回歸正常水平。