計算JFrog Ltd.（納斯達克股票代碼：FROG）的內在價值

在本文中，我們將通過獲取預期的未來現金流並將其貼現到今天的價值來估計JFrog Ltd.(納斯達克股票代碼：FROG)的內在價值。貼現現金流(DCF)模型是我們將應用的工具。在你認為你將無法理解它之前，只需繼續閲讀！它實際上比你想象的要簡單得多。

公司的估值方式有很多，所以我們要指出的是，貼現現金流並不適用於所有情況。如果你想更多地瞭解貼現現金流，可以在Simply Wall ST分析模型中詳細閲讀這種計算背后的原理。

我們使用的是兩階段增長模型，這意味着我們考慮了公司增長的兩個階段。在初期，公司可能有較高的增長率，而第二階段通常被假設為有一個穩定的增長率。首先，我們必須對未來十年的現金流進行估計。在可能的情況下，我們使用分析師的估計，但當這些估計不可用時，我們會根據上次估計或報告的價值推斷先前的自由現金流(FCF)。我們假設，自由現金流萎縮的公司將減緩收縮速度，而自由現金流增長的公司在這段時間內的增長速度將放緩。我們這樣做是爲了反映出，增長在最初幾年往往比后來幾年放緩得更多。

貼現現金流就是這樣一種想法，即未來的一美元不如現在的一美元有價值，因此這些未來現金流的總和就會貼現到今天的價值：

(「est」=華爾街簡單估計的FCF增長率)10年期現金流現值(PVCF)=10億美元

在計算最初10年期間的未來現金流的現值之后，我們需要計算終止值，它考慮了第一階段之后的所有未來現金流。出於一些原因，使用了一個非常保守的增長率，不能超過一個國家的國內生產總值增長率。在這種情況下，我們使用了10年期政府債券收益率的5年平均值(2.5%)來估計未來的增長。與10年「增長」期一樣，我們使用6.6%的權益成本將未來現金流貼現至當前價值。

終端價值(Tv)=FCF2034×(1+g)？(r-g)=美元1.83億×(1+2.5%)？(6.6%-2.5%)=美元46億

終端價值現值(PVTV)=TV/(1+r)10=46億美元？(1+6.6%)10=24億美元

那麼，總價值或權益價值就是未來現金流的現值之和，在這種情況下，現金流是34億美元。最后一步是將股權價值除以流通股數量。與目前27.8美元的股價相比，該公司的公允價值似乎比目前的股價有11%的折扣。不過，請記住，這只是一個大致的估值，就像任何複雜的公式一樣--垃圾輸入，垃圾輸出。

上述計算在很大程度上取決於兩個假設。第一個是貼現率，另一個是現金流。您不必同意這些輸入，我建議您自己重新計算並使用它們。DCF也沒有考慮一個行業可能的周期性，也沒有考慮一家公司未來的資本要求，因此它沒有給出一家公司潛在業績的全貌。鑑於我們將JFrog視為潛在股東，股權成本被用作貼現率，而不是佔債務的資本成本(或加權平均資本成本，WACC)。在這個計算中，我們使用了6.6%，這是基於槓桿率為0.998的測試版。貝塔係數是衡量一隻股票相對於整個市場的波動性的指標。我們的貝塔係數來自全球可比公司的行業平均貝塔係數，強制限制在0.8到2.0之間，這是一個穩定業務的合理範圍。

就構建投資論點而言，估值只是硬幣的一面，理想情況下，它不會是你為一家公司仔細審查的唯一分析。貼現現金流模型並不是一個完美的股票估值工具。相反，貼現現金流模型的最佳用途是測試某些假設和理論，看看它們是否會導致公司被低估或高估。例如，公司權益成本或無風險利率的變化可能會對估值產生重大影響。對於JFrog，您應該探索三個相關因素：

PS。Simply Wall ST每天更新其對每隻美國股票的DCF計算，所以如果你想找到任何其他股票的內在價值，只需搜索此處。

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