中國國航（601111）2024年中報簡析：營收上升虧損收窄，短期債務壓力上升

據證券之星公開數據整理，近期中國國航（601111）發佈2024年中報。截至本報告期末，公司營業總收入795.2億元，同比上升33.39%，歸母淨利潤-27.82億元，同比上升19.37%。按單季度數據看，第二季度營業總收入394.55億元，同比上升14.21%，第二季度歸母淨利潤-11.08億元，同比下降111.33%。本報告期中國國航短期債務壓力上升，流動比率達0.3。

本次財報公佈的各項數據指標表現尚佳。其中，毛利率2.58%，同比增282.34%，淨利率-4.45%，同比增34.4%，銷售費用、管理費用、財務費用總計93.5億元，三費佔營收比11.76%，同比減27.99%，每股淨資產2.21元，同比增2.29%，每股經營性現金流1.06元，同比減13.95%，每股收益-0.18元，同比增18.18%。具體財務指標見下表：

證券之星價投圈財報分析工具顯示：

• 業務評價：公司去年的ROIC為1.92%，近年資本回報率不強。公司業績具有周期性。去年的淨利率為-1.11%，算上全部成本后，公司產品或服務的附加值不高。
• 融資分紅：公司上市18年以來，累計融資總額374.58億元，累計分紅總額132.91億元，分紅融資比為0.35。
• 商業模式：公司業績主要依靠資本開支及營銷驅動，還需重點關注公司資本開支項目是否划算以及資本支出是否剛性面臨資金壓力。需要仔細研究這類驅動力背后的實際情況。

財報體檢工具顯示：

1. 建議關注公司現金流狀況（貨幣資金/總資產僅為6.48%、貨幣資金/流動負債僅為18.79%、近3年經營性現金流均值/流動負債僅為8.83%）
2. 建議關注公司債務狀況（有息資產負債率已達49.75%、有息負債總額/近3年經營性現金流均值已達16.34%、流動比率僅為0.3）
3. 建議關注財務費用狀況（財務費用/近3年經營性現金流均值已達70.88%）
4. 建議關注公司應收賬款狀況（年報歸母淨利潤為負）

該公司被4位明星基金經理持有，這些明星基金經理最近還加倉了，持有該公司的最受關注的基金經理是華商基金的周海棟，在2023年的證星公募基金經理頂投榜中排名前十，其現任基金總規模為339.84億元，已累計從業10年120天，綜合其過往業績分析，該基金經理基本面選股能力出衆，擅長挖掘成長股。

重倉中國國航的前十大基金見下表：

持有中國國航最多的基金為招商安華債券A，目前規模為171.17億元，最新淨值1.1356（8月30日），較上一交易日上漲0.43%，近一年下跌1.55%。該基金現任基金經理為侯傑 王娟娟。

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