傳音控股：8月28日召開業績説明會，Bofa Securities、奧陸資本有限公司等多家機構參與

證券之星消息，2024 年 8 月 30 日傳音控股（688036）發佈公告稱公司於 2024 年 8 月 28 日召開業績説明會，Bofa Securities、奧陸資本有限公司、華能貴誠信託有限公司、華泰證券 ( 上海 ) 資產管理有限公司、華泰證券股份有限公司、華泰資產管理有限公司、華西證券股份有限公司、華夏未來資本管理有限公司、華鑫證券有限責任公司、匯安基金管理有限責任公司、匯百川基金管理有限公司、匯豐晉信基金管理有限公司、霸菱資產管理 ( 亞洲 ) 有限公司、匯豐前海證券有限責任公司、匯添富基金管理股份有限公司、惠升基金管理有限責任公司、嘉合基金管理有限公司、建信金融資產投資有限公司、建銀國際證券有限公司、江蘇瑞華投資管理有限公司、江蘇天麒私募基金管理有限公司、交銀施羅德基金管理有限公司、金鷹基金管理有限公司、柏駿資本管理 ( 香港 ) 有限公司、晉江和銘資產管理有限公司、晉江市至簡資產管理有限公司、景林資產管理香港有限公司、景順長城基金管理有限公司、九泰基金管理有限公司、開域資本有限公司、開源證券股份有限公司、凱盛融英信息科技 ( 上海 ) 股份有限公司、立格資本投資有限公司、利歐集團股份有限公司、寶盈基金管理有限公司、龍石資本管理有限公司、馬可孛羅至真資產管理 ( 開曼羣島 ) 有限公司、美林 ( 亞太 ) 有限公司、民生證券股份有限公司、摩根大通證券 ( 中國 ) 有限公司、摩根士丹利基金管理 ( 中國 ) 有限公司、摩根士丹利亞洲有限公司、納弗斯信息科技 ( 上海 ) 有限公司、南方基金管理股份有限公司、南京證券股份有限公司、保德信證券投資信託股份有限公司、寧波數法私募基金管理有限公司、寧銀理財有限責任公司、諾安基金管理有限公司、鵬華基金管理有限公司、浦銀國際控股有限公司、浦銀理財有限責任公司、前海恆匯豐 ( 深圳 ) 資產管理有限公司、羣益證券投資信託股份有限公司、瑞士銀行國際證券有限公司、瑞萬通博資產管理亞太有限公司、北京才譽資產管理企業 ( 有限合夥 ) 、瑞銀證券有限責任公司、三井住友德思資產管理 ( 香港 ) 有限公司、山證 ( 上海 ) 資產管理有限公司、陝西方德投資管理有限公司、上海半夏投資管理中心 ( 有限合夥 ) 、上海榜樣投資管理有限公司、上海標朴投資管理有限公司、上海彬元資產管理有限公司、上海冰河資產管理有限公司、上海丹羿投資管理合夥企業 ( 普通合夥 ) 、北京宏道投資管理有限公司、上海道翼投資管理有限公司、上海德鄰眾福投資管理有限公司、上海度勢投資有限公司、上海非馬投資管理有限公司、上海灃楊資產管理有限公司、上海復勝資產管理合夥企業 ( 有限合夥 ) 、上海高毅資產管理合夥企業 ( 有限合夥 ) 、上海灝霽投資管理有限公司、上海禾其投資諮詢有限公司、上海匯正財經顧問有限公司、北京泓澄投資管理有限公司、上海嘉世私募基金管理有限公司、上海涇溪投資管理合夥企業 ( 有限合夥 ) 、上海玖鵬資產管理中心 ( 有限合夥 ) 、上海君和立成投資管理中心 ( 有限合夥 ) 、上海君翼博星創業投資管理有限公司、上海寬遠資產管理有限公司、上海理臻投資管理有限公司、上海利位投資管理有限公司、上海粒子躍動私募基金管理有限公司、上海臨芯投資管理有限公司、北京珺則投資管理有限公司、上海寧湧富私募基金管理合夥企業 ( 有限合夥 ) 、上海磐耀資產管理有限公司、上海朴易資產管理有限公司、上海譜潤股權投資管理有限公司、上海啟泰私募基金管理有限公司、上海謙心投資管理有限公司、上海欽沐資產管理合夥企業 ( 有限合夥 ) 、上海森錦投資管理有限公司、上海申銀萬國證券研究所有限公司、上海慎知資產管理合夥企業 ( 有限合夥 ) 、北京凱思博投資管理有限公司、上海十溢投資有限公司、上海拓聚投資管理有限公司、上海萬納私募基金管理有限公司、上海衞寧投資管理有限公司、上海域秀資產管理有限公司、上海煜德投資管理中心 ( 有限合夥 ) 、上海澤恆基金管理有限公司、上海昭雲投資管理有限公司、上海肇萬資產管理有限公司、申萬宏源證券有限公司、Causeway Capital Management、北京容光私募基金管理合夥企業 ( 有限合夥 ) 、深圳創富兆業金融管理有限公司、深圳嘉石大巖資本管理有限公司、深圳金泊投資管理有限公司、深圳奇盛基金管理有限公司、深圳前海道誼投資控股有限公司、深圳前海瑞信股權投資基金管理有限公司、深圳市紅石榴投資管理有限公司、深圳市凱豐投資管理有限公司、深圳市前海登程資產管理有限公司、深圳市前海國鼎通投資有限公司、北京神農投資管理股份有限公司、深圳市前海鋭意資本管理有限公司、深圳市四海圓通投資有限公司、深圳市易同投資有限公司、深圳市裕晉私募證券投資基金管理有限公司、深圳市遠致瑞信股權投資管理有限公司、深圳中胤信弘投資有限公司、盛鈞私募基金管理 ( 湖北 ) 有限公司、時代資本投資諮詢 ( 香港 ) 有限公司、首創證券股份有限公司、蘇新基金管理有限公司、北京盛曦投資管理有限責任公司、太平基金管理有限公司、太平洋證券股份有限公司、太平資產管理有限公司、泰康基金管理有限公司、天風證券股份有限公司、天弘基金管理有限公司、西部利得基金管理有限公司、西部證券股份有限公司、西藏東財基金管理有限公司、西南證券股份有限公司、北京同德磐石資產管理有限公司、湘財證券股份有限公司、新華資產管理股份有限公司、新活力資本投資有限公司、鑫元基金管理有限公司、信達澳亞基金管理有限公司、信泰人壽保險股份有限公司、星展銀行 ( 香港 ) 有限公司、興業證券股份有限公司、興證全球基金管理有限公司、陽光資產管理股份有限公司、北京逸原達投資管理有限公司、野村東方國際證券有限公司、毅立集團 ( 香港 ) 有限公司、英大證券有限責任公司、甬興證券有限公司、友邦人壽保險有限公司、友誼時光股份有限公司、遠信 ( 珠海 ) 私募基金管理有限公司、澤源資本管理有限公司、長安基金管理有限公司、長城證券股份有限公司、北京煜誠私募基金管理有限公司、長江養老保險股份有限公司、長江證券 ( 上海 ) 資產管理有限公司、長江證券股份有限公司、長盛基金管理有限公司、長信基金管理有限責任公司、招商基金管理有限公司、招商信諾資產管理有限公司、招商證券股份有限公司、招商證券資產管理有限公司、招銀國際證券有限公司、北京致順投資管理有限公司、浙江龍航資產管理有限公司、浙商基金管理有限公司、浙商證券股份有限公司、臻一資產管理有限公司、中兵財富資產管理有限責任公司、中國國際金融股份有限公司、中國民生銀行股份有限公司、中國平安保險 ( 集團 ) 股份有限公司、中國人壽資產管理有限公司、中宏人壽保險有限公司、貝萊德基金管理有限公司、中華聯合保險集團股份有限公司、中融國際信託有限公司、中融匯信期貨有限公司、中泰證券股份有限公司、中投國際 ( 香港 ) 有限公司、中信保誠資產管理有限責任公司、中信建投基金管理有限公司、中信建投證券股份有限公司、中信里昂證券有限公司、中信證券股份有限公司、本營國際有限公司、中銀國際證券股份有限公司、中郵創業基金管理股份有限公司、中郵證券有限責任公司、株式會社新韓銀行、紫時私募基金管理 ( 三亞 ) 有限公司、彬元資本有限公司、IGWT Investment、博時基金管理有限公司、渤海人壽保險股份有限公司、財通證券股份有限公司、創金合信基金管理有限公司、大成基金管理有限公司、大家資產管理有限責任公司、淡水泉 ( 北京 ) 投資管理有限公司、道明資產管理公司、德邦證券股份有限公司、第一創業證券股份有限公司、JK Capital Management Limited、東北證券股份有限公司、東方財富證券股份有限公司、東方證券股份有限公司、東吳證券股份有限公司、東興證券投資有限公司、敦和資產管理有限公司、福建豪山資產管理有限公司、富達利泰投資管理 ( 上海 ) 有限公司、富國基金管理有限公司、富榮基金管理有限公司、Morgan Stanley Securities、富瑞金融集團香港有限公司、高盛 ( 亞洲 ) 有限責任公司、格林基金管理有限公司、光大證券股份有限公司、光信私募基金管理 ( 北京 ) 有限公司、廣東熵簡私募基金管理有限公司、廣東正圓私募基金管理有限公司、廣西贏舟管理諮詢服務有限公司、廣州金新私募基金管理有限公司、廣州雲禧私募證券投資基金管理有限公司、Oberweis Asset Management ( Hong Kong ) Limited、貴山私募基金管理 ( 蘇州 ) 有限公司、國海證券股份有限公司、國金證券股份有限公司、國盛證券有限責任公司、國泰基金管理有限公司、國泰君安證券股份有限公司、國泰證券投資信託股份有限公司、國投瑞銀基金管理有限公司、國投證券股份有限公司、國信證券股份有限公司、Polen Capital HK Limited、國元證券股份有限公司、海南博榮私募基金管理合夥企業 ( 有限合夥 ) 、海南君陽私募基金管理有限公司、海南謙信私募基金管理有限公司、海南鋭鴻私募基金管理有限公司、海通證券股份有限公司、韓國投資公司、瀚亞投資 ( 香港 ) 有限公司、瀚亞投資管理 ( 上海 ) 有限公司、杭州高元私募基金管理有限公司、Polymer、杭州錦成盛資產管理有限公司、杭州玖龍資產管理有限公司、杭州致道投資有限公司、浩成資產管理有限公司、和諧健康保險股份有限公司、荷蘭匯盈投資亞洲有限公司、恆越基金管理有限公司、紅杉資本股權投資管理 ( 天津 ) 有限公司、宏利投資管理 ( 香港 ) 有限公司、泓德基金管理有限公司、UG Investment Advisors、泓銘資本金融控股有限公司、鴻商資本股權投資有限公司、鴻運私募基金管理 ( 海南 ) 有限公司、湖南源乘私募基金管理有限公司、華安財保資產管理有限責任公司、華安基金管理有限公司、華成投資、華創證券有限責任公司、華富基金管理有限公司、華美國際投資集團有限公司參與。

具體內容如下：

問：請下半年元器件漲價對公司毛利率的影響？

答：從去年三季度開始到今年上半年，元器件主要是存儲價格波動比較大，其他元器件價格相對還好。從目前瞭解到的情況看，消費領域的存儲預計在一段時間內價格壓力會比之前小。

問：半年度經營活動產生的現金流量淨額為負的原因？

答：主要是銷售款和採購款的收支存在一定時間的錯位，公司銷售端是預收款為主，銷售端通常季節之間存在一定的波動，去年第四季度銷售額約 193 億，今年第二季度約 171 億元，相差 20 億左右。採購端有一定賬期，2024 年上半年到期的採購款較大，付款同比增長較多。

問：中報存貨周轉天數同比有增加，環比穩定，請同比增加的原因？

答：存貨周轉天數今年上半年 70 多天，同比有增加，主要是原材料的增加，相較年初增加了 20 多億，和公司備貨節奏有一些關係。和同行上市公司披露數據比，公司存貨周轉天數亦在合理水平。

問：公司二季度為應對原材料漲價是否有價？公司高端化趨勢？

答：過去隨着公司拓展非洲以外消費水平更高的市場，以及中高端佈局，SP 有所提升。除上述因素外，第二季度因原材料漲價而進行產品提價等因素，公司 SP 環比略有提升。整體上，公司尋求健康可持續發展，不是一味追求規模。公司會盡量在規模和利潤上取得平衡。

近幾年，公司不斷加大中高端和研發資源投入，加大拓展其他新興市場，其他新興市場 SP 相對非洲較高，市場本身也會要求公司做更高端的產品。未來，針對不同市場，公司會繼續踐行本地化的競爭策略，提升品牌影響力，在各個市場取得合理的毛利率水平。

問：公司如何看待和其他手機廠商相比的競爭優勢？

答：在各個市場中，各手機廠商一直都存在，公司一直都面臨競爭的問題。經過多年的發展，公司形成了自己的經營特色，主要有以下三點

第一，自創立以來，公司一直堅定在海外市場做品牌，所有的資源、策略、團隊都聚焦在海外市場品牌建設和投入，和其他品牌廠商定位有區別。第二，公司始終堅持業務和團隊的本地化，渠道、運營、團隊都比較貼近本地市場的特性和需求，不同市場運營模式差別很大，公司業務、研發、管理人員、運營模式都貼近市場一線。第三，在產品的差異化方面，我們會根據核心市場區域做產品規劃。這兩年公司在產品定位和消費者口碑上有比較大的成長。

問：公司如何應對其他廠商的競爭？

答：公司會更多關注自身，按照自己的節奏去走，提升公司本地化、差異化水平，圍繞客户價值做好公司產品和服務。

問：公司和高通專利糾紛的進展如何？

答：傳音尊重第三方的知識產權，願意遵循公平、合理和非歧視原則（Fair、Reasonable、Non-Discriminatory 原則）, 通過友好協商與專利權人達成知識產權許可協議。

傳音的銷售網絡覆蓋非洲、南亞等超過 70 個新興市場的國家。在這些國家，部分專利權人並未擁有或只擁有少量的專利，但要求按照全球統一的費率，訴求過高的許可費，並未考慮不同區域的經濟發展水平差異、其在特定區域或市場無專利或只有少量專利、以及既有判例存在不同區域提供不同費率等因素。我們認為部分專利權人的做法並未完全遵循公平、合理和非歧視原則。傳音將繼續與第三方展開專利談判，在尊重他人知識產權的同時，推動在公平、合理和非歧視原則框架下確定合理的許可費，以實現包括專利權人和被許可人在內的產業鏈共贏，更好地滿足廣大新興市場消費者的需求。

問：按照調整前會計準則，第二季度銷售費用同比有增加的原因？

答：第二季度銷售費用率同比有提升，主要是受季節性產品上市節奏和市場投入影響。綜合來看今年上半年，公司銷售費用率和去年全年差不多。公司內部對費用有較強的管控要求。

問：公司海外產能佔比？以及公司在海外上游供應鏈配套情況？

答：目前產能還是以國內為主。供應鏈方面也是以國內為主，海外有一定配套，比如相對體積比較大、運輸成本比較高的原材料，公司會適當考慮在當地進行採購。

問：海外和國內工廠運營效率情況？

答：因物料運輸、清關等原因，海外工廠運營效率相對稍低一些。國內工廠運營時間比較久，管理、人員效率等方面比較好。

問：公司優化成本的具體方法？在上游元器件漲價的背景下，公司是否考慮更加積極的向國內採購？

答：成本管理比較複雜，有一些重要的維度，如商務議價手段、新產品設計、採購集中化、加大國產化採購的比例等。公司內部有一套管理體系，涉及從項目立項、設計到量產上市，整個生命過程中的降本，以及物流運輸、定製件良率提升等。公司會根據需求、各家價格情況來決定採購策略。

問：新機發布節奏，下半年需求和機型的更新比較集中？功能升級主要方向？

答：海外下半年聖誕節是一個比較重要的銷售節點，公司新機發佈會在 9-10 月份比較集中，留有一些時間進入渠道推廣。功能賣點方面，我們不同品牌不同的系列有不同的側重，遊戲、多媒體和拍照、I、摺疊等是一些比較重要的方向。

傳音控股（688036）主營業務：以手機為核心的智能終端的設計、研發、生產、銷售和品牌運營。

傳音控股 2024 年中報顯示，公司主營收入 345.58 億元，同比上升 38.07%；歸母淨利潤 28.52 億元，同比上升 35.7%；扣非淨利潤 24.28 億元，同比上升 36.82%；其中 2024 年第二季度，公司單季度主營收入 171.15 億元，同比上升 8.63%；單季度歸母淨利潤 12.26 億元，同比下降 22.31%；單季度扣非淨利潤 10.74 億元，同比下降 26.86%；負債率 57.06%，投資收益 3.29 億元，財務費用 -1.31 億元，毛利率 21.53%。

該股最近 90 天內共有 12 家機構給出評級，買入評級 12 家；過去 90 天內機構目標均價為 138.7。

以下是詳細的盈利預測信息：

融資融券數據顯示該股近 3 個月融資淨流出 1.05 億，融資余額減少；融券淨流出 3090.7 萬，融券余額減少。

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