穩健成長 價值凸顯 拆解環球醫療（02666）2024年中期業績

過去三年，港股恆生醫療保健指數經歷了顯著深度的調整期，市場波動加劇。在這一背景下，以環球醫療為代表的一批業績增長穩健、持續高分紅的央企上市公司，逐漸贏得了投資者的更多關注。

2024年8月28日，環球醫療正式發佈了2024年中期業績：上半年公司合計實現收入人民幣65.43億元，其中醫療健康業務實現收入人民幣38.88億元，佔總收入比重進一步提升到了59.4%；實現淨利潤2.71億元，佔總淨利潤的比重也進一步提升到了21%。

據公司業績資料顯示，自9月9日起，公司在恆生指數的行業分類也將調整到醫療保健。公司表示，未來隨着醫療業務的大力發展，收入和利潤的佔比還會繼續上升。

基於環球醫療的發展戰略「以醫療服務為核心，金融服務為支撐，健康科技為引擎，充分發揮產融結合優勢，構建共享共贏的大健康生態體系」，接下來，智通財經APP就從綜合醫療、專科醫療及健康科技、金融業務三大方面詳細拆解公司的中期業績。

1、綜合醫療：央企辦醫，高質量發展穩中有進

自2021年6月國務院辦公廳印發《關於推動公立醫院高質量發展的意見》以來，公立醫院進入了高質量發展的新階段。從規模擴張轉向提質增效、從粗放式管理轉向精細化管理、從注重物質要素轉向更加註重人才和技術要素，公立醫院正圍繞「三個轉變」「三個提高」，努力推動醫療服務質量和效率的提升。前不久召開的黨的二十屆三中全會也對衞生健康領域改革作出全面系統的部署。改革的步伐從未停歇，公立醫院改革及高質量發展也在持續深化，對醫療機構的服務和管理水平提出了更高的要求。

當前，積極探索國企辦醫高質量發展新路徑，持續推動醫療機構高質量發展，是環球醫療必須要順應的變革趨勢。

在綜合醫療業務板塊，環球醫療持續構建核心能力，推動數字化賦能、差異化佈局、協同化發展，深化建設「環境舒適、服務一流、技術過硬、運營高效」的醫院集團，打造高質量央企辦醫新典範。

2024年上半年，公司的綜合醫療業務板塊狠抓提質增效，醫療機構整體經營效益穩步提升：收入36.45億元，較上年同期下降2.0%；實現淨利潤人民幣2.43億元，較上年同期增長9.9%。

從運營角度，2024年上半年，環球醫療已並表醫療機構收入結構得到了顯著改善，通過提高診療技術、增加治療項目、優化病種結構等舉措，醫療機構實現整體有效醫療收入佔比提升3個百分點，以高效應對藥品集採範圍擴大與醫保支付方式改革等政策調整帶來的影響。

作為擁有72家醫療機構、以醫療健康為主業的央企控股上市公司，環球醫療致力於將綜合醫療板塊作為構建醫療健康產業生態、服務人民健康需求的核心支撐和戰略資源，併成為產業單元的基礎客户和產業創新的實踐共創基地。

國企辦醫作為我國公立衞生體系"第二國家隊"，在增加優質醫療資源供給、深化醫療衞生事業供給側結構性改革中發揮着重要作用。未來，相信環球醫療也將繼續發揮好央企辦醫和集團化發展優勢，全力打造差異化競爭能力，服務"健康中國"戰略，創造更大社會價值。

2、專科醫療+健康科技：內涵外延「雙輪驅動」，加速佈局

當前，專科醫院數量持續增長，受技術、醫保、投入、市場需求等因素影響，不同類型專科醫院發展各異，在這種背景下，連鎖化經營模式逐漸成為行業發展的一大趨勢。

公司的專科醫療業務以人民羣眾需求、痛點為業務的根本出發點，堅持特色化、連鎖化、產業化發展方向，着力打造旗艦醫院，圍繞腫瘤、腎病、眼科、中醫及民族醫學等專科醫療領域拓展業務佈局。2024年上半年，專科醫療的佈局得到了進一步鞏固完善：

接着我們將目光投向近兩年增速巨大的健康科技板塊。健康科技業務主要是圍繞醫療設備全周期管理、智慧醫康養等健康科技領域拓展業務佈局，引入前沿技術和創新手段，培育特色業務及核心能力，努力打造上市公司第二增長曲線。其中醫療設備全周期管理隨着存量業務規模的擴大以及並表子企業的增加，上半年合併報表收入2.64億元，增長423.4%，淨利潤0.33億元，增長208.5%，據管理層在8月28日公司業績會上的闡述，未來這還將是一個持續快速成長的新業務板塊。

日前，智通財經APP關注到環球技服聯合中設協醫療行業分會，發佈了《醫用磁共振成像設備(MRI)維修保養服務規範》企業標準，標誌着其技術實力和專業水平得到了行業認可。公司也表示將繼續發揮企業優勢，以標準化助力醫療設備管理行業高質量發展。

正所謂「一流企業做標準」。一流的企業不僅在產品和服務上追求卓越，更致力於制定和引領行業標準，以創新和品質塑造市場標杆。

3、金融業務：穩住「基本盤」，步入創新轉型新方向

金融業務是環球醫療的起家業務，當前公司已發展成為中國融資租賃行業的領先企業。

據環球醫療業績材料，公司已為2000余家客户提供了定製化金融解決方案，累計投放資金超過2000億元，擁有2家AAA信用評級企業，累計超過1000億金融機構授信額度。

公司金融業務上半年收入26.67億，下降了10.7%；但成本端、融資管理水平也在不斷提升，使得淨利潤達到9.81億元，同比增長了2%，呈現出了良好的穩定性和盈利性。

事實上，受到行業整體下行、競爭加劇、監管趨嚴、盈利空間收窄的不利外部影響，是固守原來的一城一池，還是開疆拓土以尋求更高質量發展和業務轉型思路，是每家融資租賃機構都亟需思考的問題。

環球醫療選擇了后者，據管理層在業績會上的表述，公司的金融業務目前已逐漸步入到結構調整與轉型創新的新階段。未來，公司計劃更加聚焦主責主業、立足實體經濟，不斷創新服務體系，圍繞科技金融、綠色金融、普惠金融、養老金融、數字金融五篇大文章，打造產融結合新優勢。

環球醫療的這一戰略選擇，體現了公司對市場變化的敏鋭洞察和對未來發展機遇的積極把握。在原有的業務上尋求變化，在變化的市場中把握機遇，環球醫療金融業務的轉型升級值得期待。

4、小結：環球醫療——央企辦醫+低估值+高分紅+高股息

管理層在業績會上表示，公司的目標是打造成為一家以綜合醫療為核心，具有金融服務能力、專科醫療特色和健康科技優勢的國際領先、國內一流的醫療健康科技企業。

風物長宜放眼量。隨着環球醫療「金融+綜合醫療+專科醫療+健康科技」的業務版圖持續完善，憑藉其紮實的基本面、強大的發展韌性和清晰的發展道路，將不斷累積高質量發展的成長勢能。

當前，環球醫療市盈率（PE）不到4倍，市淨率（PB）不到0.5倍，公司的分紅比例多年來維持30%，股息率超過8%，妥妥的低估值、高分紅、高股息標的。疊加其在醫療健康領域的深厚積累和前瞻性戰略佈局，公司展現出強勁的發展勢頭和廣闊的成長空間，發展未來可期，值得投資者長期關注。