【港股通】德邦證券維持康方生物(09926)「買入」評級 指新管線逐步獲批 營收將迎來快速增長期

金吾財訊 | 德邦證券發研報指，康方生物(09926)2024H1，公司實現營業收入10.25億元，去年同期為36.77億元，主要原因是許可費收入大幅減少(從2023H1的29.19億元降至2024H1的0.8億元)；研發開支為5.94億元，同比增長3.3%，佔收入比例58%；淨利潤為-2.49億元，去年同期為24.90億元。

該行表示，2024上半年實現產品收入9.4億元，同比增長24%，其中卡度尼利(PD-1/CTLA-4)收入7.06億元，同比增長16.5%；依沃西(PD-1/VEGF)收入1.03億。2024年6月，公司與SUMMIT簽署依沃西補充許可協議，在報告期內確認約人民幣0.8億元許可費收入。該行認為AK112將為公司提供增長新動能，預計明年將顯著放量。此外，截至2024年6月30日，公司總計有50多個在研創新項目，22個處於臨牀試驗及商業化階段，其中7個為潛在FIC/BIC雙特異性抗體。

該行續指，公司新管線逐步獲批，營收將迎來快速增長期，預計2024-2026年公司收入為22.14、38.8、63.47億元(增速-51%/75%/64%)，淨利潤為-4.24、3.07、15.08億元；維持「買入」評級。