快遞大佬海外路難走，圓通國際上半年首度虧損，銷售費用吞噬利潤

圓通海外核心客户業務需求下降，價格壓力和成本控制的複雜性增加。

「2024年是圓通全面國際化的開局之年。」圓通速遞（600233.SH）董事長喻渭蛟曾表示，今年公司的工作總基調為夯實國內增市場，發展國際拓市場。

國內業務方面，圓通速遞上半年的營收為325.65億元，同比增長20.61%；歸母淨利潤為19.88億元，同比增長6.84%；扣非歸母淨利潤為18.98億元，同比增長6.34%。

國際業務方面，意欲全面發力的圓通似乎遇到了難點。上半年，圓通國際快遞（06123.HK）收入為29.75億港元，同比增加約20.6%。而權益股東應占虧損約4214.5萬港元，為上市以來首度虧損。

對於虧損的原因，圓通國際快遞表示，報告期內，受制於宏觀經濟穩定緩慢復甦、快遞及貨運市場競爭激烈，集團核心客户業務需求下降，價格壓力和成本控制的複雜性增加，貨運和國際快遞業務的整體毛利率有所下降，併疊加部分聯營公司出現的一次性減值損失，影響了集團整體業績。

挖掘國內增量

圓通速遞為圓通國內業務的主要載體，合共有四大主營業務：快遞行業、貨代行業、航空業務以及其他行業。今年上半年，圓通速遞四大主營業務營收均呈上漲，而毛利率均現下滑。

其中，快遞行業為圓通速遞的支柱業務，貢獻了超95%的營收。

上半年，該公司的快遞行業營收為292.24億元，同比增長19.84%，毛利率則為10.35%，同比下滑0.65個百分點；貨代行業營收為19.80億元，同比增長37.43%，毛利率為7.43%，同比下滑4.36個百分點；航空業務營收為7.71億元，同比增長24.94%，毛利率為-14.08，同比下滑5.07個百分點。

據財報，按另外一組劃分口徑，上半年，圓通速遞的快遞業務分部收入為304.45億元，利潤為26.24億元；貨代業務分部收入為20.87億元，利潤為-4898.94萬元；航空業務分部收入為7.70億元，利潤為-1.25億元。

目前，直播電商的崛起為快遞行業帶來了新的增長點。據國家郵政局，2024年上半年，郵政行業快遞業務量累計完成801.6億件，同比增長23.1%。今年上半年，通達系的快遞業務完成量均在增長。

其中，圓通速遞上半年的快遞業務完成量為122.03億件，同比增長 24.81%；市佔率較上年同期下降一個百分點至15.2%。其快遞業務量及市佔率僅次於中通快遞，保持在行業第二的身位。

行業價格戰仍在繼續，今年上半年，通達系的單票收入均現下跌。其中，圓通速遞上半年的單票快遞收入為2.34 元，同比下降3.95%，降幅為0.1 元；單票快遞成本為2.11 元，同比下降3.47%；各細分成本中，單票網點中轉費同比上漲5.82%至0.12元以外，其余各項均同比下降；實現單票毛利0.23 元，同比下降8.16%。

圓通速遞財報提及，快遞行業目前在攬件、分揀、轉運、投遞等各個操作環節仍存在較大人工需求。除快遞價格下降因素外，隨着人工薪酬福利水平的升高，勞動力成本持續上漲，毛利率有所下降。

上半年，圓通速遞的利潤增速不及營收增速。拆解來看，圓通速遞上半年的三費費率穩定在2%，相比去年同期無變動。其中，銷售費用同比增長18.54%至9987.46萬元，主要為職工薪酬上升所致；管理費用同比微增0.51%至5.45億元；財務費用同比大增532.16%至4240.37萬元，主要為利息支出、匯兌損失增加所致。

上半年，圓通速遞對合聯營企業的投資收益由盈轉虧，為-8997.14萬元，影響了公司利潤。圓通速遞的長期股權投資單位合共有7家，其中5家出現虧損。

長期股權投資單位中，香港青鷸投資管理有限公司帶來的投資虧損最大，為-7439.57萬元。該公司的業務範圍包括以運營香港國際機場過路灣高端物流中心項目，提供物流倉儲等服務。2024年上半年，香港青鷸的淨利潤約-6.00億港元，上一期為-1569.00萬港元。

此外，On Time Worldwide International Cargo Services L.L.C.以及On Time Worldwide Logistics Limited(0T Bangladesh)出現超額虧損。前者的業務範圍包括空運、陸運及海運服務， 包裹及清關服務等。后者的業務範圍包括貨運代理。

圓通「折戟」海外

國內業務競爭激烈，快遞巨頭們紛紛佈局海外市場。例如，今年3月，菜鳥宣佈實現全球25個國家跨境大提速。極兔也持續拓展北美市場業務。

圓通在國際業務上早有佈局。2017年，其併購先達國際物流，更名為圓通國際快遞，后者成為圓通國際業務的主要載體。今年3月，圓通國際快遞公告，任命周建為執行董事、行政總裁。周建有着十余年的快遞行業經驗和多年的國際業務經驗。今年7月，圓通國際快遞公告成立合資公司於中亞發展業務，其中圓通出資約60萬美元。

圓通國際快遞的營收和利潤曾於2021年達到歷年高點，隨后呈下降態勢，今年上半年出現有數據以來首度虧損。

2020年至2023年，圓通國際快遞的營收分別為50.48億港元、75.56億港元、67.06億港元、52.92億港元，歸母淨利潤分別為2.52億港元、2.73億港元、1.37億港元以及9677.5萬港元。

今年上半年，圓通國際快遞收入同比增加約20.6%至29.75億港元。毛利按期減少約41.9%至約1.74億港元。公司權益股東應占虧損約4214.5萬港元，2023年同期應占溢利約1.08億港元。

圓通國際快遞的主營業務包括空運貨運代理、國際快遞及包裹服務、海運業務及物流服務等。

今年上半年，空運貨運代理業務佔公司總營收的比重超六成，該項業務營收約18.27億港元，同比增長約47.3%，毛利74.5百萬港元，同比減少45.3%。財報稱，該業務收益增加源於銷量上升，毛利減少源於市場對空運及包機服務的價格要求更加敏感。

上半年，國際快遞及包裹服務佔公司總營收比重超兩成。上半年，圓通國際快遞完成國際快遞及包裹服務約3480萬件，同比減少53.5%；國際快遞及包裹服務的營收為6.82億港元，同比減少12.4%，毛利約為1960萬港元，同比減少約75.4%。圓通國際快遞財報稱，業績下降主要源於主動減少部分只具備短期價值的國際快遞及包裹服務產品。

時代財經梳理財報發現，圓通國際快遞的銷售成本佔總營收的比重一直較高。今年上半年，其銷售成本則同比增長29.20%至28.01億港元，佔總營收的比重為94%。銷售成本、行政開支、融資成本三項加起來達29.89億港元，已超過總營收。

對於銷售成本高企，時代財經致函圓通速遞和圓通國際快遞，截至發稿，對方未予以迴應。

不止圓通，其他快遞企業的國際業務也盈利困難。例如，今年上半年，順豐控股的供應鏈及國際業務的收入為312億元，同比增長8.1%，淨虧損5.74億元，去年同期為淨虧損3.08億元。財報稱，該項業務營收增長主要得益於國際空海運需求回穩及運價同比提升，以及公司把握企業出海機遇，不斷開拓供應鏈及國際市場。虧損擴大的原因則未披露。