【朝雲集團】24H1高毛利爆品帶動毛利率上行，寵物業務高質量發展

公司發佈2024年中期業績，收入增速穩健，品類及渠道結構優化，疊加供應鏈運營效率提升，毛利率顯著上行。24H1公司實現營業收入12.5億元/+10.3%，歸母淨利潤1.8億元/+31.5%。

摘要

公司24H1收入增速穩健，品類及渠道結構優化，疊加供應鏈運營效率提升，毛利率顯著上行。24H1公司實現營業收入12.5億元/+10.3%，歸母淨利潤1.8億元/+31.5%，扣非歸母淨利潤1.8億元/+37.6%。24H1公司毛利率為46.4%/+5.1pcts，公司銷售/管理費用分別為3.17/0.87億元，費用率為25.4%/6.9%，同比+2.1pcts/-0.5pct，淨利率為14.4%/+2.3pcts，盈利能力實現亮眼增長。

業務端，家居護理品類增長穩健，寵物業務高質量發展。分業務看，24H1家居護理業務/個人護理業務/寵物業務分別實現收入11.6/0.3/0.5億元，同比+11.5%/-18.4%/+5.3%，毛利率分別為46.4%/49.5%/42.3%，同比+5.2/+4.1/-0.3pct。家俱護理品類方面，公司堅持打造高毛利爆品矩陣，在沙衝驅蚊和潔廁品類市場份額均為第一，品牌份額及影響力不斷提升。寵物業務方面，公司自23年初開始佈局線下寵物門店，24H1門店拓展至46家。此外公司還在重塑渠道和品類，培育功能性寵物食品爆品。

渠道端，線上渠道增速較快，線下渠道基本盤穩固。24H1線上、線下渠道收入為4.1 /8.4億元，同比+18.9%/+6.5%，毛利率分別為54.4%/42.5%，同比+6.3/+4.1pcts。線上渠道，履帶式爆品矩陣保障可持續發展。24H1公司持續深耕淘系、京東、抖音等平臺，直營GMV同比+488%/200%/1545%，實現新電商渠道的高速發展。此外免拆盤香、威王松木橙花潔廁液等單品表現亮眼，全渠道GMV同比+89%/+1021%。線下渠道，經銷商渠道推行多品類分銷覆蓋、加強高毛利率產品的分銷和分銷網點的質量，不斷提升市場基礎。同時，公司利用具有核心競爭力的產品積極拓展新型零售渠道，包括山姆等會員制大型系統、到家業務等。

穩定在40%的中期派息比例，考慮到公司現金儲備充足，未來也有望保持較高派息率。公司24H1宣派中期股息每股人民幣0.0538元，派息率約為40.0%，與去年同期保持一致，上市后累計派息金額達3.96億元。截至報告期末公司共有現金、現金等價物及各項銀行存款26.6億元，同增21.2%，現金儲備豐富，未來也有望保持較高派息率。

風險提示：行業競爭加劇；原材料價格大幅波動

向上滑動閲覽

特別提示

本公眾號不是招商證券股份有限公司（下稱「招商證券」）研究報告的發佈平臺。本公眾號只是轉發招商證券已發佈研究報告的部分觀點，訂閲者若使用本公眾號所載資料，有可能會因缺乏對完整報告的瞭解或缺乏相關的解讀而對資料中的關鍵假設、評級、目標價等內容產生理解上的歧義。

本公眾號所載信息、意見不構成所述證券或金融工具買賣的出價或徵價，評級、目標價、估值、盈利預測等分析判斷亦不構成對具體證券或金融工具在具體價位、具體時點、具體市場表現的投資建議。該等信息、意見在任何時候均不構成對任何人的具有針對性、指導具體投資的操作意見，訂閲者應當對本公眾號中的信息和意見進行評估，根據自身情況自主做出投資決策並自行承擔投資風險。

招商證券對本公眾號所載資料的準確性、可靠性、時效性及完整性不作任何明示或暗示的保證。對依據或者使用本公眾號所載資料所造成的任何后果，招商證券均不承擔任何形式的責任。

本公眾號所載內容僅供招商證券客户中的專業投資者參考，其他的任何讀者在訂閲本公眾號前，請自行評估接收相關內容的適當性，招商證券不會因訂閲本公眾號的行為或者收到、閲讀本公眾號所載資料而視相關人員為專業投資者客户。

一般聲明

本公眾號僅是轉發招商證券已發佈報告的部分觀點，所載盈利預測、目標價格、評級、估值等觀點的給予是基於一系列的假設和前提條件，訂閲者只有在瞭解相關報告中的全部信息基礎上，纔可能對相關觀點形成比較全面的認識。如欲瞭解完整觀點，應參見招商證券發佈的完整報告。

本公眾號所載資料較之招商證券正式發佈的報告存在延時轉發的情況，並有可能因報告發布日之后的情勢或其他因素的變更而不再準確或失效。本資料所載意見、評估及預測僅為報告出具日的觀點和判斷。該等意見、評估及預測無需通知即可隨時更改。

本公眾號所載資料涉及的證券或金融工具的價格走勢可能受各種因素影響，過往的表現不應作為日后表現的預示和擔保。在不同時期，招商證券可能會發出與本資料所載意見、評估及預測不一致的研究報告。招商證券的銷售人員、交易人員以及其他專業人士可能會依據不同的假設和標準，採用不同的分析方法而口頭或書面發表與本資料意見不一致的市場評論或交易觀點。

本公眾號及其推送內容的版權歸招商證券所有，招商證券對本公眾號及其推送內容保留一切法律權利。未經招商證券事先書面許可，任何機構或個人不得以任何形式翻版、複製、刊登、轉載和引用，否則由此造成的一切不良后果及法律責任由私自翻版、複製、刊登、轉載和引用者承擔。