安東油田服務(3337.HK)2024年中期業績公告點評：油服需求復甦帶動業績穩健增長 伊拉克市場保持高速發展

公司24H1 營收、利潤雙雙穩健增長

安東油田服務24H1 收入21.8 億人民幣，同比增長15.0%；歸母淨利潤1.1億人民幣，同比上升8.2%；每股收益0.04 元人民幣。綜合毛利率30.3%，同比上升0.7 個百分點；淨利率5.1%，同比下降0.3 個百分點。公司經營性現金淨流入3.5 億人民幣，同比上升1.3%。

全球油氣開發持續活躍，帶動主要業務板塊業績增長24H1 公司的油田技術服務收入為9.8 億元，同比增長24.9%；油田管理服務收入為9.0 億元，同比增長19.9%；檢測服務收入1.7 億元，同比下降2.8%；鑽機服務收入為1.3 億元，同比下降30.9%。24H1 國際油價總體保持中高位運行，全球範圍內油氣開發持續活躍，公司持續推進全球化轉型，緊抓市場機遇，持續實現業績突破。

伊拉克市場保持高速發展，訂單充足保障后續發展24H1 公司國內市場實現收入6.7 億元，同比增長0.2%，佔公司總收入的30.6%，公司於華北市場的地質工程一體化項目產量突破設計目標2.43 倍，西南頁岩氣鑽井刷新區塊日進尺最深和單日機械鑽速最高兩項記錄；海外市場中伊拉克市場收入12.4 億人民幣，同比上升25.4%，佔公司總收入的57.0%，公司成功中標伊拉克Dhufriyah 油田25 年開發權，並首次以作業者的身份負責油田的整體開發；其他海外市場收入2.7 億人民幣，同比上升13.1%，佔公司總收入12.4%，保持了穩定運營，在非洲乍得市場的一體化油田管理項目已成功實現超過400 萬小時無損失工時，在印尼市場的伴生氣治理示範工程順利投入運營。

24H1 公司新增訂單總額達到48.7 億元，中國市場的新增訂單為人民幣16.4億元，與去年同期基本持平；伊拉克市場新增訂單28.3 億人民幣，同比大幅增長113.4%；其他海外市場新增訂單4.0 億人民幣，同比增長18.6%。截至2024年6 月30 日，公司在手訂單總額達到人民幣126.9 億元，創歷史新高，為公司未來幾年的高速發展奠定了堅實基礎。

維持「買入」評級

公司費用率有所上升，我們隨之下調公司24-26 年歸母淨利潤預測11.9%/14.1%/16.3% 至2.5/3.3/3.9 億元， 對應24-26 年EPS 分別為0.08/0.11/0.13 元；油服需求持續復甦，公司訂單飽滿，維持「買入」評級。

風險提示：油價波動風險、行業政策變化風險、海外地緣局勢風險、匯率波動風險