海昌海洋公園（02255.HK）上半年入園人次增長21%，爆發潛力肉眼可見

上半年，我國消費數據平穩增長，文旅市場活力依舊可觀。得益於144小時過境免籤政策，外國人出入境人次也顯著提升。各小長假期間，主流媒體報道最多的就是景點的消費復甦。

海昌海洋公園（02255.HK）旗下上海海昌海洋公園入圍了亞太地區主題公園TOP20。上海海昌海洋公園位於國際大都市上海，連同迪士尼的集羣效應，吸引了眾多國內外遊客。

近日，公司發佈2024年中期業績。上半年實現收入約799.8百萬元，同比增長6.8%；EBITDA約301.6百萬元，增長30.9%，EBITDA率提升至37.7%。整體收入表現穩健，EBITDA保持不錯增長，彰顯了公司優秀的盈利能力及良好的經營性現金流。

入園人次增長21%，上海、鄭州公園帶來足夠信心

海昌海洋公園目前擁有7家海洋主題公園，上半年公園運營收入約7.36億元，同比增長5.5%，其中門票收入、園內消費均保持了一定增長。尤其入園人次方面，期內合共約463.5萬人次，同比增長21.2%，增速喜人。

可以看出，入園人次增速明顯要高於公園運營收入的增速，這一般意味着人均消費承壓。其實，上半年國內消費持續復甦，但也並非超預期樂觀，地區間也存在着一定差異。海昌海洋公園的中期業績會上有提示，受消費環境等因素影響，公司確保市場佔有的穩定提升，保障主題公園的受歡迎程度，以等待后面的全面復甦。換言之，期內應該是做了不少促銷活動，犧牲了部分收入增長，但提升了入園人次。

此外，作為公司兩個重磅主題公園項目，上海公園和鄭州公園上半年仍呈現出強勢特徵。期內各小長假，如春節入園人次達27萬，單日最高客流量達5.2萬人次。鄭州公園去年下半年新開業不久，目前也成爲了公司業績增長新動能。五一假期入園人次超16.5萬，單日最高客流量達3.8萬人次。

最新暑假，相關運營數據也表現理想。公開數據顯示，海昌上海公園8月17日單日客流最高達4.8萬人次，較去年同期增加55%。而且，上海公園二期和鄭州公園二期項目均有望於2025年開業，相信屆時兩個公園還會繼續釋放出更高的業績。

OAAS+IP運營，爆發潛力已肉眼可見

對於海昌海洋公園來説，合理地對外擴張是必然選擇，且爲了擺脫重資產運營壓力，目前除了在建的鄭州公園二期項目是屬於自營籌建性質，其他項目都開始採取了輕資產OAAS（Operation As A Service）模式。即，合作方負責土地獲取和投資建設，公司負責運營管理並實現收入並表。

公司運營海洋主題公園的軟實力毋庸置疑，截至2024年中期，在手的OAAS項目豐富，且多數都在加速推進。包括2025年將開業的上海公園二期項目，預計2027年開業的北京公園項目，預計2028年的福州公園和寧波公園項目，及預計2030年之前開業的沙特阿拉伯公園項目等。而且，除了上述已簽約項目，在儲備項目方面，還有南京公園、大連老虎灘海洋公園二期、重慶公園等OAAS項目等。可以很確定的是，這一塊的收入成長價值十分亮眼，未來必將重塑海昌估值體系。

對於IP運營，已越來越成為主題公園的決勝法寶。海昌海洋公園致力於打造一個國際級IP運營平臺，並且已經取得了不錯成績。公司拿下了如奧特曼、航海王、BABY SHARK等多個知名IP，還實現了IP+多場景融合的創新業務模式。

已落地的IP主題項目中，如奧特曼主題館、奧特曼主題酒店、航海王主題館、奧特曼冰雪世界等，均展現出了不俗的經濟效益。這些IP主題項目，不僅在自有的公園內落地，還多次實現了對外輸出。如今年7月新開業的奧特曼冰雪世界，除了是新的奧特曼+冰雪世界新業態，輸出對象也是非自有景區的大連森林動物園。

而IP+的形態開發方面，已探索出了如IP主題館、IP主題店（PEC）、IP快閃店、IP賽事及嘉年華等。2024年7月，公司成功在北京大悦城策劃了東映動畫主題快閃活動，首次實現了IP主題快閃的落地。

總的來説，海昌海洋公園上半年核心盈利能力不斷改善，未來還持續有重磅輕資產OAAS項目落地，能夠進一步釋放業績。此外，公司在IP+運營方面已經取得巨大成功，IP業務成爲了新的增長曲線。如此種種，公司業績成長的爆發潛力已經肉眼可見。