助貸的彳亍：收還是放，這是個問題

作者：姚麗

消費金融進入存量時代已成為行業共識；同時在宏觀經濟增速下滑，消費復甦緩慢的大背景下，之前助貸行業快速擴張過程中積累的風險開始釋放，導致不良上升並掣肘業績。

通過對上市線上助貸平臺的觀察，發現2023年以來行業「剎住」了轉型之后的快速擴張勢頭，各平臺紛紛降速求質。零壹財經曾根據2023年財報及2024年一季報對這種行業趨勢做過梳理。

2024年二季報/半年報顯示，上市線上助貸平臺的90天+逾期率多數仍有小幅環比上升，頭部平臺收縮比較明顯，中小平臺對於擴張的態度有所松動。

以下經營及業績數據來自於5家上市助貸平臺：奇富科技（NADQ：QFIN/3660.HK）、樂信（NASDAQ：LX）、信也科技（NYSE：FINV）、小贏科技（NYSE：XYF）、嘉銀科技（NASDAQ：JFIN）。

90天+逾期率環比多上升

零壹財經曾梳理一季度各平臺90天+逾期率，一季度首次出現了上市平臺逾期率的全面上升。二季度除嘉銀科技外各平臺環比仍有小幅上升。

表 1：5家企業逾期率情況

資料來源: 公司財報，零壹智庫

但二季度的風險有所釋放。例如，奇富科技首席風險官鄭彥在二季報中表示：「隨着我們在風險管理中採用審慎的措施，二季度貸款的整體的風險指標進一步改善。其中，首日逾期率為4.8%，30天回收率約為86.3%；近期30天回收率進一步提升，接近過去兩年的最好水平。」

頭部平臺收縮明顯

一季度，除信也科技外，各平臺促成貸款規模均出現降速甚至同比減少。二季度延續了這種趨勢，5家平臺中有3家的促成貸款規模和期末余額均同比減少，奇富科技和樂信的收縮較為明顯，促成貸款規模均下降了二成。

表2：5家企業2024二季度促成貸款規模情況（億元）

資料來源: 公司財報，零壹智庫

審慎與擴張的分歧

關於未來的經營，上市平臺在二季報中多延續了審慎的態度，但對於擴張的策略有所分化：頭部平臺依舊收緊，中小平臺則有所松動。

奇富科技CEO吳海生在一季報中表示：「一季度宏觀環境繼續疲弱，我們保持審慎經營，聚焦業務的質量與盈利能力」；在二季報中繼續強調了審慎經營：「在依然不確定的宏觀環境中，公司已經看到資產質量在逐步改善，信貸需求也初步企穩，我們將繼續採取嚴格的風險管理措施」。

在業績指引中，奇富科技未給出三季度或全年的業務規模預測。

樂信董事長兼CEO肖文傑曾在一季報中表示「我們繼續在促成貸款增長與保持資產質量之間保持健康的平衡」；在二季報中強調了風險的釋放：「儘管一些風險表現指標仍有季度波動，但更多的風險指標顯示出的早期改善跡象延續到8月，這是由於我們在過去一個季度對貸款提前控制以及風險管理能力大幅提升。」

肖文傑還介紹了樂信在海外的業務快速增長，但樂信未在二季報中給出三季度業績指引。

信也科技在業績指引中仍然謹慎，重新修訂國內市場全年的交易額預期，金額在1957億元至2050億元之間，同比增長5%至10%；而國際市場交易額在94億元至110億元之間，同比增長20.0%至40.0%。

而規模相對較小的上市平臺對於增長的態度有所松動。

小贏科技總裁李侃在財報中表示：「我們已經看到我們資產質量的提升，決定放松貸款規模的嚴格控制，希望貸款規模在第二季度逐步恢復至去年同期水平。同時，我們將繼續加強和優化風險管理體系以提高資產質量。

在業績指引中，小贏科技預計三季度促成貸款在260億元至275億元之間，較二季度的228億元增長14%以上。

嘉銀科技CEO嚴定貴曾在一季報中提及一季度優先處理風控及提質，而在二季報中開始強調增長：「連續幾個季度的觀察之后，我們相信市場中的關鍵風險指標已經企穩且向好，為我們在未來加速業務增長提供了有利的環境。展望未來，我們繼續致力於通過創新及戰略性的市場擴張來驅動可持續發展」。

嘉銀科技預計2024年三季度促成貸款250億元，較二季度的240億元繼續增長。