港股跌幅小於海外股市 低估值及政策預期是支撐因素

9月4日，港股跟隨海外股市調整，但由於較低估值以及政策預期的憧憬，港股跌幅小於海外股市。恆生指數早段低開后逐漸企穩，最終下跌194點或1.1%，收報17,457點。恆生科指微跌0.4%，收報3,482點。大市成交970億港元。

中泰國際表示，隔晚美國公佈8月ISM製造業PMI遜預期，製造業供需兩端收縮，景氣度仍然較低迷。美股市場重燃衰退交易，港股的順周期，經濟敏感度較高的板塊也出現拋售。

盤面上，石油股受到國際油價下行而大跌，如中石油(857 HK)及中海油(883 HK)分別跌6.1%及6.4%。黑色及有色金屬股如紫金(2899 HK)、洛陽鉬業(3993 HK)、中國鋁業(2600 HK)分別跌3.7%至6.2%不等。

內銀開始止跌回穩，而阿里、美團、京東等權重恆指及科指成份股表現靠穩，是減少指數跌幅的主力。

中泰國際還表示，恆生指數的估值處於低位，風險溢價也高於滾動兩年平均一個標準偏差，接下來美聯儲降息有望打開中國央行的貨幣政策操作空間，而地方債加快發行，中央財政適度加力都是支撐港股的積極因素。當前恆生科技指數預測PE也處於歷史低位，結合盈利預測被持續上修，為投資者提供較吸引的進場機會。

宏觀動態：

8月ISM製造業PMI按月回升0.4個百分點至47.2%，但供需兩端皆轉弱，新訂單指數跌至44.6%，創2023年5月以來最低，表明高利率及經濟增速放緩壓抑了商品需求。生產指數也較7月進一步下降至44.8%，是2020年5月以來最低。新出口訂單連續第三個月低於榮枯線，表明海外需求也有轉弱跡象。新訂單-客户存庫指數跌至五個月低位，顯示美國製造業離主動補庫存階段尚遠。

標普全球製造業PMI連續第二個月低於榮枯線，反映全球製造業活動可能開始收縮，也體現了全球主要央行及政府出臺逆周期措施的急切性。8月全球製造業PMI終值跌至49.5%，是去年12月以來最低。新訂單指數與上月持平，但仍然處於收縮區間，表明需求在放緩；生產指數時隔八個月回落至榮枯線以下。

行業動態：

新能源汽車板塊，蔚來（9866 HK）單天上漲5.8%，跑贏恆生指數和大部分汽車股。近一個月股價上漲約6%。主要原因為9月5日蔚來將公佈第二季業績，市場預期公司二季度收入將同比增長接近100%，淨虧損將持續收窄。一季度汽車毛利率9.2%，整體毛利率4.9%。二季度毛利率走勢最受市場關注，預計二季度整體毛利率將提升至8.7%左右。二季度蔚來交付量為5.7萬，同比+144%，環比+91%。周三板塊內其他個股走勢平穩。

醫藥板塊，恆生醫療保健指數昨日跟隨恆生指數下跌0.70%。信達生物（1801 HK）雙抗藥物IBI-363的黑色素瘤適應症獲美國FDA突破性療法認可，股價昨日上漲1.18%。

恆生科技股指數成分股昨日多數下跌。根據新華社等報道，暑期出境遊熱度不減，尤其是日韓及東南亞旅遊備受歡迎。日本觀光局數據表明7月赴日中國遊客為去年同期的1.5倍。攜程網數據表明，新馬泰短線出境遊訂單同比增長近50%，攜程（9961 HK）昨日上漲1.25%。

昨日公用事業及新能源板塊普遍下跌，但是個別股票較有韌性，光大環境(257 HK)、北控水務(371 HK)、中電控股(2 HK)、金風科技(2208 HK)上升0.3%-3.1%。FY24中期業績期結束，部份個股短期或欠缺新增消息支持。

昨日虛擬資產ETF再次下跌，港股現貨比特幣及以太幣ETF分別下跌約4.0%及5.0%。比特幣及以太幣分別由59,000美元及2,500美元水平下跌至56,500美元及2,400美元水平。隔日美股現貨比特幣ETF淨流出資金2.9億美元，是自5月1日以來的單日最高淨流出額。加密貨幣恐懼與貪婪指數由47下跌至34，接近2023年9月12日的31歷史低位。

（文章來源：中泰國際）