【券商聚焦】方正證券下調中國旭陽集團(01907)至「推薦」 評級 指費用增加影響業績

金吾財訊 | 方正證券發研報指，中國旭陽集團(01907)2024年上半年實現營業收入252.2億元，同比+20.92%；實現毛利18.5億元，同比+24.2%；實現歸母淨利潤1.1億元，同比-84.37%。

該行表示，得益於印尼園區陸續投產，以及旭陽中燃並表，公司焦炭產量增加，2024年H1公司實現焦化收入98.1億元，同比+29.2%，焦炭銷量4794萬噸，同比+49.5%，平均售價2046.6元/噸，同比-13.6%，噸毛利154元/噸，同比-20.4%。精細化工方面，公司苯乙烯、己內酰胺和AMP產量增加，實現收入104億元，同比+20.5%。

該行續指，公司有萍鄉園區在建產能180萬噸，2025年公司有望實現管理焦化規模超3000萬噸，目前距離目標還有860萬噸，未來可以期待公司增加運營管理規模，增強對上下游議價權，而該過程並不會增加國內焦化總產能。氫能方面，公司計劃在定州、邢臺、保定、呼和浩特開展氫氣工業化，並在萍鄉園區新建氫能項目。

該行下調公司盈利預測，預計2024-2026年歸母淨利潤4.17/5.93/6.16億元，同比-51.60%/+42.29%/+3.86%，EPS為0.09/0.13/0.14元；2024年8月30日股價對應PE為27.73/19.49/18.76倍。隨着「金九銀十」進入開工旺季，焦鋼產業鏈利潤有望修復，化工業務打造第二增長曲線，未來具備較高成長性，由於上半年業績承壓，對中國旭陽集團下調至「推薦」評級。