SF INTRA-CITY Industrial（09699.HK）：上半年24業績一致;訂單量和收入保持快速增長

1H24結果符合我們的預期

順豐城內實業公佈2014年上半年業績：收入同比增長20%，至68.8億元人民幣。毛利潤同比增長23%，至4.7億元人民幣，通用汽車同比增長0.2個百分點，至6.9%，創歷史新高。淨利潤同比增長105%至約人民幣6200萬元，淨利潤率同比增長0.4%至0.9%，持續經營利潤同比增長39%至約人民幣1800萬元(23上半年終止業務淨虧損人民幣1400萬元)，符合我們的預期。年度活躍商家同比增長45%，達到55萬，年度活躍消費者同比增長18%，超過2190萬，年度活躍騎手數量同比增長13%，達到97萬。

觀看趨勢

市內送貨。由於公司作為第三方交付服務平臺的聲譽和中立地位，公司與平臺合作，保持來自商户服務和大客户(KA)業務的收入增長。在2014年上半年，該公司的商業服務收入同比增長19%，達到28.7億元人民幣。KA業務貢獻了大量的增量收入，來自KA新訂單的收入實現了兩位數的高增長。我們預計KA業務將保持高增長，這得益於新零售和品牌飲料等非食品業務的增長。總體而言，我們預計該公司來自商業服務的全年收入將同比增長20%以上，其中KA業務的同比增長更快。

消費者服務用户的增長推動了訂單量的增長，同城快遞訂單翻了一番。在2014年上半年，該公司消費者服務業務的收入同比增長了20%。得益於與快遞的協同效應，該公司擴大了業務場景，一小時送達服務中的快遞訂單數量翻了一番。我們預計2024年公司的消費者服務業務將保持20%以上的同比增長。

最后一英里配送：在2014年上半年，來自最后一英里配送業務的收入同比增長20%。這一顯著增長歸功於公司的運輸能力網絡與母公司的快遞網絡的整合。此外，該公司還將業務擴展到了最后一英里的送貨範圍。我們相信，隨着這項業務在公司廣泛的交付網絡中的滲透和協同作用的加強，它將繼續對公司的盈利能力做出積極貢獻。