德文能源公司（NYSE：DVN）是否使用過多債務？

馬克斯説得很好，他不是擔心股價波動，而是擔心永久虧損的可能性是我擔心的風險……我認識的每個實際投資者都擔心。當我們考慮一家公司的風險有多大時，我們總是喜歡看它對債務的使用，因為債務過重可能導致破產。重要的是，德文能源公司(紐約證券交易所代碼：DVN)確實揹負着債務。但這筆債務對股東來説是個問題嗎？

一般來説，只有當一家公司不能輕易償還債務時，債務纔會成為一個真正的問題，無論是通過籌集資金還是用自己的現金流。資本主義的一部分是「創造性破壞」的過程，破產的企業被銀行家無情地清算。然而，更常見(但代價仍然高昂)的情況是，一家公司必須以極低的價格發行股票，永久性地稀釋股東的股份，只是爲了支撐其資產負債表。當然，債務的好處是，它往往代表着廉價資本，特別是當它用能夠以高回報率進行再投資的能力取代公司的稀釋時。當我們考慮一家公司的債務用途時，我們首先會把現金和債務放在一起看。

您可以點擊下圖查看歷史數據，但它顯示Devon Energy在2024年6月的債務為61.4億美元，低於一年前的64.1億美元。然而，它也有11.4億美元的現金，因此它的淨債務為5億美元。

最新資產負債表數據顯示，德文能源有30.2億美元的負債在一年內到期，94.2億美元的負債在一年內到期。與這些債務相抵銷的是，它有11.4億美元的現金以及15.9億美元的應收賬款在12個月內到期。因此，它的負債比現金和(近期)應收賬款之和高出97億美元。

Devon Energy擁有269億美元的非常大的市值，因此如果需要的話，它很可能會籌集現金來改善其資產負債表。但我們肯定希望密切關注其債務帶來太大風險的跡象。

我們使用兩個主要比率來告知我們相對於收益的債務水平。第一個是淨債務除以利息、税項、折舊和攤銷前收益(EBITDA)，第二個是其息税前收益(EBIT)覆蓋其利息支出(或簡稱利息覆蓋)的多少倍。因此，我們考慮債務相對於收益，包括折舊和攤銷費用。

Devon Energy的淨債務與EBITDA之比較低，僅為0.67。它的息税前利潤高達利息支出的15.2倍。因此，我們對它對債務的超級保守使用相當放松。事實上，德文能源的可取之處在於其較低的債務水平，因為它的息税前利潤在過去12個月里暴跌了27%。收益下降(如果這種趨勢持續下去)最終可能會使規模不大的債務面臨相當大的風險。在分析債務水平時，資產負債表顯然是一個起點。但最重要的是，未來的收益將決定德文能源未來保持健康資產負債表的能力。因此，如果你想看看專業人士的想法，你可能會發現這份關於分析師利潤預測的免費報告很有趣。

最后，儘管税務人員可能喜歡會計利潤，但貸款人只接受冷硬現金。因此，合乎邏輯的一步是看看息税前利潤與實際自由現金流相匹配的比例。在最近三年中，Devon Energy錄得的自由現金流相當於其息税前利潤的54%，考慮到自由現金流不包括利息和税收，這大致是正常的。這種自由現金流使公司在適當的時候處於償還債務的有利地位。

無論是Devon Energy增長息税前利潤的能力，還是其總負債水平，都讓我們對其承擔更多債務的能力失去了信心。但好消息是，它似乎能夠輕松地用息税前利潤來彌補利息支出。我們認為，綜合考慮上述數據點，德文能源的債務確實使其具有一定的風險。這不一定是一件壞事，因為槓桿可以提高股本回報率，但這是需要注意的。在分析債務水平時，資產負債表顯然是一個起點。然而，並非所有投資風險都存在於資產負債表中--遠非如此。我們已經向Devon Energy確認了一個警告信號，瞭解它們應該是您投資過程的一部分。

歸根結底，關注那些沒有淨債務的公司往往更好。你可以訪問我們的這類公司的特別名單(都有利潤增長的記錄)。這是免費的。

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