【券商聚焦】東北證券維持微創腦科學(02172)「買入」評級 指核心產品海外放量

金吾財訊 | 東北證券發研報指，微創腦科學(02172)發佈2024年上半年業績公告，2024H1公司實現營業收入4.08億元(+36.44%)，歸母淨利潤1.44億元(+124.08%)，業績高速增長，費用率下降明顯，盈利能力大幅提升。

該行表示，公司研發成果豐碩，缺血類與通路類產品線進一步完善。2024年H1共有5款產品順利獲批上市，包括Neuro Guard神經血管球囊導引導管、Neurohawk取栓支架2代、Safecer栓塞保護器及Path Finder頸動脈球囊擴張導管、Tubridge Plus密網支架順利獲批。目前公司累計在中國獲批上市產品共21款，在研產品共14款，其中4款產品獲納入綠色通道。有望持續補充公司產品序列，貢獻業績增量。

該行續指，公司2024H1年海外收入為2812萬元(+87%)，產品銷售收入在APAC、EMEA及LATAM、EMEA地區分別實現123%、14%、120%及85%的增長。公司共計8款產品成功開拓國際市場，公司產品累計在韓國、美國、巴西等21個海外國家實現商業化，覆蓋神經介入手術量排名全球前十國家中的9個，其中美國銷售於一季度由經銷轉直銷。

該行考慮到公司是中國神經介入醫療器械行業的龍頭企業，市場份額長年穩居國產品牌第一，多款創新產品預計放量。公司專注自主支持產權研發和創新，擁有涵蓋腦卒中三大腦血管疾病領域的全面商業化產品組合與多項全球或全國首款產品，競爭優勢突出。預期公司2024-2026年營業收入為9.23/12.08/15.11億元；歸母淨利潤為2.87/3.95/5.06億元。EPS分別為0.49/0.68/0.87元；對應PE分別為15.04/10.92/8.53倍，高增長低估值，維持公司「買入」評級。