美通脹或回軟，減息50點炒作或迴歸！歐央行或減息，提防美元借勢回勇！提防川賀電視辯論黑天鵝！

大家好，金價在過去一周續待非農結果，金價主要維持4小時保力加通道內盤整為主。市場對於美國經濟前景依然存在憂慮，而中國經濟狀況亦未明顯改善，油價及股指亦面對壓力，油價見9月個月低位，當中市場除了因為經濟憂慮需求，還因為擔心利比亞復產及人工智能縮減頁岩氣開採成本，由於目前油組暫時未改10月的增產計劃，亦帶來油價反彈無力，料新一周市場除了關注經濟面表現，更留意油組對增產計劃的態度，若油組成功延后增產或縮減增產份額，料亦有機會為疲弱的油價帶來支持。

新一周炒作焦點料非常緊湊，料股指較受關注，蘋果有新品大會，同時川普及賀錦麗將進行電影辯論，有利總統年行情炒作，加上數據方面減息炒作或升級，亦對股指有支持作用，特別是在近期回軟后。市場預期將公告的美通脹數據或回軟，有機會加強減息炒作，由於貼近9月18日美聯儲決議，市場有機會借數據結果炒作9月減息50點機會，若此，不排除金價有再次創高的可能性。油價方面留意利比亞停產局勢發展、油組報告及油組10月增產意向。非美留意歐元及日圓表現，市場續炒作歐央行減息，若此歐元或續有回吐；日央行近期維持鷹派態度，新一周多項重要日數據或為炒作提振。當然，中國復蘇速度亦是市場焦點，新一周中國通脹及零焦數據焦點亦為重要。

8月高頻數據支持通脹回軟説法

新一周最大焦點美通脹數據，市場預期縮合通脹數據回軟至2.6%，前值2.9%；核心通脹維持3.2%。英倫查對8月各項通脹構成的數據，能源及木材價格跌幅明顯，二手車及工資及食物價格接近持平，加上6月股市偏軟。亦反映通脹存回軟機會。關注美國媒體會否出現預先炒作的可能性。由於貼近9月18日美聯儲決議，若通脹數據終值真的如預期回軟，市場有機會借數據結果炒作9月減息50點機會，若此，不排除金價有再次創高的可能性。

8月反映房價的美木材價格跌幅回軟

8月美氣油價格亦微軟

通脹數據操作焦點：

通脹數據左右市場對美聯儲政策預期，持續的回軟增加市場進一步炒作減息，面對大選年，通脹受控是乎合頂層的期望，亦配合大選年行情的設定，但通脹能否真的短時間回到美聯儲政策目標則存在較多不確定因素，美聯儲即使9月減息，市場亦預期最終遠期利率長時間維持在4%機會不低，即美聯儲減息的空間不見是非常有限，在過度樂觀的炒作情緒下，要提防意外落差的情況。

預期通脹數據終值的影響：

歐央行減息預期，或為美元提供支持

過去一周加拿大央行再度減息，為6月以來第二次，反映先進經濟體面對衰退憂慮增加，新一周歐央行決議亦有機會出現減息，目前歐央行利率介4.25%，市場預期9月有減25點的可態性，因為歐新公告數據亦見疲軟，而通脹壓力明顯放緩，年率己跌至十分接近政策目標的2.2%，由於市場炒作歐央行減息，歐元亦出現明顯的回吐。歐央行9月會議后，將在10月及12月續有會議，料市場更關注歐央行未來的減息預期，若歐央行在9月會議中表現年內續有減息機會，不排除非美回軟的壓力增加，美元有機會重新獲得資金支持。

當然，雖然非美央行亦有減息的趨向，但日央行則有加息的機會，日央行在7月調整利率至0.25%，而近日則表示0.5%不是政策目標，表現鷹派，但日央行裝模作樣的行為己沒有市場公信力，市場更關注日央行何時技窮，新一周將有多項日本數據公告，料亦會觸動市場炒作精經，值得留意。

川普及賀錦麗辯論或現黑天鵝

新一周川普及賀錦麗將與行電視辯論，料會談及稅制、貿易、民生及經濟，相信大選年行情或者又會再現，以營造良好市場氣氛，但他們談論的主題，則有機會在隨后左右大市情緒，相信能源及科技行業會直接面對衝擊，此外，兩人對美元的看法，亦有機會影響美元表現，若兩人講話亦能增加美國經濟前景信心，料美元及股指亦獲支持；反之，若兩人講話加強美國經濟衰退風險，美元及股指則有機會面對進一步壓力。由於近期美股的信心不足，講話會否觸發更大的悲觀情緒，值得留意。

本文執筆於2024年09月06日

【作者簡介】黎永達

香港資深金融從業員，曾服務知名金融公關、財經媒體及投資銀行。過去服務對象包括SocieteGenerale、CMCMarket、KVB崑崙等。同時為大專客席講師、財經媒體定期嘉賓及財經讀物著者，多次代表香港出席世界金融行業論壇，現為英倫金融集團研究及市場主管，多年為服務機構贏取多個行業大獎。

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