「海洋生意」難做？上市主題樂園「期中考」分化明顯：海昌海洋公園持續虧損，大連聖亞增收不增利

華夏時報（www.chinatimes.net.cn）記者 王敬 北京報道

隨着8月的結束，國內幾個上市主題樂園半年報披露收官。《華夏時報》記者統計發現，華僑城A（000069.SZ）、大連聖亞（600593.SH）、海昌海洋公園（02255.HK）和華強方特（834793.NQ）上半年的營收同比均有所增長，其中華強方特、華僑城A營收和淨利潤雙增，華強方特業績增長表現最為亮眼，而大連聖亞的淨利潤同比下滑36.47%，海昌海洋公園歸屬於母公司擁有人應占虧損同比下降5.35%。

前不久，世界主題樂園協會（TEA）和美國AECOM集團聯合發佈《2023全球主題公園和博物館報告》，華強方特遊客接待量為8569萬人次，同比增長111%，從之前的第五名升至全球第二名，僅次於迪士尼。此外，在全球十大主題樂園榜單中，還有兩家中國企業上榜，分別是排名第五、第六位的長隆和歡樂谷。

隨着市場復甦和遊客接待量回升，中國主題樂園產業正在快速發展。上半年，國內上市主題樂園的半年報顯示了行業整體增長的趨勢，但同時也暴露了行業內部分化和個別公司經營壓力的問題。

相較於其他主題樂園，海昌海洋公園和大連聖亞的特殊之處在於聚焦「主題公園+海洋產業」的業務模式。對此，有不便具名的業內人士向《華夏時報》記者表示，在當前行業競爭日益加劇的背景下，這種專業化的策略也可能導致業務多樣性不足，進而降低企業的市場適應性和風險抵禦能力。

淨利增速超兩成，不靠主題公園靠「熊出沒」

歸母淨利潤增長最顯著的是新三板上市公司華強方特。8月24日，華強方特旗下徐州方特水上樂園正式開門迎客。這是公司本年開業的第9家主題公園，至此，華強方特旗下已開業的主題公園總數增至45家。

今年上半年，華強方特營業收入約32.67億元，同比增長13.8%；歸母淨利潤約3.52億元，同比增長21.27%。

分類別來看，公司的文化內容產品收入同比大增125.61%，毛利率高達86.29%。其中，特種電影收入同比激增459764.99%。同時，因熊出沒系列大電影票房收入增加，華強方特數字動漫收入5.37億元，較上年同期增加45.77%；毛利率高達99.86%。

然而，華強方特文化科技主題公園實現營業收入24.30億元，同比減少2.28%；毛利率也較上年同期下降13.91%。

對於公司上半年經營業績及未來發展規劃，《華夏時報》記者致電華強方特董事會辦公室進行採訪，並按照對方要求發送採訪提綱致該公司郵箱。不過，對方以時間倉促為由婉拒了記者的採訪。

科創中國高丞鄉創服務團團長、特色小鎮專家孫文華接受《華夏時報》記者採訪時指出，相較其他公司而言，華強方特的自主IP和娛樂裝備是能盈利的特色優勢。他表示，華強方特以「文化+科技」為核心，結合特種電影和高科技遊樂設施；公司實施全產業鏈運營模式，包括創意設計、研發生產、經營管理等環節；此外，公司採用輕重資產結合的運營模式，既有自主投資建設，也有合作投資方式。

作為擁有國內知名原創動漫IP的文化產業上市公司，華強方特此前因困於重資產投資性質，導致負債率較高。2016年，華強方特開始轉向主題樂園的輕資產模式，通過合作投資和授權投資等方式降低負債，但輕資產轉型並非易事，如何在擴張新園區與實現盈利之間找到平衡點也至關重要。

農文旅產業振興研究院常務副院長袁帥接受《華夏時報》記者採訪時表示：「雖然新開園區可以帶來收入增長，但也可能導致毛利率下降。因此，公司應審慎考慮擴張計劃，同時注重提升已開業園區的盈利能力，通過優化運營、提高效率、降低成本等方式實現盈利增長。」

新開重資產項目拉低海昌海洋公園毛利率

上半年，港股上市公司海昌海洋公園實現收入約8億元（人民幣，下同），同比增長約6.8%；歸屬於母公司擁有人應占虧損8422.6萬元，同比收窄5.35%。

在遊客接待方面，海昌海洋公園的遊客數量顯著增長，旗下公園入園人次共計約463.5萬人次，較2023年同期增長21.2%，遊客增長率遠高於運營收入的增長率，這也意味着人均消費承壓。

截至報告期末，海昌海洋公園在全國範圍內持有並運營7家以「海昌」為品牌的海洋主題大型文旅項目。從收入構成來看，公司來自公園運營的收入約7.36億元，其中門票收入約3.76億元，同比增長7.45%；園內消費收入約2.63億元，同比增長6.66%；租金收入約1911萬元，同比增長27.68%；酒店收入約7760.8萬元，同比減少9.75%。

公司上半年營收的增長主要得益於鄭州海昌海洋公園的運營，該項目於2023年下半年開業並開始貢獻業績。數據顯示，2024年上半年，鄭州公園小長假表現優秀，五一假期入園人次超16.5萬人次，單日最高客流量達3.8萬人次，酒店在小長假期間均滿房。

值得注意的是，新開項目雖然為海昌海洋公園帶來了營收增長，但卻拉低了整體毛利率。公司同期毛利約為1.95億元，較去年同期下降3.94%；毛利率約24.4%，較去年同期下降2.7%。

對於海昌海洋公園的增收不增利情況，袁帥認為，儘管遊客增長率較高，但公司在成本控制和盈利能力方面仍有待提升。公司需要關注毛利率和淨利潤率的變化，通過優化運營、提高管理效率等方式實現盈利增長。

從2022年起，海昌海洋公園引入國際知名IP合作，不僅提升了園內消費，還增加了入園人次，IP業務已成為公司新的收入增長曲線。目前，公司已有8家奧特曼和航海王IP主題的主題館和主題酒店。

最近幾年，海昌海洋公園也將發展戰略聚焦輕資產模式。據瞭解，鄭州公園是海昌海洋公園最后一個100%自投自持的重資產項目，未來所有新項目都是OAAS模式下的輕資產合作項目。

展望未來，海昌海洋公園「從重向輕」的轉型仍然路途漫漫，有6個項目有望於2030年之前開業，其中，上海公園二期和鄭州公園二期項目均有望於2025年開業。

二級市場上，公司股價近年來持續下跌，一直跌破1港元，淪為仙股。截至9月5日晚收盤，公司股價收報0.76港元/股，較2022年年底股價高點4.29港元/股已跌去82.28%。

中國城市專家智庫委員會常務副祕書長林先平接受《華夏時報》記者採訪時表示，海昌海洋公園股價下跌主要受市場環境、公司業績等因素影響。對於長期持有海昌海洋公園股票的投資者，建議關注公司未來新項目的進展情況、市場環境變化等因素，謹慎決策。

「海洋生意」不好做了？

今年上半年，另一家專注海洋主題的公司陷入增收不增利的困局。建設、經營水族館為主的大連聖亞實現營業收入約2.01億元，同比增長10.29%。雖然歸母淨利潤錄得約1228.19萬元，但同比減少36.47%。

大連聖亞成立於1994年，2002年在上交所上市。2023年12月，公司控股子公司大連星海灣聖亞旅遊發展有限公司轉讓其所持有的大連新世界會展服務有限公司70%股權的股權，由此剝離會展服務業務。

報告期內，公司主要收入來源為景區經營、商業運營和動物經營三大板塊。其中，景區運營為大連聖亞的核心業務，2024年上半年，該項業務收入1.57億元，為公司貢獻超過78%。

目前，公司經營的景區為大連景區和哈爾濱景區。具體來看，大連景區包括聖亞海洋世界、聖亞極地世界、聖亞珊瑚世界、銀河星海、厲害塔；哈爾濱景區包括哈爾濱極地公園海洋館、哈爾濱極地公園極地館、哈爾濱極地公園恐龍館、哈爾濱極地公園北極熊體驗館、哈爾濱極地公園淘學企鵝館。

對於淨利潤下滑，大連聖亞表示，主要是由於報告期大連景區遊客數量有所下降導致景區收入較上期減少，以及資產處置及收到政府補助產生非經營利得綜合所致。在此前發佈的業績預告中，大連聖亞還談到大連景區遊客數量下降與「文旅行業消費理性迴歸」有關。

對於兩家聚焦海洋主題的樂園公司業績表現欠佳，林先平認為，經營「海洋生意」的海昌海洋公園和大連聖亞一個延續虧損一個增收不增利的原因可能與市場競爭、業務模式、運營效率等因素有關。海洋主題樂園的生意仍然具有發展潛力，但需要不斷創新、提高運營效率、降低成本等來提高競爭力。

袁帥也指出，海洋主題樂園的生意並非不好做，但需要不斷創新和提升服務質量以適應市場變化和滿足遊客需求。同時，也需要關注行業趨勢和市場動態以制定合理的經營策略。

基於當前市場環境，針對上市主題樂園的發展，科創中國高丞鄉創服務團團長、特色小鎮專家孫文華接受《華夏時報》記者採訪時表示，各主題樂園應注重強化品牌特色和文化主題，深入挖掘和強化自身獨特的文化主題，通過故事化的場景設計和沉浸式的體驗，提升遊客的參與感和體驗感；通過打造自主IP，形成競爭壁壘。

在產品和服務創新方面，主題樂園應不斷推出新的遊樂項目、演藝節目和互動體驗，以滿足遊客多樣化和個性化的需求。同時，注重產品和服務的質量，提高遊客滿意度；在加強數字化和科技應用方面，主題樂園可以利用虛擬現實（VR）、增強現實（AR）、人工智能等技術，創造新穎的遊樂體驗。同時，通過大數據分析遊客行為，優化運營管理和市場營銷策略。

孫文華還提到：「除了門票收入，主題樂園應開發更多的二次消費項目，如特色餐飲、主題商品、季節性活動等，增加收入來源。」

責任編輯：徐芸茜 主編：公培佳