估算PBF Energy Inc.的內在價值(NYSE：PBF）

PBF Energy Inc.(紐約證券交易所代碼：PBF)9月份的股價反映了它的真實價值嗎？今天，我們將通過預測股票未來的現金流，然后將其貼現到今天的價值來估計股票的內在價值。為此，我們將利用貼現現金流(DCF)模型。它真的沒有那麼多東西，儘管它可能看起來相當複雜。

公司的估值方式有很多，所以我們要指出的是，貼現現金流並不適用於所有情況。任何有興趣更多地瞭解內在價值的人，都應該閲讀一下簡單的華爾街分析模型。

我們將使用兩階段DCF模型，顧名思義，該模型考慮了兩個增長階段。第一階段通常是一個較高的成長期，接近終值，在第二個「穩定增長」階段捕捉到。在第一階段，我們需要估計未來十年為企業帶來的現金流。在可能的情況下，我們使用分析師的估計，但當這些估計不可用時，我們會根據上次估計或報告的價值推斷先前的自由現金流(FCF)。我們假設，自由現金流萎縮的公司將減緩收縮速度，而自由現金流增長的公司在這段時間內的增長速度將放緩。我們這樣做是爲了反映出，增長在最初幾年往往比后來幾年放緩得更多。

一般來説，我們假設今天的一美元比未來的一美元更有價值，因此我們將這些未來現金流的價值貼現到以今天美元計算的估計價值：

(「est」=華爾街簡單估計的FCF增長率)10年期現金流現值(PVCF)=21億美元

我們現在需要計算終端價值，它說明了這十年之后的所有未來現金流。戈登增長公式用於計算終端價值，其未來年增長率等於10年期政府債券收益率2.5%的5年平均水平。我們以8.1%的權益成本將終端現金流貼現到今天的價值。

終端價值(Tv)=FCF2034×(1+g)？(r-g)=2.78億美元×(1+2.5%)？(8.1%-2.5%)=51億美元

終端價值現值(PVTV)=TV/(1+r)10=51億美元？(1+8.1%)10=24億美元

總價值是未來十年的現金流總和加上貼現的終端價值，得出總股本價值，在本例中為44億美元。爲了得到每股內在價值，我們將其除以總流通股數量。相對於目前33.1美元的股價，該公司的公允價值似乎比目前的股價有11%的折讓。不過，請記住，這只是一個大致的估值，就像任何複雜的公式一樣--垃圾輸入，垃圾輸出。

我們要指出，貼現現金流最重要的投入是貼現率，當然還有實際現金流。投資的一部分是你自己對一家公司未來業績的評估，所以你自己試一試計算，檢查你自己的假設。DCF也沒有考慮一個行業可能的周期性，也沒有考慮一家公司未來的資本要求，因此它沒有給出一家公司潛在業績的全貌。鑑於我們將PBF Energy視為潛在股東，股權成本被用作貼現率，而不是佔債務的資本成本(或加權平均資本成本，WACC)。在這個計算中，我們使用了8.1%，這是基於槓桿率為1.354的測試版。貝塔係數是衡量一隻股票相對於整個市場的波動性的指標。我們的貝塔係數來自全球可比公司的行業平均貝塔係數，強制限制在0.8到2.0之間，這是一個穩定業務的合理範圍。

就構建投資論文而言，估值只是硬幣的一面，它不應該是你在研究一家公司時唯一考慮的指標。貼現現金流模型並不是一個完美的股票估值工具。相反，貼現現金流模型的最佳用途是測試某些假設和理論，看看它們是否會導致公司被低估或高估。例如，公司權益成本或無風險利率的變化可能會對估值產生重大影響。對於PBF Energy，我們列出了您應該考慮的另外三個因素：

PS。Simply Wall ST每天更新其對每隻美國股票的DCF計算，所以如果你想找到任何其他股票的內在價值，只需搜索此處。

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