8月非農就業表現不佳 避險資產美元現金為王

當地時間周五，在美國8月非農就業報告表現不佳，令市場在降息幅度上產生較大分歧，美股上演大跳水，避險資產全部失效。美元在震盪的交投中小幅上漲，避險的最后方式——現金為王！

值得一提的是，巴菲特已經示範「現金為王」。

//  8月非農就業數據不及預期  //

北京時間9月6日晚間，美國勞工統計局公佈了8月非農就業報告，其中顯示，美國8月非農就業人數增加14.2萬人，低於預期的16.5萬人，前值為增加11.4萬人；美國8月失業率為4.2%，符合預期，較前值（4.3%）小幅下降，為今年3月以來首次出現下降。

此外，6月份非農新增就業人數從17.9萬人被下修至11.8萬人；7月份非農新增就業人數從11.4萬人修正至8.9萬人。修正后，6月和7月新增就業人數合計較修正前低8.6萬人。

儘管新增就業放緩，失業率仍保持在4.2%的低水平，表明勞動力市場的緩慢降温。

這些數據使得市場對美聯儲本月降息的幅度產生了激烈爭論。

美聯儲理事沃勒表示，考慮到在通脹方面取得的持續進展，以及勞動力市場降温，現在是時候降低聯邦基金利率目標區間了。

有「新美聯儲通訊社」之稱的知名財經記者Nick Timiraos分析稱，沃勒的講話沒有明確提到25或50基點。傾向於支持一開始就降息25個基點，明確保留在新數據顯示進一步惡化時，適時加快降息的選項。

道明證券的美國利率策略主管Gennadiy Goldberg指出：「這份就業報告可以支持25個基點的降息，也同樣為50個基點的降息提供了依據。」

目前，根據芝加哥商品交易所(CME)的「美聯儲觀察」工具，市場認為美聯儲降息25個基點的可能性為69%，降息50個基點的可能性為31%。

倫敦證券交易所集團的數據表明，市場的預期在就業數據發佈后發生了明顯變化。此前，市場認為降息50個基點的可能性更高，接近43%。如今，較為保守的25個基點降息預測佔據了主導地位。

//  美股上演大跳水  //

9月6日，美國三大股指全線收跌。截至收盤，道指跌1.01%報40345.41點，標普500指數跌1.73%報5408.42點，納指跌2.55%報16690.83點。

科技股全線走低，蘋果跌0.7%，亞馬遜跌3.65%，奈飛跌2.61%，谷歌跌4.02%，臉書跌3.21%，微軟跌1.64%。

銀行股集體下跌，摩根大通跌2.34%，高盛跌1.69%，花旗跌2.56%，摩根士丹利跌2.99%，美國銀行跌2.75%，富國銀行跌5%。

能源股普遍下跌，埃克森美孚跌0.42%，雪佛龍跌1.7%，康菲石油跌1.3%，斯倫貝謝跌1.44%，西方石油跌3.19%。

芯片股表現疲軟，博通跌10.36%，阿斯麥跌5.38%，臺積電跌4.15%，英偉達跌4.09%，超威半導體跌3.65%，美光科技跌3.37%，高通跌3.37%，英特爾跌2.63%。

//  黃金不漲反跌  //

9月6日，黃金市場迎來了劇烈波動，黃金價格在盤中早些時候曾接近歷史高點，但隨着美國非農就業數據的公佈，市場對美聯儲降息前景的預期有所動搖，導致金價大幅回落。

花旗研究北美大宗商品主管Aakash Doshi表示，黃金市場在這種情況下處於不穩定狀態，交易者們正在爭論美聯儲是否會在9月採取更為激進的降息措施。他指出：「這種不確定性正在影響黃金價格，市場上普遍存在着對降息規模的爭論。」

Barchart高級市場分析師Darin Newsom看跌黃金，認為未來幾周金價可能會繼續承壓。他指出：「短期內，金價在本周低點附近可能會持續盤整，未來的走勢仍不明朗。」

Adrian Day資產管理公司總裁Adrian Day則看漲黃金，預計美國就業增長放緩將進一步推高市場對美聯儲降息的預期。他指出：「短期內，黃金市場可能會繼續走高，直到美聯儲的會議為止。」

//  原油失控  //

原油市場經歷了大幅波動，最終錄得自去年10月以來的最大單周跌幅。美國就業數據的疲軟進一步加劇了人們對經濟前景的擔憂，進而影響了市場對原油需求的預期。

瑞穗銀行能源期貨董事總經理BobYawger對此評論：「就業報告表現疲軟，表明美國經濟增長可能正在放緩，這直接打壓了市場對原油需求的樂觀預期。」

花旗集團分析師Eric Lee進一步指出，OPEC+的減產計劃雖然可以在短期內支撐油價，但長期來看，全球市場的供應過剩現象仍會抑制油價反彈。他預計到2025年，布倫特原油價格可能會回落至每桶60美元。

//  美債收益率全線收跌  //

9月6日，美債收益率全線收跌，2年期美債收益率跌9.7個基點報3.657%，3年期美債收益率跌7.8個基點報3.536%，5年期美債收益率跌5個基點報3.493%，10年期美債收益率跌2.1個基點報3.713%，30年期美債收益率跌0.2個基點報4.02%。

短期國債受到青睞，而長期國債則面臨看跌壓力。

//  美元上漲  //

目前，市場的焦點將轉向美國8月的通脹數據。分析師普遍預計CPI和核心CPI將環比上漲0.2%。如果通脹數據超過預期，可能會導致美國國債收益率上漲，從而打壓黃金價格。相反，低於預期的數據將對黃金構成支撐。如果CPI數據意外走高，美元可能會在短期內繼續得到支撐。

//  巴菲特現金儲備創歷史最高  //

值得一提的是，巴菲特已經示範「現金為王」。據二季度的美股持倉報告（13F表），伯克希爾哈撒韋公司賬上的現金儲備達到了歷史新高。

截至2024年6月30日，伯克希爾哈撒韋公司的股票倉位連續三個季度下降，持倉總市值從3320億美元降至2800億美元，而現金和現金等價物達到創紀錄的2770億美元，其中大部分為規模高達2346億美元的短期限美債，1年及以下的短期限美債由於變現非常迅速，因此被納入現金和現金等價物類別。