深度*行業*醫藥生物行業周報：賽諾菲流感疫苗暫停供應 國產流感疫苗有望承接市場空缺

同期，跑贏滬深300 指數0.67 個百分點。從醫藥生物子板塊來看，近一周各子板塊中醫藥商業板塊實現正向收益，除生物製品板塊外各細分板塊指數均跑贏滬深300 指數。賽諾菲流感疫苗暫停在中國的銷售和供應，國產流感疫苗有望填補賽默菲流感疫苗暫停銷售造成的市場需求空缺。

板塊行情

申萬醫藥生物指數在2024.09.02-2024.09.06 期間，下跌2.05%，排名第14。

同期，跑贏滬深300 指數0.67 個百分點。從醫藥生物子板塊來看，近一周各子板塊中醫藥商業板塊實現正向收益，且除生物製品板塊外各細分板塊指數均跑贏滬深300 指數。截至2024 年9 月6 日收盤，申萬醫藥生物板塊市盈率（TTM）為22.63 倍，仍然位於近年估值低位。

支撐評級的要點

賽諾菲流感疫苗暫停供應，國產流感疫苗有望承接市場空缺。賽諾菲於2024 年8 月27 日宣佈，由於可能存在的效力問題，公司暫停流感疫苗在中國的供應和銷售。大部分流感疫苗於每年年中開始批籤，9 月至次年1月陸續接種完畢。賽諾菲流感疫苗在8 月末收回，意味着其將錯過流感疫苗的集中接種期。而流感疫苗的需求相對剛性，我們預計賽諾菲流感疫苗暫停供應帶來的需求缺口將被國產疫苗填補。根據中檢院披露的生物製品批簽發情況，2024 年上半年國內流感疫苗批簽發181 批次，其中流感裂解疫苗批簽發173 批次。賽諾菲的批簽發次數爲了18 批次，國產疫苗方面華蘭生物的流感裂解疫苗批簽發達到了66 批次，北京科興生物批簽發為30 批次。國產流感疫苗有望填補賽默菲流感疫苗暫停銷售造成的市場需求空缺，承接增量市場。

醫藥生物板塊有望在2024H2 實現增速改善。2024H2 創新葯支持政策預期將逐步落地，有望為創新葯全產業鏈帶來回暖。在醫療器械方面，大型設備更新政策利好預期將於2024H2 逐步落地，我們預期上半年推迟的醫療設備招採需求將於2024H2 集中釋放。2024H1 醫藥生物板塊在高基數基礎上面臨增長壓力，而2023H2 醫藥生物板塊業績較低。伴隨創新葯支持政策的逐步落地和醫療設備招採需求釋放，2024 年下半年醫藥生物板塊有望在低基數基礎上實現增速改善。

投資建議

我們看好創新的投資機會，具體而言，創新器械領域，建議關注為滿足臨牀需求而進入銷售快速放量階段的創新產品：佰仁醫療、三友醫療、愛康醫療、春立醫療、大博醫療、安傑思、南微醫學、開立醫療、微電生理、亞輝龍等。創新葯領域，我們建議關注進入兑現或者放量階段的公司，如恆瑞醫藥、信達生物、百利天恆、科倫博泰、康方生物、三生國健、邁威生物、康辰藥業、奧賽康、京新葯業等。

其他方面，我們建議關注中藥：同仁堂、昆藥集團、天士力、馬應龍等；原料藥：仙琚製藥、司太立、普洛藥業等；CXO：藥明康德、陽光諾和等；醫療服務：愛爾眼科、通策醫療、海吉亞、三星醫療等；疫苗：百克生物、智飛生物、康希諾等；零售藥店：健之佳、益豐藥房等。

評級面臨的主要風險

集採政策實施力度超預期的風險、企業研發不及預期風險、企業研發產品退市風險、產品銷售不及預期風險、與投資相關的風險

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