【上證社服】周觀點：中秋假期旅遊需求提前釋放，酒店業進入競爭新階段

中秋假期臨近，文旅消費市場持續升溫。隨着中秋節的臨近，文旅消費市場在暑期旺季后將再次迎來小高峰。飛豬數據顯示，中秋假期出行的旅遊服務預訂起勢明顯。截至2024年9月5日，國內酒店、國內租車、國內門票等預訂量較2019年同期均錄得雙位數以上增長；和端午假期相比，中秋假期的整體預訂量也明顯更大。馬蜂窩大數據顯示，「中秋去哪」近一周熱度環比上漲110%，「中秋三日遊」的熱度更是大漲175%。避開暑期親子游人潮錯峰出行的年輕人成為中秋出遊的主力，90后、00后在目前中秋訂單中佔比接近40%。從價格看，2024年中秋節恰好在暑期與國慶節的中間，機票、酒店價格堪比淡季，中秋假期的出遊性價比更高。根據攜程旗下市場洞察平臺FlightAI數據，中秋假期境內機票單程含税均價約為770元，相比2023年中秋，價格下降了約25%。去哪兒大數據顯示，中秋假期期間的機票、酒店價格回落至淡季水平，熱門目的地較十一低四成左右。拼假旅遊成亮點，攜程方面表示，旅遊市場在中秋假期前后呈現出明顯的小高峰，原因是一部分遊客選擇提前或延后錯峰出行，通過拼假享受更加舒適、個性化和高性價比的旅程。儘管中秋節只有三天法定假期，但「請三休八」出遊成為市場一大亮點，熱門長線遊以及出境遊需求明顯升溫。長線目的地方面，去新疆、西藏、川西、青甘等地享受長途自駕，「山西古建自駕路線」「山西小眾古建築」「山西古建講解團」成為近日馬蜂窩攻略羣中的熱門諮詢問題；飛豬數據顯示，在自由行方式的推動下，境外當地玩樂服務預訂量穩健增長，截至2024年9月5日比端午假期增長30%。我們認為，中秋高性價比的背后，反映出國內旅遊市場淡旺季不均的現狀。拼假旅遊因其高性價比和避開高峰的優勢，成為旅遊市場的新趨勢，建議關注出行鏈相關上市公司。

酒店業業績整體向好，行業競爭加劇。華住集團、錦江酒店、首旅酒店、亞朵集團、金陵飯店、君亭酒店、華天酒店等7家主要上市酒店企業，上半年合計實現營業收入268.57億元，同比增長13.30%；合計實現歸母淨利潤44.74億元，同比增長43.08%。整體來看，2024H1上述7家酒店企業營業收入均實現同比增長，6家企業歸母淨利潤實現同比增長。從營收規模來看，華住集團上半年營收超百億元，為114.35億元。錦江酒店營收68.92億元，位列第二，同比微增0.23%。首旅酒店營收37.33億元，小幅增長3.46%。亞朵集團的營業收入同比漲幅最高，同比增長74.93%至32.65億元。從盈利表現來看，華住集團歸母淨利潤最高，達17.26億元，同比下降13.92%。錦江酒店歸母淨利潤大幅增長59.15%至8.48億元，主要得益於時尚之旅項目帶來的高達4.2億元的税前投資收益。亞朵集團歸母淨利潤達5.62億元，同比增幅達118.33%。首旅酒店歸母淨利潤達3.58億元，同比增長27.49%。從RevPAR來看，酒店行業競爭逐步加劇，2024Q2首旅如家全部酒店RevPAR同比下降6.0%、ADR同比下降3.8%、OCC同比下降1.6%。華住中國的綜合ADR同比減少2.9%、OCC同比增長0.7個百分點、RevPAR同比減少2.0%。亞朵集團所有酒店的RevPAR同比減少6.49%、ADR同比減少7.2%、平均OCC同比增長1.3%。2024H1，錦江大陸境內有限服務型酒店RevPAR同比下降4.63%、ADR同比下降0.43%、OCC同比下降4.22%。從行業發展周期來看，酒店逐步進入存量博弈時代，打造核心競爭力成為勝出關鍵。一方面，消費者對酒店的需求從簡單的住宿轉變為追求更個性化的體驗；另一方面，酒店賽道更加多元細分，產品的競爭迭代也隨之加劇。在此背景下，酒店行業需要不斷尋找增長點和破局點。

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風險提示

宏觀經濟下行風險、政策變化風險、行業競爭加劇風險、門店拓展不及預期風險。

報告名稱：《中秋假期旅遊需求提前釋放，酒店業進入競爭新階段》 

分析師：翟寧馨

SAC編號：S0870523100005

研報發佈日期：2024年9月8日

發佈機構：上海證券有限責任公司

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