長城證券*行業報告*海外AI浪潮熱度不減，看好AI端側、具身智能領域產業鏈發展*通信*侯賓 20240905

報告名稱: 海外AI浪潮熱度不減，看好AI端側、具身智能領域產業鏈發展報告類型: 行業報告報告日期: 20240905研究員: 侯賓行業: 通信投資評級：強於大市(維持)【內容摘要】英偉達業績保持強勁增長勢頭，Blackwell芯片加速落地。8月28日，英偉達發佈2025財年二季報。2025財年二季度，公司實現營收300.40億美元，同比增長122.40%；實現歸母淨利潤165.99億美元，同比增長168.24%。其中，數據中心板塊實現營收262.72億美元，同比增長154.50%，環比增長16.44%，主要為HopperGPU所驅動。雲服務提供商約佔數據中心收入的45%，超過50%來自消費者互聯網和企業公司，強勁的同比增長由所有的客户類型推動，包括計算和網絡收入。英偉達在該季度交付了Blackwell架構的樣品，公司對BlackwellGPU掩膜進行了改良來提高良率，預計在第四季度開始提升產量，並一直延續到2026財年。公司預計第四季度Blackwell收入將達到數十億美元，同時Hopper架構需求持續強勁，預計在2025財年下半年出貨量將增加。

AI眼鏡助力AI技術端側落地，可穿戴設備迎來發展新機遇。Meta計劃於今年9月推出首款支持AR顯示與AI功能的AR眼鏡。Meta、蘋果、谷歌等科技巨頭已紛紛開始佈局AI智能眼鏡產品，其中，Meta與雷朋合作推出了MetaRay-Ban產品，新型號搭載了Llama3大模型和人工智能助手MetaAI。第二代產品自發售以來，銷量已突破百萬。AI眼鏡憑藉其較高的易用性和靈活性，同時具備第一視角信息輸入與自然直接的呈現載體的特點，是較好的AI端側落地載體。我們認為，隨着海外各廠商持續對AI的佈局，為AI應用開闢了更廣闊的發展空間，新產品新應用有望加速落地，同時，隨着各廠商持續運用AI賦能其業務板塊，我們持續看好海外雲廠商未來業績發展和相關產業鏈投資機會。

AI賦能具身智能領域發展，看好智駕、機器人相關產業鏈發展。8月7日，根據智東西消息，由微軟OpenAI英偉達英特爾聯手投資的機器人創企Figure，發佈了新一代機器人Figure02。升級后的Figure02不僅外形更像人，還在OpenAI多模態大模型的加持下，實現了與人類語音對話；擁有16個自由度的第四代手部靈活度大幅提升，可以實現更精細的操作。與第一代相比，Figure02從外觀設計、軟硬件性能，到內置AI模型都進行了徹底的升級，主要體現在以下方面：6個板載相機、電池容量增加50%以上、3倍推理速度、第四代手部、語音到語音交互、內置VLM（視覺語言模型）。我們認為，此次Figure02的發佈，體現其在軟硬件均實現升級，靈巧手自由度更高疊加AI深度融合促進人形機器人更加智能化，與OpenAI大模型的深度集成將成為Figure的核心優勢，亦將引領未來人機交互新範式，人形機器人商業化進程有望進一步加速，我們建議持續關注機器人產業鏈。

市場回顧：8月（2024年8月1日-2024年8月30日，下同）美國標普500指數上漲2.28%；納斯達克指數上漲0.65%；道瓊斯工業指數上漲1.76%。今年以來美國標普500指數上漲18.42%；納斯達克指數上漲18.00%；道瓊斯工業指數上漲10.28%。

美股重點個股回顧：8月美股7巨頭中，Meta上漲幅度位列第一，月度上漲9.79%；蘋果上漲3.24%；英偉達上漲2.01%，微軟下跌0.11%；亞馬遜下跌4.54%；谷歌下跌4.76%；特斯拉下跌7.74%。

建議關注的標的：雲計算廠商：微軟、谷歌、亞馬遜、Meta、蘋果；芯片：英偉達、高通、ARM、英飛凌、意法半導體；元宇宙：Unity、Roblox；IDC：Equinix、DLR；激光雷達：Luminar、Ouster、Lumentum。

風險提示：人工智能技術發展不及預期風險；宏觀經濟環境波動風險；汽車智能化技術突破不及預期風險；監管政策不確定性風險。