【券商聚焦】海通國際升香港中華煤氣(00003)目標價4% 指其城燃全年價差有望繼續提升

金吾財訊 | 海通國際發研指，香港中華煤氣(00003)於2024H1實現總營收274.96億港元，同比下降5.76%；核心利潤31.86億港元，同比上漲2.21%；歸母淨利潤30.40億港元，同比下降15.88%，其下跌原因主要為前一年退出上海燃氣獲得的一次性淨收益所致；每股基本盈利為16.3港仙，中期股息同比保持不變在每股12港仙。具體業務方面，中國香港業務總售氣量同比持平，內地城燃售氣量同比上漲6.76%、價差同比上漲0.05元/方至0.50元/方。

該行指，公司中國香港燃氣銷售量達14,932百萬兆焦耳，同比持平，爐具銷售量同比微增1.4%。客户基數增至203萬戶，反映了公司在客户服務上的持續優化。煤氣收費於2024年8月1日上調4.8%，定額保養月費增加0.5港元，有助於緩解成本壓力、

該行續指，內地方面，公司城燃業務售氣量達186.3億立方米，同比增長6.76%，客户數量增至4,139萬戶，同比增長7.3%。公司的氣源供應鏈業務通過與「三桶油」達成長約合作，上半年統籌氣量19億立方米，有效提升了保供能力並降低了成本。上半年城燃價差同比增長0.05元至0.5元人民幣/立方米，伴隨着下半年居民順價將進一步推動，公司全年價差有望繼續提升。

該行表示，預計公司FY24-26年公司主營業收入分別為597.77/624.46/649.47億港幣，對應歸母淨利潤為64.67/66.90/68.97億港幣（原為為62.98/65.13/67.13億港幣），根據DCF模型測算，目標價上調至6.66HKD/股（+4%），維持「優於大市」評級。