中資離岸債周報 | 上周弘陽集團清盤呈請獲撤銷，萬科企業申請35億人民幣貸款並已提款

久期財經訊，9月9日，上周iBoxx中資美元債投資級指數上漲1.53，投機級下跌1.32;iBoxx中資美元債投資級到期收益率下跌0.2%，投機級上漲1.05%。

國內宏觀數據方面，據國家統計局數據顯示，2024年8月份，全國工業生產者出廠價格同比下降1.8%，環比下降0.7%;工業生產者購進價格同比下降0.8%，環比下降0.6%。1—8月平均，工業生產者出廠價格比上年同期下降1.9%，工業生產者購進價格下降2.1%。

2024年8月份，全國居民消費價格同比上漲0.6%。1—8月平均，全國居民消費價格比上年同期上漲0.2%。8月份，全國居民消費價格環比上漲0.4%。

國家外匯管理局統計數據顯示，截至2024年8月末，我國外匯儲備規模為32882億美元，較7月末上升318億美元，升幅為0.98%。

國內宏觀新聞方面，9月5日在國新辦新聞發佈會上，央行相關人員表示，目前金融機構的平均法定存款準備金率大約為7%，還有一定的空間;央行將繼續堅持支持性的貨幣政策，在結構上，加大已有工具的實施力度，推動新設立工具的落地生效;央行買賣國債主要定位於基礎貨幣投放和流動性管理，既可買入也可賣出，並通過與其他工具靈活搭配，提升短中長期流動性管理的科學性和精準性。

中資離岸債方面，上周一級市場發行熱度下降，發行人仍以城投為主;二級市場方面，中資美元債投資級指數小幅上漲，高收益指數小幅下跌。

投資級市場整體表現較為穩定。產業債方面，受到國際地緣局勢及美國經濟數據不及預期等影響，國際油價上周持續下行，雖然OPEC+宣佈減產規模再延期兩個月，但仍然無法扭轉市場預期，中資美元債石油及化工相關債券上周觸及階段新高;城投債表現相對穩定。

高收益市場整體情緒未見好轉。新城控股表示，截至2024年6月末，公司仍有近300億元投資性房地產處於尚未抵押狀態，以滿足未來融資需求，相關美元債維持震盪趨勢;萬科企業融資再獲進展，相關美元債小幅下跌;西部水泥評級遭下調，相關美元債觸及階段新低。

公司公告及新聞方面，弘陽地產(01996.HK)發佈公告，法院駁回針對弘陽集團的清盤呈請;萬科企業(02202.HK)向平安銀行申請35億元貸款並已提款;佳兆業集團(01638.HK)呈請聆訊延期至2025年3月31日;正榮地產(06158.HK)重組支持協議的最后截止日期已根據重組支持協議所載條款進一步延長至2024年9月12日;碧桂園(02007.HK)將延期支付旗下9只境內公司債券的分期款項，兑付時間調整為2025年3月;路勁(01098.HK)出售旗下英國資產，代價為1200萬英鎊;富力地產(02777.HK)發佈公告，集團68間酒店及一幢寫字樓被接管;遠東發展(00035.HK)完成出售英國物業，代價為1724.5萬英鎊。

海外宏觀數據方面，美國8月非農新增就業不及預期，市場加大對9月降息50個基點押注。美國8月季調后非農就業人口14.2萬人，預期16萬人。與此同時，前值由11.4萬人修正爲8.9萬人，6月份非農新增就業人數從17.9萬人修正至11.8萬人;修正后，6月和7月新增就業人數合計較修正前低8.6萬人。美國8月失業率錄得4.2%，符合市場預期，創今年6月來新低，為連續四個月上升以來首次下降。

上周，美國二年期國債收益率下行25bp至3.66%，美國十年期國債收益率下行19bp至3.72%。

中美10年期國債利差：

數據來源：tradingeconomics

一級發行

上周15家公司共發行17只離岸債，發行規模連續兩周減少。分析各版塊可見，上周僅9家城投企業發行了9只債券，較前一周(17只)減少近50%;5只金融離岸債規模約8.87億美元，周環比小幅減少9100萬美元;產業板塊有3只新發，覆蓋日元、美元和港元3個幣種，規模僅為6.37億美元，周環比減少1.59億美元。

廣發證券擔保發行3億美元浮動利率債券，息票率SOFR+67bps，較初始價格指引收窄48個基點，該債券的債項評級為標普BBB，本次也是廣發證券首次以其國際信用評級在境外資本市場亮相。青島城投發行6億美元債券，票面利率5.75%，創2023年以來全國可比國企最大融資規模及2024年以來山東省最低美元債券融資利率，惠譽和聯合國際分別授予該債券BBB+/A+債項評級。

中國電建集團發行5億美元3年期高級綠色債券，息票率4.3%，發行評級為惠譽A-，創下近兩年中央企業投資級債券發行利率新低及最窄息差，也是本輪美元進入加息通道后，央企在國際資本市場亮相的首期綠色債券，債券募集資金主要用於「一帶一路」清潔能源項目投資與建設。江蘇中揚清潔能源發行104億日元綠色債券，最終定價1.60%，江蘇銀行鎮江分行提供SBLC，據久期財經數據顯示，本次是時隔三個月再次有離岸日元債新發，票面利率較前一隻日元債(高郵水投集團GYCONS 1.74 06/24/27)再下降14bp。

評級變動

上周共有10家企業評級發生變動，其中，3家產業類企業評級獲得上調，房企中，萬科企業和希慎興業評級被下調。

穆迪上調京東集團發行人評級至「A3」，展望調整至「穩定」。評級上調和穩定展望反映了該公司在中國電子商務市場的領先市場地位，擁有獨特且有彈性的商業模式得到深厚的供應鏈能力和規模經濟的支持。2024年上半年，公司總收入從去年同期的5310億元人民幣增至5510億元人民幣，增幅為4%。穆迪預測，未來12-18個月，該公司將實現約5%的收入增長。

標普將萬科企業長期發行人信用評級下調兩個子級至「BB-」，展望「負面」，並同步下調萬科香港的評級。數據顯示，2024年前8個月，萬科企業合同銷售額下降了34%至1640億元人民幣，而今年前7個月，該公司收購了7個項目，權益土地出讓金為28億元人民幣。截至今年6月30日，萬科企業披露的短期債務已飆升至1019.5億元人民幣，但標普預計該公司可以在未來一年內解決其短期債務到期問題。

惠譽將西部水泥的長期外幣發行人違約評級自「B+」下調至「B-」，列入負面觀察名單，並將其唯一一隻存續美元債評級下調至「CCC+」，半年內惠譽連續兩次將該公司評級下調。評級下調是因為該公司自由現金流為負並將持續到2025年，且在埃塞俄比亞市場的商業風險因持續的經濟危機和當地貨幣大幅貶值而升高。另外，能否及時將埃塞俄比亞比爾兑換成硬貨幣，成功推進其他高風險市場的項目，以及能否在2026年到期債券到期日前獲得外部融資的能力存在重大不確定性。惠譽預期，直至2027年，西部水泥的中國業務每年生成的EBITDA將約為14億元人民幣，低於2023年的16億元人民幣。

債券要約

遠洋資本子公司發佈公告，已支付SINOCL 5 06/22/29同意費，各方於9月5日簽署了修訂文件，相關修訂和豁免已生效。

烏魯木齊高新集團發佈公告關於UMQHTH 7.5 09/22/26要約的結果，截至9月3日，依據要約提交的債券本金總額達 5000萬美元，發行人將向相關債券持有人以現金形式支付購買價款並註銷相關債券。債券剩余本金額4000萬美元。

新增違約

無

二級市場

上周二級市場交投活躍的債券包括：

可轉債方面，阿里巴巴BABA 0.5 06/01/31(7129.7萬美元)、京東JD 0.25 06/01/29(3840.1萬美元)、攜程TCOM 0.75 06/15/29(1969.8萬美元);

金融板塊方面，中信股份CITLTD 2.85 02/25/30(1020萬美元)，東方資產(國際)ORIEAS 5.75 06/06/29(504萬美元)，招銀國際租賃CMINLE 1.875 08/12/25(460萬美元);

產業板塊方面，永利澳門WYNMAC 5.625 08/26/28(1090萬美元)，騰訊音樂TME 1.375 09/03/25(932.1萬美元)，金沙中國SANLTD 5.4 08/08/28和SANLTD 4.375 06/18/30(808.2萬美元和682萬美元);

地產板塊方面，新城發展FUTLAN 4.45 07/13/25和FTLNHD 4.5 05/02/26(2440萬美元和542.4萬美元)，新世界發展NWDEVL 5.25 PERP(420萬美元)。

城投類美元債估值上行幅度前10：

城投類美元債估值下行幅度前10：

地產類美元債估值上行幅度前10：

地產類美元債估值下行幅度前10：

金融類美元債估值上行幅度前10：

金融類美元債估值下行幅度前10：

產業類美元債估值上行幅度前10：

產業類美元債估值下行幅度前10：

公司新聞

弘陽地產(01996.HK)發佈公告，董事會欣然宣佈，公司獲弘陽告知，2024年弘昇重組方案的完成已於2024年8月19日發生。於2024年9月2日，呈請人與弘陽以同意傳訊方式提出共同申請后，高等法院頒令，除其他事項外，弘陽呈請予以撤回。

萬科企業(02202.HK)發佈公告，公司向平安銀行申請貸款，貸款本金合計人民幣35億元並已提款，目前貸款余額是29.46億元，期限3年。公司向交通銀行為牽頭行的銀團申請銀團貸款並已完成提款，貸款本金79.8億元，目前貸款余額16億元，期限5年。

據媒體報道，新城控股(601155.SH)召開2024年中期業績溝通會，管理層表示，截至2024年6月末，公司已抵押投資性房地產規模為941億元，剩余仍有近300億元投資性房地產處於尚未抵押狀態，以滿足未來融資需求。

佳兆業集團(01638.HK)發佈公告，於2024年9月3日，在公司及呈請人共同提出延期申請后，高等法院已取消原定於2024年9月9日進行的呈請(經修訂)的聆訊，並已將呈請(經修訂)的聆訊延期至2025年3月31日。

正榮地產(06158.HK)發佈公告，重組支持協議的最后截止日期已根據重組支持協議所載條款進一步延長至2024年9月12日。

恆大汽車(00708.HK)發佈公告，恆大恆馳新能源汽車(上海)被個別債權人向法院申請破產清算，相關附屬公司的生產經營活動在現階段處於很低的狀態，故此上述通知書對集團的生產經營活動並沒有產生重大影響。目前，集團正考慮對債權人的申請進行抗辯。

遠洋資本發佈有關SINOCL 5 06/22/29要約及同意徵求的公告。同意費以及任何不合格持有人的款項已向相關清算系統完成支付。依據該修訂文件，所提議的修訂和豁免已生效。

遠洋資本發佈關於「H20遠資1」分期償還本金公告，發行人將於2024年9月9日兑付本期債券發行總量1%的本金。

國聯證券(01456.HK)公佈，公司擬發行A股股份購買民生證券股份有限公司99.26%股份並募集配套資金，本次交易構成重大資產重組，構成關聯交易，不構成重組上市。9月3日，本次交易獲得江蘇省政府國有資產監督管理委員會批覆。

泛海控股發佈公告，公司收到北京市海淀區人民法院送達的訴訟材料，民生銀行請求法院判令公司向民生銀行償還貸款本金3億元，並支付相應的利息、罰息和複利。鑑於上述訴訟正在進展過程中，目前無法估計對公司的最終影響。

路勁(01098.HK)發佈公告，公司全資附屬公司ECL於2024年9月2日與個人賣方、買方及目標公司訂立買賣協議。根據買賣協議，買方將以最多2282.5萬英鎊(其中ECL有權於完成時收取1200萬英鎊)購買目標公司(Predaptive OD Limited)的85.15%股權。董事會認為出售事項的條款屬公平合理，並符合集團的整體利益。

富力地產(02777.HK)就其若干附屬公司的資產委任接管人發佈內幕消息，公司間接持有的68間酒店及一幢寫字樓被接管。公司正在評估委任接管人的法律、財務和營運影響，將積極與境外債權人就重組方案進行溝通與合作。

富力地產(02777.HK)發佈關於「H16富力4」和「H19富力2」分期償付公告。發行人本次小額兑付擬以50億港元出售旗下海洋公園萬豪酒店。公司管理層則表示，目前並未考慮出售公司核心資產，但如果價格合適，可以考慮出售公司非核資產。

陽光城發佈公告，根據票據條款，SUNSHI 7.875 09/04/24的所有未償還本金金額及其應計利息於2024年9月3日到期應付。發行人尚未支付票據的剩余未償還本金金額及其相關應計利息。

據媒體報道，字節跳動正在尋求一筆總額為95億美元的貸款，這將是亞洲(不包括日本)有史以來最大的以美元計價的公司融資交易。如果成功，這可能會推高亞洲信用利差。

據澎湃新聞報道，碧桂園(02007.HK)將延期支付旗下9只境內公司債券的分期款項，兑付時間調整為2025年3月。此前，「H1碧地01」等3只債券已經展期兩次，這也是碧桂園進行債務重組以來首次對旗下債券進行三展。

衢州信安發展(600208.SH)發佈公告，擬面向專業投資者公開發行公司債券，規模不超過30億元人民幣，可一次發行或分期發行。

保利發展(600048.SH)發佈公告，本期發行不超過20億元公司債券，債券募集資金擬將5億元用於償還回售公司債券本金，具體為置換前期已回售的公司債券本金;15億元用於償還其他有息債務，具體為償還發行人銀行借款。具體而言，「24保利06」及「24保利07」票面利率分別定為2.39%和2.50%

保利置業集團(00119.HK)發佈公告，「21保置01」回售金額為2.2億元，並對本次回售債券進行轉售。

遠東發展(00035.HK)發佈公告，董事會欣然宣佈出售事項(賣方(公司間接非全資附屬公司Boundary Farm Car Park Limited)擬向買方(Boundary Park Holdings Ltd)出售英國物業，代價為1724.5萬英鎊另加增值税。)已於2024年9月5日完成。

旭輝集團發佈公告，「22旭輝01」2個增信項目所對應股東均已履行完畢必要程序，並出具《承諾函》。

方圓地產發佈公告，「H20方圓1」將於9月5日開市起復牌，並按照特定債券進行轉讓。