Non-GAAP季度經營性盈利及首次分紅，塗鴉智能從新高度再啟航

全球智能行業的商業價值正在從概念走入現實。

最近，塗鴉智能公佈了2024年Q2財報。財報顯示，第二季度，總營收達7,330萬美元，同比增長約28.6%；非公認會計准則（Non-GAAP）經營利潤為740萬美元，利潤率10.0%，公司歷史首次實現季度Non-GAAP經營性盈利。從23年Q2到今年Q2，塗鴉連續5個季度都是正經營性現金流。

塗鴉還宣佈了約3,300萬美元的特別現金股利，相當於塗鴉上半年的non-GAAP淨利潤總額，同時這也是塗鴉首次現金分紅。

塗鴉的財報給予了市場一個積極的回覆：塗鴉有實力分享長期價值，且在出海等利好因素助力下，塗鴉重新迴歸上升曲線。

01

迎來「里程碑財報」，開啟智能科技新起點

三大亮點可以詮釋本次財報為什麼説具備里程碑意義：

1、營收在較高基數的情況下，依然延續前幾個季度的強勁增長勢頭。

塗鴉智能2024年Q2實現了約28.6%的營業收入同比增長，連續第四季度實現同比增長；如果剔除匯率影響，增速超過30%。以人民幣計量，塗鴉智能單季度營收已經十分接近歷史最高點。2021年，受益於歐美市場疫情時期的特殊補貼，以及對產業鏈樂觀的預期，下游企業在缺芯漲價刺激下大幅前置庫存，造成消費電子技術服務行業及供應鏈上的企業業績集中在2021年兩個季度集中爆發，「表象繁榮」。反觀目前，塗鴉智能在健康狀況下的營收已經接近特殊時期的歷史高點。

除了營收接近歷史高點，公司的Non-GAAP淨利潤刷新歷史記錄達2,080萬美元，淨利潤率為28.4%。

2、開啟第三方智能雲平臺盈利時代。

Q2季度，塗鴉智能實現了740萬美元的Non-GAAP經營利潤，同時實現了10%的經營性利潤率，這是一個積極的財務表現。經營性盈利，即公司核心運營活動所直接貢獻的淨利潤，彰顯了公司在不依賴非經常性項目收益的前提下，依然保持穩健的盈利能力。

在科技行業的初創與成長階段，面對商業模式的不確定性，公司常需不斷探索以確立市場定位、優化產品迭代、拓寬收入來源並調整成本結構，這一過程充滿挑戰且結果難料。經營性盈利，作為評估商業模式執行成效與可持續性的關鍵指標，其重要性不言而喻。塗鴉智能經營性盈利的實現，代表了其商業模型已經跑通，並顯示其盈利模式具備高度的可持續性與穩定性。

另外，達到10%的經營性利潤率，標誌着塗鴉智能的收入已充分覆蓋其運營成本與費用之余，還能創造額外的經濟價值。這不僅是公司自我維持與持續增長的堅實基石，也反映了其商業模式在創造市場價值、精準滿足客户需求以及有效參與市場競爭等方面的優勢。這説明塗鴉智能的盈利是具有持續性。

3、宣佈首次分紅，與市場分享長期價值。

得益於其不斷提升的盈利能力，塗鴉智能在第二財季實現了1,180萬美元的經營性現金流，這標誌着公司已連續五個季度保持正向的經營性現金流入。此外，截至上半年，公司的淨現金儲備高達10億美元，凸顯了其財務狀況強勁和現金流充沛。然而，這一數字甚至超過了公司的總市值，也說明了公司的股價正處於估值窪地。

穩健的盈利狀況和充足的現金儲備構成了高分紅的堅實基礎。塗鴉智能首次宣佈了現金分紅，總金額高達3,300萬美元，這表明公司回報股東的決心。

收入利潤到達歷史高點、首次實現經營性利潤、首次分紅且大額......這一些數據，不僅説明塗鴉智能基本完成此前承諾的短期經營目標，還指向塗鴉智能的發展已迎來了質的飛躍。

科技創新九死一生，登高的過程充滿着艱辛和不確定性。

即使一個公司在早期階段表現出巨大的潛力，但在變化莫測的市場環境與競爭環境下，依然可能遭遇許多挑戰和障礙。過去兩年的下行周期，讓整個行業迎來大洗牌，塗鴉智能面臨了急劇冰封的行業環境。管理層一邊進行戰略聚焦與調整，一邊穩紮穩打開拓業務，繼續向「通過技術實現萬物互聯和萬物智能」的願景穩步前行。在經歷千錘百煉后，公司終於率先開啟雲平臺盈利時代。

公司創始人兼CEO王學集指出，塗鴉智能將繼續專注於長期收入增長和利潤率提升。

02

增厚智能產品力，塗鴉攜手客户跑出成功加速度

實際上，要想回答一家公司的盈利模式是否可持續，不僅要看過往的經營狀況，還要看公司的未來發展基礎。站在未來的視角，塗鴉智能也準備好在新的階段中繼續創新和增長。

於此次財報的草蛇灰線，我們可以看到，塗鴉智能手握的「生態牌」，還遠遠沒有打出王炸。

「塗鴉智能生態」由三個部分構成：

IoT PaaS業務，這是一套直接服務於上層智能化的底層架構。IoT PaaS業務降低了對編程能力的要求，創造了快速開發的條件，幫助客户補足了傳統IT基礎薄弱的弱點，實現了對客户的「強鎖定」。這一策略的成功，在財報中得到了鮮明體現：12個月DBNER指標連續三個季度實現反彈，並在Q2攀升至127%；同時，塗鴉智能雲開發者平臺的註冊開發者數量也迎來了顯著增長，截至Q2已突破119.2萬人，與去年年底相比增長了20.1%。

儘管IoT PaaS是塗鴉智能最早涉足的業務領域，但其潛力依然在不斷被深度挖掘和釋放。在Q2期間，塗鴉智能持續加速全球佈局，推動IoT PaaS業務的廣泛落地。在歐洲，塗鴉智能攜手法國知名能源集成商AX Tech集團，共同探索智慧能源新篇章；在拉美，塗鴉智能的標杆項目迅速拓展至中美洲、哥倫比亞、智利等地的頭部服務商客户，並助力巴西智慧家庭新興品牌躍居市場出貨量前列；而在亞太地區，塗鴉智能則與越南最大的電信運營商攜手，進一步拓寬了市場邊界。這一系列成功合作，不僅鞏固了塗鴉智能作為全球最大智慧解決方案雲平臺之一的市場地位，也推動了IoT PaaS業務在Q2實現了32%的同比增長。

在IoT PaaS業務基礎上，塗鴉智能持續拓寬生態邊界，將其能力圈提升到新高度。2020年，公司拓展了空間智能化業務。2023年，公司開始聚焦於Smart Solution智能解決方案業務的發展。

智能解決方案業務是塗鴉智能結合生成式AI、嵌入式操作系統、雲端軟件能力，打造高價值的軟硬一體的智慧解決方案。「我們選取高價值、高軟件厚度的品類，輸出完整智能產品。」王學集稱。

Q2，智能解決方案業務收入同比增長約44%，毛利率提升至近27%。第二季度，公司已與6個歐洲品牌客户達成合作，Smart Solution合作訂單超過50萬台，金額約500萬美金。此外，公司還拿下了德國頭部食品知名零售商超的温控閥、網關等設備訂單，並與荷蘭行業龍頭Firefly簽署了數百萬美元的年框合同。

王學集強調，IoT PaaS與Smart Solution形成了協同互補的商業邏輯閉環。這一生態系統，使公司不僅可以圍繞多元化客户的全場景需求，進一步挖掘垂直行業價值最大化，還可以在更多的領域快速複用成功經驗，幫助客户迅速佔領市場。

目前，塗鴉智能已經覆蓋200多個國家和地區的客户。隨着更高的滲透率、更多的用户數、更全面的客户生命周期服務，以及更多元的垂直落地場景，塗鴉智能在成長之路上有望跑出加速度。

03

全面佈局Gen AI，塗鴉夯實智能化內涵

生成式AI正在成為最基礎的生產工具，正在各科技巨頭推動下，加速賦能社會上的各行各業，變革性地提升生產效率與技術水平。作為行業領頭羊，塗鴉智能積極擁抱AI技術，巧妙地將Gen AI與IoT平臺及「塗鴉智能生態」深度融合，不斷催生新的創新火花，引領行業向前發展。

在2024年二季度的TUYA全球開發者大會上，塗鴉智能發佈首個AI空間大模型，至此塗鴉智能的AI產品矩陣和解決方案逐漸展露在眾人眼前。

如果説空間大模型旨在重塑底層科技力，那塗鴉智能的AI開發工具和AI小程序開發底座，則直接幫助客户實現硬件創新。例如，塗鴉智能推出AI寵物小程序，通過集成GenAI技術，與餵食器、逗寵器等寵物硬件無縫對接，還為用户提供了一個全面的寵物看護和陪伴解決方案。

展望未來，塗鴉智能將持續輸出由生成式AI驅動的軟件技術、策略算法及平臺能力，並配套提供智能設備解決方案，助力合作伙伴在各自領域內實現優勢增強。

04

結語

迴歸到投資者視角，對於每一個科技企業，盈利突破、技術創新等重要事件，都會重塑市場對公司價值潛力的判斷。

時來天地皆同力。

當前，全球第三方雲平臺市場的競爭格局已經歷深刻變化。過盡千帆后，眾多競爭者已黯然退場，塗鴉智能與亞馬遜等少數企業脫穎而出。昔日擁擠的賽道，已不再擁擠。王學集也表示，塗鴉智能正處在智慧賽道和行業的全新起點。這個全新起點包括更好的外部競爭環境，以及智能消費電子及智慧商業場景的重新起航。隨着行業迴歸順周期，手握好牌的塗鴉智能，未來有可能在商業生態領域取得更大的突破。（全文完）

格隆匯聲明：文中觀點均來自原作者，不代表格隆匯觀點及立場。特別提醒，投資決策需建立在獨立思考之上，本文內容僅供參考，不作為任何實際操作建議，交易風險自擔。