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2024-09-10 17:20
在統哈里斯和特朗普首次總統辯論之前,投資者正在權衡選舉風險,而且已經比6月特朗普和拜登的電視辯論之前更加緊張。
市場焦慮的跡象已經越來越多。一個關鍵的彭博美元指標的三個月隱含波動率指標接近2023年3月銀行業危機以來的最高水平。股市所謂的恐慌指數在8月初的市場動盪中飆升后再次上升。固定收益交易員也正在經受更多的動盪,因為喜憂參半的經濟信號使對美聯儲降息前景的押注變得複雜。
投資者已經花了幾個月的時間來分析雙方在競選期間圍繞税收提案、關税預測、政府支出計劃以及能源、電動汽車、醫療保健等方面的政策的措辭,這場辯論確實有望給他們帶來了更多清晰的思路。
「這場辯論可能對這兩位候選人的競選活動勢頭都至關重要,」外匯經紀商XTB的研究主管凱瑟琳·布魯克斯(Kathleen Brooks)表示,「儘管世界各地都在發生政治衝擊,但最大的風險仍然是11月的美國大選。」
6月,拜登糟糕的辯論表現就促使他退出了民主黨的競選,從而顛覆了選舉,並促使投資者湧入將從特朗普驅動的通脹財政政策和日益加劇的貿易保護主義組合中獲利的交易。雖然其中許多定向賭注在哈里斯參加競選后被取消,但最初的反應表明,辯論有可能攪動市場,尤其是在波動性已經上升的時候。
代表哈里斯勝利的一系列明確交易尚未實現,交易員越來越渴望獲得有關她的政治優先事項的更多線索。以下是周二辯論前值得關注的內容:
股票投資者將關注候選人計劃如何執行他們的税收和關税計劃,雙方在這兩個領域的分歧非常明顯。
高盛集團公司估計,特朗普的税收政策呼籲將公司税率從目前的21%降至15%,這可能會使標普500指數成分股公司的收益增加約4%。相比之下,高盛表示,哈里斯的計劃——將公司税率提高到28%——可能會使標普500指數成分股公司的收益減少約8%。
在關税方面,特朗普提議全面徵收10%的關税,甚至對中國製造的商品徵收更嚴厲的關税。而哈里斯的信息表明,她不會對中國手軟,但也認為升級世界兩個最大經濟體之間的緊張局勢沒有任何好處。
摩根大通對中國直接敞口較大的一籃子股票包括半導體、工業、材料、汽車和醫療保健等行業的公司。值得關注的股票包括英偉達、博通、蘋果、特斯拉、奧的斯和安捷倫。
彭博智庫(BI)最近的一項分析指出,銀行、科技和電動汽車公司是受美國選舉影響最大的公司。BI特別強調了房利美、房地美、摩根士丹利、Coinbase Global Inc.、美國鋼鐵公司、特斯拉、Centene Corp.、諾和諾德A/S、First Solar Inc.和NextEra Energy Inc.值得關注。
高盛創建了一個指數用來跟蹤圍繞兩黨公開政策的交易策略。數據顯示,就在拜登辭去候選人並支持哈里斯的時候,民主黨的指標開始跑贏共和黨。
與其選邊站隊,甚至跟隨市場方向,股票交易者不如直接押注更多的波動。
花旗集團美國股票交易策略主管斯圖爾特·凱澤(Stuart Kaiser)表示:「我們將把圍繞選舉的交易重點放在持有波動率敞口上,而不是方向性觀點上。」根據他的説法,其中一筆交易涉及在辯論日期附近的所謂跨式策略,這是一種允許交易員從波動中獲利的押注。
在6月的辯論之后,預測市場上特朗普獲勝的機率增加。與此同時,長期美國國債承壓,隨着交易員調整頭寸以抵禦特朗普可能引發通脹的税收和貿易政策,所謂的收益率曲線趨陡。
華爾街債券觀察人士罕見地同意,無論誰贏得今年11月的選舉,美國的財政前景在未來幾年只會惡化,國會的構成將是決定支出計劃的關鍵。
雖然由於預期美聯儲即將降息,美國國債收益率的絕對水平自6月以來有所下降,但投資者仍將密切關注特朗普和哈里斯對財政計劃的任何見解。對債務和赤字前景惡化的擔憂可能會加速今年曲線的陡峭化。
墨西哥和中國等美國主要貿易伙伴的貨幣對特朗普圍繞關税的競選言論最為敏感,其中最近的一次風波是他呼籲對不使用美元的國家徵收100%的關税。在第一場總統辯論中,墨西哥比索就在特朗普和拜登的講話期間大幅走軟。
除此之外,特朗普對美元廣泛價值的態度,以及哈里斯在這個問題上的立場,對投資者來説至關重要。
華爾街策略師普遍認為,特朗普的關税政策至少在短期內會支撐美元。但特朗普也發言稱,這一世界儲備貨幣過於強勢。他如何平衡這些相互矛盾的想法,以及是否提及向美聯儲施壓以更積極地降息的言論,可能會在辯論之后推動外匯市場波動。