國信證券紡織服裝9月策略：頭部製造企業中報亮眼 看好下半年景氣度延續

智通財經APP獲悉，國信證券發佈研報稱，看好下半年製造維持高景氣，品牌關注運動及低估值高股息標的。紡織製造企業今年訂單確定性強、基本面穩健。重點推薦運動代工龍頭申洲國際(02313)等。同時推薦業績持續表現良好、中長期成長空間大的細分賽道優質製造龍頭偉星股份(002003.SZ)等。品牌服飾一方面重點推薦經營指標健康的運動龍頭安踏體育(02020)等。另一方面建議重視長期回報優異，高ROE、低估值、高股息標的投資機會，重點推薦海瀾之家(600398.SH)等。

國信證券主要觀點如下：

品牌服飾：

7-8月服裝零售持續承壓，8月各品牌線下流水基本維持7月趨勢。7月服裝社零同比下降5.2%，環比6月降幅擴大，線下客流下滑對零售影響較大。7月女裝、家紡行業電商增速較快，天貓+京東+抖音三平臺銷售額分別同比+19%/+17%，其中主要受抖音平臺增長帶動。

紡織製造：

7月越南鞋類出口維持高增長，紡織品和鞋類分別增長4.7%和13.5%，環比6月增速均提升。7月中國紡織品出口同比上升3.5%，服裝/鞋類出口同比下降4.4%/5.3%。柯橋紡織景氣指數8月環比上升1.8%;8月外棉價格轉正增長，內外棉價差收窄;美元兑人民幣匯率小幅下降。

近期公告與新聞：8月各公司發佈中期業績：

1)品牌服飾：業績普遍承壓，二季度受線下客流疲軟影響較大，流水和收入增長環比一季度降速，且大部分出現同比下滑;受經營負槓桿影響，費用率提升、進而導致淨利潤承壓。其中361度、特步國際、安踏體育、比音勒芬業績表現優異，收入利潤均獲得雙位數以上增長;中國利郎、森馬服飾、海瀾之家、富安娜業績表現也相對穩健。

2)紡織製造：伴隨下游品牌去庫完成進入補庫階段，今年訂單需求普遍較好，華利集團、申洲國際、台華新材、偉星股份、開潤股份、新澳股份收入均獲得雙位數以上增長，同時由於訂單飽滿、產能利用率提升，毛利率普遍提升，部分企業淨利率受到去年同期匯兌收益高基數影響，但受益於毛利率提升，普遍呈現出淨利潤增速快於收入增速。

風險提示：

宏觀經濟疲軟;國際政治經濟風險;匯率與原材料價格大幅波動。