特朗普、哈里斯首場電視辯論在即 股債匯關注焦點都有哪些?

智通財經APP獲悉，美東時間9月10日(周二)晚9點，民主黨總統候選人哈里斯將首次與共和黨總統候選人特朗普展開電視辯論。與此同時，正在權衡選舉風險的投資者已經比6月特朗普與拜登進行首次電視辯論前緊張得多。

市場焦慮的跡象已經在增加。Bloomberg美元指數的三個月隱含波動率接近2023年3月美國銀行業危機以來的最高水平;在8月初的市場動盪中飆升之后，有「恐慌指數」之稱的CBOE波動率指數(VIX)再次上升;固定收益交易員也經歷了更多的動盪，因為好壞參半的經濟信號使對美聯儲降息幅度和時機的押注複雜化。

在這樣的背景下，在民調結果中勢均力敵的哈里斯與特朗普將展開電視辯論。本次辯論中兩名總統候選人的表現顯得更為重要，兩人的對決也有望為過去幾個月分析雙方税收提案、關税預測、政府支出以及能源、電動車、醫保等政策的投資者提供更明確一些的信息。

外匯經紀商XTB研究主管Kathleen Brooks表示：「這場辯論可能對雙方競選的勢頭都至關重要。儘管全球各地都在發生政治衝擊，但最大的風險仍然是11月的美國大選。」

早在今年6月，拜登在與特朗普的電視辯論中的糟糕表現是其退出總統競選的導火索，並促使投資者蜂擁進入那些將從特朗普的通脹性財政政策和貿易保護主義加劇的組合中獲利的交易，即所謂的「特朗普交易」。雖然在哈里斯取代拜登成為民主黨總統候選人之后，許多「特朗普交易」都被解除了，但最初的市場反應表明，周二的這場電視辯論可能攪動市場，尤其是在波動性已經在上升的時候。

包括Dirk Willer和Alex Saunders在內的花旗集團策略師表示：「即使只是(總統候選人)有力地重申已知的立場，也可能使市場再次關注大選相關的交易策略。」現在圍繞哈里斯勝選的交易策略尚未完全制定好，交易員渴望瞭解有關她政治優先事項的更多線索。

對於股、債、匯市場具體關注此次辯論中的哪些問題、以及哪些問題會引起相應市場波動，華爾街機構有如下看法：

股市

股市投資者將關注總統候選人計劃如何執行他們的税收和關税計劃。高盛集團預估，特朗普提出的將企業税率由目前的21%下調至15%的税收計劃可能會使標普500指數成分股公司的收益提高約4%，相比之下，哈里斯提出的將企業税率提高至28%的計劃可能會使標普500成分股公司的收益減少8%左右。

在關税方面，特朗普提出對所有進口商品普遍加徵10%關税，對進口中國商品的税率則將更高。哈里斯傳遞的信息表明，她不會在關税方面手軟，但同時認為中美緊張局勢升級毫無益處。

摩根大通編制的對中國有較高直接敞口的一籃子股票涵蓋半導體、工業、材料、汽車和醫療保健等行業。一些值得關注的股票包括英偉達(NVDA.US)、博通(AVGO.US)、蘋果(AAPL.US)、特斯拉(TSLA.US)、電梯公司奧的斯(OTIS.US)和測試分析儀器生產商安捷倫科技(A.US)。

Bloomberg Intelligence最近的一項分析指出，銀行、科技和電動汽車公司是受選舉影響最大的公司。該分析特別指出，房利美, 房地美、摩根士丹利(MS.US)、美國最大加密貨幣交易所Coinbase(COIN.US)、美國鋼鐵(X.US)、特斯拉、醫療保健公司Centene Corp.(CNC.US)、諾和諾德(NVO.US)、第一太陽能(FSLR.US)和新紀元能源(NEE.US)值得關注。

對於股市投資者來説，與其選邊站甚至選市場方向，不如押注波動率會升高。花旗集團美國股票交易策略主管Stuart Kaiser表示：「我們將把選舉交易的重點放在波動性、而不是市場的方向上。」Stuart Kaiser表示，其中一種交易涉及所謂的跨界交易，即允許交易員從波動中獲利的押注。

債市

在6月拜登與特朗普的首場電視辯論之后，市場開始為特朗普的勝選定價，其中最熱門的交易之一是押注美債收益率曲線趨陡。爲了對衝特朗普的税收和貿易政策可能導致通脹上升的風險，交易員調整頭寸，大舉買入短債並拋售長債。

華爾街債券觀察人士罕見地一致認為，無論誰贏得大選，美國財政前景在未來幾年只會惡化，而國會的組成是決定支出計劃的關鍵。儘管自6月以來，由於預期美聯儲即將降息，美債收益率的絕對水平已經下降，但投資者仍將密切關注特朗普和哈里斯對財政計劃的任何見解。對債務和赤字前景惡化的擔憂可能會加速今年收益率曲線的趨陡。

匯市

美國主要貿易伙伴——如墨西哥、中國——的貨幣對特朗普競選期間關於關税的言論最為敏感。在拜登與特朗普的首場電視辯論中，墨西哥比索實施大幅下跌。而特朗普最新的言論是，要對不使用美元的國家徵收100%的關税。

除此之外，對投資者來説，特朗普對美元總體價值的態度以及哈里斯在這一問題上的立場至關重要。華爾街策略師普遍認為，特朗普的關税政策至少在短期內會支撐美元。但特朗普同時認為美元太強了。他如何平衡這些相互對抗的觀點、以及是否涉及向美聯儲施加壓力以實施更大幅度的降息的言論，可能會在辯論后引發貨幣波動。

富國銀行策略師Aroop Chatterjee指出，若哈里斯勝選，美國政策制定的不確定性減少——從貿易、移民到外交方面——可能會給美元帶來壓力。該行還指出，特朗普執政時出臺的減税政策到期也將為美聯儲提供更多放松貨幣政策的空間，從而拖累美元走低。