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美國8月CPI前瞻：通脹或將持續放緩，美股今晚作何反應？一文看懂風險對衝指南
2024-09-11 14:54
編者按：議息會議前關鍵指標今夜來襲！市場預期美國8月總體CPI將放緩至2.6%，核心CPI同比增長3.2%。9月降息25個基點已成定局？美聯儲將如何決策，詳情>>
華盛資訊9月11日訊，由於上周五備受期待的美國非農就業報告，幾乎沒有消除本月美聯儲會議降息幅度的不確定性，市場對於降息25還是50個基點的定價各執一詞。
隨着議息會議臨近，市場的焦點正在轉向本周三晚間20:30公佈的8月CPI數據，這一數據或許將「一錘定音」美聯儲9月的貨幣政策決議。
本次美國CPI數據預期如何？需要關注什麼
從目前的市場預期看，這份CPI數據有着極為特殊的意義。花旗經濟學家在9月9日發佈的CPI數據預覽報告中説，就美聯儲政策決策的相關性而言，通脹數據正迅速讓位給勞動力市場數據，但由於8月就業報告並無定論，8月份CPI數據可能會產生影響。
根據媒體調查的經濟學家預測中值，美國8月CPI預計將同比上漲2.6%，較前月的2.9%大幅回落，這也將是2021年以來美國CPI數據最小的同比漲幅，主要因素是汽油價格大幅下跌，受衰退恐慌和需求擔憂影響，國際油價上月下跌超5%。
FHN Financial首席經濟學家Chris Low表示。「較低的數據可能會鼓勵美聯儲降息50個基點，而更高的數據則可能鎖定25個基點的降息。
相比之下，剔除能源和食品價格的核心CPI預計將保持相對穩定，同比增長 3.2%。經濟學家預計核心 CPI 環比上漲 0.2%，主要反映了汽油和柴油價格的下降。
具體來看：
- 能源價格回落或許是8月通脹繼續放緩的主要因素。Comerica Bank 首席經濟學家比爾·亞當斯 寫道：「由於歐洲和中國經濟增長乏力，2024 年全球對石油產品的需求疲軟，而美國的能源產量創下了歷史新高。」與此同時，美國銀行下調了2025年原油價格預期，該行將布倫特原油價格預期從每桶 80 美元降至每桶 75 美元。同時，將2025年 WTI 原油價格預期從每桶 75 美元下調至每桶 71 美元。
- 食品價格漲跌互現。Adobe Analytics 跟蹤在線通脹數據發現， 8 月份食品雜貨價格較 2024 年 7 月下跌 3.7%。然而，最近的生產者價格指數數據顯示，肉類、雞蛋和奶製品等商品價格上漲。
- 租金價格季節性下降。據美國Apartment List全國房租報告，Apartment List全國房租指數在8月環比下降0.1%(上個月為上升0.3%)，標誌着租賃市場淡季的開始。Apartment List空置率指數升至6.4%，為連續第22個月上升。由於在建公寓數量創下歷史新高，Apartment List預計未來幾個月的空置率仍將保持高位。
高盛表示：「展望未來，我們預計今年剩余時間的月度核心 CPI 通脹率將在 0.2% 左右。隨着汽車、住房租賃和勞動力市場的重新平衡，2024 年通脹將進一步下降，不過我們預計醫療保健和汽車保險領域的追趕性通脹將抵消通脹的影響。」
9月降息25or50個基點？美聯儲將如何決策
在8月末的傑克遜霍爾全球央行研討會上，鮑威爾釋放重磅降息信號，但在怎麼執行降息這點，鮑威爾的態度較為模稜兩可。在講話中，鮑威爾只是提到「降息時機和節奏將取決於后續數據、前景變化和風險平衡」。
此前，有着「美聯儲傳聲筒」稱號的華爾街日報記者Nick Timiraos表示，非農數據報告並沒有很好地解決降息爭論這個問題，目前市場對於降息25還是50個基點的定價是「對半開」。這意味着，美聯儲9月份究竟選擇降息多少的懸念，恐怕得等到美東時間9月17日至18日的美聯儲FOMC貨幣政策會議才能揭開。
值得關注的是，CME FedWatch 工具顯示，9 月份降息25個基點的可能性為65%，降息50個基點的概率則約為35%。
Seeking Alpha分析師表示，「除非核心CPI遠高於預期，否則美聯儲可能在9月降息25個基點。然而，市場需要降息50個基點，如果核心CPI環比增長0.1%低於預期，或將增加降息50個基點的可能性。」
另一位SA撰稿人Chris Lau也對Tokic的評估表示認可，並稱除非CPI大幅低於預期，否則市場不應期望美聯儲做出積極反應並選擇降息50個基點。
不過，即使下周最終只降息25個基點，從某種意義上對美聯儲來説也將是一個里程碑，這標誌着美聯儲終於迎來了轉向寬松貨幣政策的變革點。
市場或劇烈震盪，哪些標的可對衝風險？
「CPI之夜」大概率會引起指數的波動，發仔整理了一些做多或者做空指數的相關標的，供投資者參考。
- 做多標的：
| 做多股指 | 做多黃金ETF: | 做多美債 |
| 1倍做多道瓊斯指數ETF-SPDR | $NUGT | 十年期美債主連 $ZNmain （多空雙向） |
| 2倍做多道指-ProShares | $GLD | 10年美債收益率主連 $10Ymain （多空雙向） |
| 3倍做多道指-ProShares | 2倍做多黃金 $UGL | 7-10年美債ETF $IEF |
| 2倍做多納斯達克100指數ETF-ProShares | $GCmain | 10-20年美債ETF $TLH |
| 3倍做多納指-ProShares | 20年期以上美債ETF $TLT | |
| 標普500ETF $SPY | 三倍做多20年期以上美債 $TMF | |
| 2倍做多標普500指數-ProShares |
- 做空標的：
| 做空股指 | 做空黃金ETF: | 做空美債 |
| 做空納指100ETF $PSQ | $DGZ | 十年期美債主連 $ZNmain （多空雙向） |
| 做空道指ETF $DOG | 2倍做空黃金 $UGL | 10年美債收益率主連 $10Ymain （多空雙向） |
| 2倍做空標普500指數-ProShares | 做空7-10年美債ETF $TBX | |
| 2倍做空道瓊斯指數-ProShares | 三倍做空20年以上美債ETF $TMV | |
| 3倍做空納斯達克指數-ProShares | ||
| 3倍做空標普500指數-ProShares | ||
| 3倍做空道瓊斯指數-ProShares |
風險提示: 投資涉及風險，證券價格可升亦可跌，更可變得毫無價值。投資未必一定能夠賺取利潤，反而可能會招致損失。過往業績並不代表將來的表現。在作出任何投資決定之前，投資者須評估本身的財政狀況、投資目標、經驗、承受風險的能力及瞭解有關產品之性質及風險。個別投資產品的性質及風險詳情，請細閲相關銷售文件，以瞭解更多資料。倘有任何疑問，應徵詢獨立的專業意見。
