中金：維持法拉帝(09638)「跑贏行業」評級 目標價36港元

智通財經APP獲悉，中金發布研究報告稱，維持法拉帝(09638)「跑贏行業」評級，2024和2025收入和EBITDA預測基本不變，目標價36港元。該行認為，集團管理層變化屬正常現象，應當不會對法拉帝業務方面產生重大影響。該行提醒投資者關注法拉帝在9月份的表現，屆時會有多場船展以及潛在的美聯儲降息決議。

事件：法拉帝集團發佈1H24業績更新：淨收入(剔除二手業務)同比增長7.7%至6.11億歐元，調整后EBITDA同比增長15.9%至9,670萬歐元，對應15.8%利潤率(vs.1H23的14.7%和2023全年的15.2%)。

報告中稱，公司1H24新增訂單達5.14億歐元(相較1H23的5.74億歐元同比下滑10.4%)，主要受歐洲地區業務，尤其是集成遊艇業務的拖累，系同比基數高及需求減弱導致(客户通常會出於即時使用目的購買集成遊艇，而天氣更冷會對客户需求造成不利影響)。而中東及非洲地區新增訂單得益於當地基礎設施完善和集團的在當地的強勁優勢，在1H24有60.9%的同比增長。1H24美洲地區新增訂單(同比增長28.1%)同比增速轉正，得益於2Q24(同比增長145.9%)需求強勁反彈。據公司披露，截至2024年6月30日，集團擁有在手訂單14.96億歐元，同比增長6.0%，淨在手訂單(總訂單減去已經確認收入的部分)7.86億歐元，其中35%將進入2024年收入，其余65%將覆蓋2024年之后的收入。

該行提到，2024年8月29日，江奎在譚旭光因年齡原因卸任后被任命為法拉帝集團新董事會主席，同時集團內部董事會委員會新組成也獲得了董事會批准。2024年9月3日，法拉帝集團宣佈Stefano de Vivo在加入集團超過十年后，因個人原因(自2024年11月1日起完全專注於其家族生意)，決定卸任集團首席商務官和公司常務董事。