豪擲百億收購ST新潮，匯能集團是誰？

　來源：市值風雲

　　新潮能源是一家有故事的公司。

　　近日，一則耗資近百億的要約收購公告讓ST新潮（維權）（600777.SH）關注度陡然上升。

　　8月23日晚，ST新潮公告收到北京匯能海投新能源開發有限公司（以下簡稱「匯能海投」）的要約收購報告書，匯能海投擬以3.10元/股向新潮能源全體股東發出部分要約收購。

　　要約收購數量31.28億股，佔新潮能源總股本的 46.00%，擬全部使用自有資金，按要約上限估計，收購所需資金接近100億。

　　不過，在此之前，新潮能源公告收到上交所監管函，主要原因是公司董事會接到舉報材料，稱「匯能海投未如實報告披露一致行動人與實際持股情況，存在違法違規嫌疑」。上交所監管函敦促各方依規履責，做好信披。

　　七天之后，8月30日，新潮能源公告收到匯能海投通知函，決定終止本次要約收購。

　　豪擲百億現金擬拿下新潮能源控股權，這不免讓風雲君好奇匯能海投是何方神聖？

　　隱形巨頭：義利並舉，累計上繳税費超800億

　　公開信息顯示，匯能海投由匯能控股集團有限公司（以下簡稱「匯能集團」）100%持有，匯能集團官網信息顯示：

匯能集團成立於2001年，所屬分、子公司70家，總資產1350億，員工1.6萬人，是一家煤炭、電力、化工為主業，以新能源、新材料、現代煤化工產業為新的發展方向，集物流、金融、地產、路橋、水務等產業於一體的大型股份制民營企業。

　　這也意味着真正有硬實力的是匯能集團。

　　根據內蒙古自治區發改委6月25日發佈的「2024內蒙古民營企業100強」榜單，匯能集團以607億的營業收入排名第3位，以130億的納税額排名第一，躋身榜單的都是伊利、鄂爾多斯控股集團、伊泰集團這樣響噹噹的巨頭。

　　（內蒙古匯能煤電集團有限公司2024年更名為匯能集團）

　　在全國工商聯發佈「2023中國民營企業500強」榜單，匯能集團名列第240位，在中國煤炭企業50強名列第22位。

　　2023年匯能集團實現利潤202億，在中國民營企業500強中位居第14位。

　　（中國罕王（03788.HK）公告）

　　不過由於之前很少露面，匯能集團在資本市場知名度並不高，在內蒙古，匯能集團的創始人郭金樹有個更響亮的名字——「煤炭大王」。

　　01 內蒙古能源產業高質量發展新質生產力

　　官網信息顯示，匯能集團目前已形成年產5000萬噸的煤炭產能，另有3540萬噸在建產能，建成后合計煤炭產能將達8540萬噸。

　　這個產能什麼概念呢？

　　上市公司電投能源和山西焦煤公佈的2024年原煤生產計劃分別是4800萬噸和4480萬噸，2023年淨利潤分別為46億和68億，截止9月10日收盤，總市值均在400億上下。山西焦煤近一年中總市值更是曾一度接近700億。

　　以煤炭為根基，匯能集團沿着「煤-電-化」的產業鏈進行延伸和戰略佈局，又形成了153萬千瓦電力、16億立方米煤制氣及液化生產能力，繼續鞏固、擴大競爭優勢，另有132萬千瓦火電產能正在建設。

　　2022年，匯能集團收購烏審旗卓正煤化工項目，並投資590億建設年產100萬噸煤制甲醇項目、甲醇醋酸延鏈優化深加工與綜合利用生產高端化學品及新材料項目、可降解及高性能新材料一體化示範項目，繼續延伸煤化產業鏈。

　　該項目預計於2026年全部建成，將新增260萬噸/年的新材料產能，就地轉化煤炭1300萬噸。

　　在準格爾經濟開發區，匯能集團投資10.4億，利用煤炭生產過程中的煤矸石和粉煤灰等固廢物，配套110萬千瓦光伏綠電項目，打造「高鋁煤炭-綠電電解鋁-鋁合金-鋁深加工」循環經濟產業鏈。

　　項目建成后每年可消化煤矸石600萬噸、粉煤灰160萬噸，消納綠電能源300億千瓦時，新增7萬噸鋁合金產能。

　　以煤炭為核心，做大做強產業鏈，主動投身固廢資源回收利用，推動煤炭行業綠色轉型，積極擁抱綠電，匯能集團可以説是內蒙古能源產業高質量發展的新質生產力。

　　02 近年總投資1360億，累計上繳税費超800億

　　官網信息還顯示，自成立以來匯能集團累計上繳税費814.6億，為災區及貧困地區捐資、助學、扶貧、供煤、修路等摺合人民幣26.7億，榮獲內蒙古自治區黨委、政府、國家紅十字會等多項榮譽稱號。

　　內蒙古自治區研究室2023年10月發佈的《關於激發我區民營企業投資積極性的調研報告》表示，「匯能集團投資信心較足，在建項目較多」。

　　2020年以來，匯能集團先后規劃建設了23個重大項目，總投資1360億，已累計完成投資762億，是近年內蒙古自治區在建項目最多、投資力度最大的民營企業。

　　根據公司估計，項目全部建成后，每年可新增產值507億、税收167億，新增就業2萬人。

　　「四源（園）精神」是匯能集團的文化內核，即：努力把匯能集團打造成為「人民政府的財源、股民回報的來源、職工幸福的家園、民眾致富的樂園」，從先有數據看，匯能集團交出了完美答卷。

　　這也意味着，從幕后走向前臺，進軍資本市場，在聚光燈下被投資人審視，是匯能集團迟早都需要面對的。

　　那麼，匯能集團為什麼選中ST新潮呢？

　　夢中情「源」：稟賦優質、戰略契合

　　首先是ST新潮擁有相對優質的海外油氣資源。

　　這點風雲君在之前的文章也提到過，新潮能源海外油田資產包括2016年前后收購過來的美國德克薩斯州的Crosby郡的Hoople常規油田、Howard和Borden郡的Moss Creek頁岩油藏資產。

　　其中， Moss Creek頁岩油田是最核心的資產，位於美國頁岩油核心產區Permian盆地的核心區域。

　　Permian盆地是美國最重要的油氣產區之一，全球最大的獨立油氣生產商之一先鋒自然資源（PXD.N）早在2019年把所有探井都龜縮到Permian盆地，就是因為Permian盆地油氣資源最優質。

　　從數據來看，ST新潮2023年營業收入88億，幾乎全部來自石油與天然氣業務，淨利潤26億，利潤率相當誘人。

　　其次與ST新潮自身的處境有關。

　　由於存在重大內控缺陷，新潮能源2023年被審計機構出具了否定意見的《內部控制審計報告》，自2024年4月30日起被實施其他風險警示。此外，新潮能源還被捲入多起債務糾紛，目前仍在審理中。

　　（新潮能源公告）

　　從二級市場估值看，ST新潮近期市盈率5倍左右，股價已經跌破淨資產，市淨率只有0.6倍左右，而匯能集團給出的3.10元/股的要約收購價正是ST新潮的每股淨資產。

　　（來源：專業服務註冊制的市值風雲APP）

　　第三，新潮能源的股權結構比較分散，不存在實控人，2023年末第一大股東持股比例不過6.39%。

　　最后，收購新潮能源同匯能集團的戰略規劃佈局一致。

　　「我國對外依存度高的緊缺礦產資源和稀有金屬資源，資源儲量大、開發條件好的項目」是匯能集團的戰略五大投資方向之一，而新潮能源恰好具備這些要素。

　　煤炭和石油作為人類迄今為止最重要的兩種能源燃料，其近年來的重要性伴隨着全球地緣衝突和能源價格飆漲更加凸顯，我們看到股神巴菲特也在持續加倉西方石油。

　　收購新潮能源不但能讓匯能集團同時擁有兩種重要能源資源，還有望將匯能集團的運營管理經驗融入新潮能源，推動雙方在能源領域協同發展，並加快匯能集團由區域性企業向國際化企業轉型。

　　鑑於ST新潮上市28年來僅累計分紅9000多萬，與近年業績嚴重背離，匯能集團大概率還會加大新潮能源分紅力度，上市公司未來也更有想象力。

　　古齊國有大鳥，立於王庭，三年不蜚不鳴，然則一飛沖天，一鳴驚人！

　　擬斥資百億現金部分要約收購新潮能源使得匯能集團一朝名聞天下。今年以來，匯能集團在資本市場密集出手，蟄伏二十年多年后，野望和雄心初現。

　　2024年7月5日，匯能集團旗下全資子公司以3億澳元（14億人民幣）取得港股上市公司中國罕王（03788.HK）位於澳大利亞北領地的金礦勘探及開發業務相關業務及資產。

　　（中國罕王公告）

　　2024年8月1日，匯能集團又耗資14.66億自亞鉀國際（000893.SZ）第二大股東取得其持有的上市公司9.01%股權，轉讓價格17.53元/股，較前一日收盤價溢價超13%。

亞鉀國際是亞洲單體資源量最大、東南亞地區規模最大的鉀肥企業，匯能集團表示，入股亞鉀國際是基於自身經營發展和財務安排需要，看好上市公司未來長期發展前景，並計劃長期持有該股權。

　　再加上擬百億收購ST新潮，不到兩個月時間，拿出130億真金白銀，除了秀肌肉和實力，國內稀缺礦產和金屬資源、國際化是兩個最顯著的標籤。

　　雖是資本市場的新兵蛋蛋，但是匯能集團一出手就展現出清晰的戰略意圖和落地能力。

　　烏審旗卓正煤化工項目曾是烏審旗蘇里格經濟開發區的明星項目，但由於多種原因，2015年停建。

匯能集團盤活了原卓正、易高、鵬馳等7個停建項目，解決了1000多個關聯交織的陳年訴訟糾紛，並與吉利旗下耀寧科技集團合作，共同開發國內一流的聚甲醛、聚乙烯醇、甲基丙烯酸甲酯等新材料項目。

　　在2022年接手烏審旗卓正煤化工項目后，匯能集團展現出優異的糾紛處理、統籌協調、全盤管理和組織再造能力。

　　當然需要提醒的是，本次要約收購取消后，匯能集團在未來12月內不得再次發出要約收購。此外，因為新潮能源的油氣資產都在美國，未來還將面臨境外審查風險。

　　（ST新潮公告）

　　當然，作為新潮能源的股東之一，匯能集團同樣有權利行使股東法定權利，包括提名、改組董事會等等，后事如何，風雲君也將持續關注。