盈利預警 滔搏體育代理生意難做

　　來源：北京商報

　　背靠大樹未必好乘涼。依靠耐克、阿迪達斯兩大運動巨頭發展起來的運動代理商滔搏如今過得不似從前風光。9月11日，港股滔搏開盤大跌，截至收盤跌去16.17%。前一天晚上，滔搏發佈2024年中期（2024年3月1日—8月31日）盈利預警，歸母淨利潤預計下跌35%。代理業務的侷限性讓滔搏到達了它的天花板，拓展多元化業務迫在眉睫，但轉型是一個不斷試錯的過程，而市場留給滔搏試錯的時間有多少，誰也說不準。

　　歸母淨利潤下跌35%

　　根據滔搏發佈的公告，截至2024年8月31日止6個月，其權益持有人應占利潤較2023年同期的13.37億元，下跌約35%。9月11日，發佈業績的第二天滔搏股價大跌，截至午間收盤，跌去16.17%。事實上，今年以來，滔搏股價已經跌去大半，以2023年最后一個交易日收盤價計算，目前累計跌幅超過六成。

　　不被投資者看好的背后是滔搏代理生意難做。

　　滔搏相關負責人對北京商報記者表示，受宏觀消費疲軟對行業零售環境的拖累，公司收入同比下降。同時，需求放緩對線下客流的同比影響更加顯著，導致經營負槓桿影響。另外，零售折扣率同比加深導致毛利率同比下降。收入下滑帶來短期內存貨上升，集團相應加大促銷力度；同時，線上銷售佔比上升，且線上銷售折扣率相對同期線下銷售折扣率更深。以上兩個因素共同導致該期間零售折扣率同比加深，影響同期毛利率表現。

　　進入2024年，滔搏的業績出現下滑情況。滔搏2024年一季度（2024年3月1日—5月31日）業績報告顯示，其零售及批發業務的總銷售金額按年同比獲得中單位數下跌。截至2024年5月31日，直營門店毛銷售面積較上一季末減少1.4%，較去年同期減少0.5%。

　　將時間線拉得更長一些，近三年滔搏的發展似乎都談不上樂觀。2021年滔搏收入為318.8億元，同比下滑11.48%；歸母淨利潤為24.46億元，同比下滑11.68%。2022年，滔搏收入為270.7億元，同比下滑15.07%；歸母淨利潤為18.37億元，同比下滑24.93%。2023年，滔搏恢復短暫增長，收入、歸母淨利潤分別增長6.87%、20.49%。但在進入2024年后再次下滑。

　　時尚產業獨立分析師、上海良棲品牌管理有限公司創始人程偉雄認為，耐克、阿迪達斯作為滔搏的兩大主要合作品牌，其業績會受到這兩大品牌業績的影響，對於當下國內市場並非單一的線下實體渠道，全域佈局對於任何渠道商而言都意味着大投入、大成本，流量過於分散，往往增收不增利。

　　「滔搏應該是受到兩大品牌在中國本土市場下滑的影響，在本土品牌崛起的情況下，國際巨頭也面臨壓力，加上各種費用成本上升，線上渠道的多樣化擠壓了線下門店的份額，故此代理商的業績表現受到影響。」深圳市思其晟公司CEO伍岱麒補充道。

　　滔搏是中國頗具規模的運動品牌代理商，脱胎於百麗旗下的運動業務線，其直接通過零售業務向消費者或通過批發業務向下遊零售商銷售源自國際及國產運動品牌的運動鞋服產品，與耐克、阿迪達斯等多家知名運動品牌開展合作。

　　2023年財報數據顯示，滔搏總收入的85.8%來自耐克和阿迪達斯，還有13.5%的收入來自彪馬、匡威、威富集團的品牌（即VANS、The North Face及添柏嵐）、亞瑟士、鬼塚虎、斯凱奇、NBA、李寧、HOKA ONE ONE及凱樂石等品牌。

　　代理商的出路

　　作為主要以運動品牌為主的代理商，不只是滔搏的業績不樂觀，另一大運動服裝和鞋類產品零售商及經銷商寶勝國際的情況也並不樂觀。2024年上半年，寶勝國際收入下滑8.91%；2024年一季度收入、歸母淨利潤下滑7.49%、20.73%。

　　根據財報數據，寶勝國際的毛利率在30%左右，滔搏的毛利率在40%左右，反觀阿迪達斯、安踏、李寧等運動品牌的毛利率分別為50%左右、超60%、50%左右。

　　在程偉雄看來，滔搏作為耐克、阿迪在國內的主要渠道代理商之一，做得已經非常成功了，但受制於品牌代理商有限的零售毛利，和品牌自營渠道的零售毛利比起來，差距自然存在，盈利能力自然也受到影響。滔搏等代理商想要增強盈利能力除了降本增效、提高運營效率、加快商品銷售現金周轉能力，或許可以進行多元化業務的發展。

　　滔搏自身意識到代理業務的侷限性，也在不斷嘗試多元化業務的拓展。滔搏相關負責人對北京商報記者透露，滔搏在合作包括Nike、adidas、PUMA、SKECHERS、VANS、CONVERSE、Timberland、OnitsukaTiger、asics、THENORTH FACE、LI-NING、HOKA、KAILAS、norda、Columbia等主流運動品牌外；還拓展了投資業務，投資了冷山（專業滑雪裝備零售商）、山系文化（户外潮流媒體），並與全球領先的授權體育用品數字化平臺Fanatics在今年5月官宣合作。

　　此外，滔搏在2017年12月正式進軍電競領域，組建滔搏電子競技俱樂部（TOP ESPORTS，簡稱TES）。而在今年5月，滔搏與加拿大高端越野跑品牌norda建立戰略合作伙伴關係，滔搏將作為norda在中國市場的獨家運營合作伙伴，獨立負責norda在中國市場的品牌宣傳、市場推廣、全域運營、消費者運營等關鍵工作。另外幾乎是在同一時間，滔搏還宣佈與Fanatics開啟合作，共同拓展Fanatics旗下特許體育IP在大中華區的商業化運營工作。

　　在程偉雄看來，探索在運動户外市場和國際品牌做更深度的中國市場合作，在品牌、產品、渠道、用户體驗、營銷推廣等具備更多的話語權與市場快速決策能力，運營一個品牌比僅僅代理品牌掙取的商品毛利會更好，但挑戰也會隨之加大，從一個渠道商向品牌商轉型需要一個適應的過程。

　　零售獨立評論人馬崗認為，近兩年滔搏確實在不斷嘗試多元業務，但效果並不理想。「這是個試錯的過程，需要市場來驗證。」馬崗説道。

　　北京商報記者 張君花

責任編輯：李桐