超級央行周來襲：美聯儲、英倫銀行及日央行！大行情浪接浪！

新一周美聯儲、英倫銀行及日央行亦會公告最新政策，市場預期美聯儲有機會作出疫后量寬后首次減息，減息幅度預期為25點子，會后聲明則有機會維持「未來決定視乎數據表現」；料決定對美元、美股及金價亦有較大影響。若美聯儲意外減息50點，料美股及金價亦會迎來較大升勢。

(截至2024年9月12日)掉期市場顯示9月減 25點概率達80%上方。

提防美聯儲的預期管理手段

相信減息決定對市況有短暫情緒支持，但更重要是美聯儲對於11,12月的決定意向，掉期市場依然處極度樂觀，11或12月減息50點的預期依然未改，然而，目前美國通脹率能否逐步回到政策目標2%，並隨后維持，事實上存在較多不確定因素。

(截至2024年9月12日)掉期市場對於11或12月減 50點依然樂觀

加上，由於10月沒有會議，美聯儲料有需要在9月減息后推行預期管理，若美聯儲在會后有意控制市場的炒作情緒，或再次表明未來決定要視乎數據表現，當中，若表示暫未見有單次減息50點的機會，料市場情緒落差，則有機會做成金價及股指回吐。

從政治層面，美聯儲在9月減息己經滿足白宮的需求，11及12月己經跟大選年壓力無關，若此，在9月決定后，美聯儲只需要配合白宮作預期管理，迴歸按數據表現作行動機會不低。借鏡其他重要非美央行，在首次減息后亦出現觀望態度，所以，美聯儲緊隨步伐並沒有不可。

對於市場過於樂觀看美聯儲在今年減息100點，明年續減息100點的看點，暫時屬於極度樂觀，早前鮑威爾只表示美聯儲作出政策轉換並不是美國就業問題、經濟衰退憂慮或通脹狀況，而是政策的合理調整。亦即美聯儲並不視目前是減息周期的開始，只是因應市況作出調整，以傳統通脹比算，合理利率水平介4%，亦即目前美聯儲的減息空間並沒有市場預期般寬闊。

英倫銀行料維持利率不變

英國近期通脹數據再次從政策目標回升，所以預期較低機會在目前進一步減息。但英倫銀行隨后的政策態度則對英鎊表現有重要參考作用，包括英倫銀行對未來經濟及通脹的預期觀點不可以忽視。料不少非美央行亦會像英倫銀行等待美國大選結束后，纔有進一步行動。

日央行官員心虛表現值得關注

日央行9月料維持利率不變，市場預期日央行在年底12月纔再度加息。官員近期續為日央行加息行動火上加油，料是想維持這波干預的成果，而不是真正的大幅加息，市場早前預期日央行的利率政策頂在0.5%，現時為0.25%，然而新官員講話則指政策頂或在1%，讓市場增加幻想空間，但新公告的日經濟增長不及預期，雖然新一周公告的通脹或續回升，但面對日本政府的龐大負債，現在日央行官員的講話，反而有機會是心虛的訊息。

亦即，若日央行會議未能為持續加息穩定市場信心，或有新數據打擊日央行加息預期，這波日圓強勢或有機會出現較大的修正。

非美通脹數據不可忽視

新一周數據焦點亦不可忽視，美零售數據預期大幅回軟，若此或支持金價；此外歐英日亦會公告通脹數據，料亦左右市場對非美央行政策預期，同時左右非美及金價表現。當中，周五日通脹數據預期上揚至3%，前值2.8%，由於同日為日央行決議，料數據能提供較大的炒作情緒。

其他焦點還有油組減產決定，油價跌至2021年低位，剛受墨西哥灣風暴炒作支持，雖然這次FRANCINE的吹襲正中產油區中心，但風暴影響屬於短周期，若風暴最終未造成較大的破壞，料油價再度回軟的機會不低，后市還看油組減產及中國復甦信心。

本文執筆於2024年09月12日

【作者簡介】黎永達

香港資深金融從業員，曾服務知名金融公關、財經媒體及投資銀行。過去服務對象包括SocieteGenerale、CMCMarket、KVB崑崙等。同時為大專客席講師、財經媒體定期嘉賓及財經讀物著者，多次代表香港出席世界金融行業論壇，現為英倫金融集團研究及市場主管，多年為服務機構贏取多個行業大獎。

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