港股上漲但量能減弱 資金流入超跌反彈股

9月12日，港股大盤受部分權重股反彈的拉動早盤走高，但隨后漲幅收窄，恆生指數全日上升131點或0.8%，收報17,240點。恆生科指上升24點或0.7%，收報3,475點。大市全日成交917億元，升市下成交量能較前兩日減弱。

盤面上，大型科網股早盤大漲后漲幅收窄，京東（9618 HK）、美團-W（3690 HK）、阿里（9988 HK）均升超2%，百度（9888 HK）漲超1%。

水泥價格上漲刺激建材股上升明顯，海螺水泥（914 HK）漲超4%；CXO板塊反彈明顯，藥明系漲超3%；近日連續回調的內銀板塊均略有回彈。

家電股、餐飲股、啤酒股等消費股表現低迷，華潤啤酒(291 HK)跌3.5%，海底撈（6862 HK）跌2.7%。

美國8月核心通脹環比升幅超預期，使得市場激進押注9月大幅降息的概率下降，美股在通脹數據公佈后收漲，帶動亞洲股市有所企穩。但從板塊輪動來看，資金仍缺乏明確方向，基本仍較多捕捉部分超跌反彈或具短期催化劑（納入港股通、回購等）的權重股彈性，或高股息央國企的防守性。

中泰國際表示，在基本面數據維持弱復甦的背景下，市場對於擴大消費以舊換新領域、加速地產收儲和保障性住房建設、以及潛在的降低存量房貸等結構性政策進一步發力的預期逐步升溫。在港股當前極端低估值下，政策邊際利好均有望帶來反彈，但持續性升勢仍需經濟基本面斜率持續向上的配合。

宏觀動態：

8月美國CPI數據顯示通脹整體呈現回落趨勢，但核心通脹的黏性超預期，使得當前市場降息50個基點的概率大幅下降至15%。8月CPI環比上漲0.2%，符合預期；同比上漲2.5%，為2021年2月以來最小增幅。8月整體通脹放緩主要受到商品價格下降的推動，服務價格漲幅也放緩至2022年以來最慢。8月核心CPI（剔除食品和能源）同比上漲3.2%，環比上漲0.3%，略高於前值和預期的0.2%，主要受到住房和交通成本上漲的推動。

本周日元匯率一度升至今年1月2日以來的高位140.72。日本央行繼續「放鷹」，日本央行審議委員田村直樹表示，央行必須將短期利率至少提高到1%左右，以避免通脹風險成為現實。日本央行委員中川順子表示，若經濟及通脹走勢符合預期，央行將繼續加息，強調央行需要關注物價上行風險，不過即使央行加息，金融狀況仍將維持寬松的水平。

隨着美聯儲9月降息窗口打開，日本央行后續貨幣政策正常化的目標仍在持續推進，中泰國際預期日圓中長期大概率回升。不過，日元套息交易逆轉壓力最大的時期已經過去，如果日元后續升值的節奏是比較緩慢而並非類似7月底急速升值，對於全球風險資產帶來的波動性或有限。

行業動態：

汽車板塊：華晨中國（1114 HK）公告董事會主席兼執行董事辭職。市場認為這為公司未來發展帶來不確定性，華晨中國周四單天下挫12.2%，成交量擴大。板塊內其他個股波動不大，全天表現在-1.3% ~ +1.9%之間。

醫藥板塊，恆生醫療保健指數昨日回吐0.4%，除藥明系因為藥明康德（2359 HK）回購上漲外，其他主要企業多數下跌，但中泰國際認為是周三上漲后的正常反應，信達生物（1801 HK）上午曾上漲4%。公司的糖尿病藥物瑪仕度肽的主要研究成果在第60屆歐洲糖尿病研究協會(EASD)年會中以重磅進展口頭報告的形式披露，研究結果證明，在經口服降糖藥治療后血糖控制不佳的中國2型糖尿病受試者中，瑪仕度肽降糖和減重療效顯著優於全球著名的禮來（LLY US）度拉糖肽，同時帶來血壓、血脂、血尿酸、肝酶等心血管代謝的綜合獲益。對照藥度拉糖肽雖然在減重方面遜於司美格魯肽與替爾伯肽，但是在降糖方面效果良好，因此本次試驗表明瑪仕度肽的降糖效果優異，上市后銷售值得期待。