對衝基金押注日元漲勢延續 大舉建立日元匯率看漲期權

智通財經獲悉，一些對衝基金正在期權市場增加看漲日元的押注，因為他們預計日元將延續作為本季度全球表現最好貨幣的漲勢。據知情交易員説，他們正在建立日元兑澳元、瑞士法郎和離岸人民幣等貨幣的多頭頭寸。

有跡象顯示，日本央行有意進一步加息——儘管不是在下周的會議上——這已幫助日元兑美元自6月底以來上漲了約14%。而美聯儲降息的可能性，以及日元空頭倉位的迅速平倉，也推動了這一走勢。花旗亞太區外匯交易主管Nathan Swami表示，他看到槓桿投資者對各種貨幣兑日元下跌期權的需求。

下周將成為這些期權交易的關鍵，日本央行將在下周五公佈最新利率政策決定，而下周四美聯儲預計將降息。一些日本央行董事會成員最近的言論表明，在7月份將政策利率上調至0.25%后，日本未來仍有可能加息。

如果日本央行為今年再次加息25個基點的可能性敞開大門，日元將得到提振，因為掉期市場定價仍滯后，再次加息的可能性只有32%。

彭博一項調查顯示，略超過一半的日本央行觀察人士認為，日本貨幣當局將在12月進行下一次加息，而沒有人預計日本央行將在下周的會議上採取政策行動。調查顯示，在53位經濟學家中，約87%的人預計日本央行將在明年1月底前提高借貸成本，53%的人認為12月是最有可能進行調整的月份。

調查結果顯示，絕大多數分析師認為，日本央行7月31日加息后幾天的市場動盪，並沒有嚇到當局，使他們偏離貨幣政策正常化的軌道。過去四周，九名董事會成員中有五人表示，如果日本央行的通脹目標得以實現，他們將再次加息。

Rabobank外匯策略主管Jane Foley表示："假設日本央行下周不會關閉在年底前后再次加息的大門，我們預計未來3-6個月美元/日元將繼續向140靠近。"其他策略師預計美元兑日元在年底前將進一步走低，甚至可能觸及135水平。截至發稿，日元兑美元匯率上漲，在141關口附近波動。

儘管日元走強，但其每日波動可能會讓一些對衝基金暫時離場觀望。儘管日元兑美元匯率周三觸及八個月高點，但存管信託與清算公司(Depository Trust & Clearing Corp.)當天的期權交易量仍比五日平均水平低三分之一。

日本最大經紀商野村控股外匯期權交易全球主管Ruchir Sharma表示:「我們對快錢羣體缺乏槓桿參與感到驚訝。」

Sharma表示，貨幣兑日元的下行選擇權"成本過高"，可能是迄今為止一些人一直持觀望態度的原因。周四收盤時，投資者必須支付1.81%的溢價才能對衝美元兑日元未來一個月的下行風險。Sharma認為，要讓更多對衝基金進入日元期權交易，其實際波動率必須下降。

這反過來應該會影響日元的隱含波動率。花旗集團的Swami表示："近期數據顯示，較高的實際波動率基數支撐了隱含波動率。"較低的隱含波動率對對衝基金來説是個好消息，因為它是做市商定價公式中涉及的因素之一。它的下跌將有助於降低購買期權的成本，使它們對交易者更具吸引力。