退出百年旅遊品牌，復星旅文業務再聚焦

9月4日，復星旅遊文化集團發佈公告，宣佈已與波蘭知名旅遊平臺eSky簽約，向后者出售Thomas Cook UK 100%的股權。公告顯示，該筆交易最高總代價為3000萬英鎊，將為公司實現不超過770萬英鎊的利潤，出售所得款項將用於公司的一般企業用途。而比投資回報更重要的是，隨着業務聚焦與輕資產戰略的有效落地，復星旅文的資產配置持續優化，盈利增長更可預期。

聚焦：利潤貢獻外的戰略意義

作為擁有超過180年曆史的全球旅行社鼻祖，Thomas Cook在英國有着極高的知名度與客户基礎，一句膾炙人口的「Don't just book it, Thomas Cook it.」足以彰顯其在廣大消費者心智中的地位。正是看中這獨一份的品牌價值，復星於2019年底收購Thomas Cook，並計劃通過數字化轉型幫助其重建百年榮光。

好在Thomas Cook得益於數字化轉型的穩步推進，以及向歐洲荷蘭及比利時的擴張，Thomas Cook英國的營業額與毛利率持續提升，業務持續向好。公告顯示，Thomas Cook英國於2023年虧損418萬英鎊，較2022年同期大幅減虧近1100萬英鎊。作為一家主要深耕中歐及東歐市場的旅遊平臺，本次交易的買方eSky對Thomas Cook充滿信心，非常看好藉助Thomas Cook深厚的區域品牌影響力，拓展其在英國及西歐市場的佈局。

對於復星旅文而言，這筆交易則有着多重價值。公司在公告中表示，「目標公司（Thomas Cook UK）與本集團的核心競爭力及戰略重點不符。……出售事項將降低進一步財務虧損的風險。」一方面，出售Thomas Cook UK為復星旅文帶來了不超過770萬英鎊的利潤貢獻。另一方面，也更為重要的是，剝離與自身戰略關聯性較低、不符合自身競爭優勢的線上旅行社業務，不僅規避了該業務進一步財務虧損的風險，也將使公司能更好地集中資源在Club Med等核心主業上。

事實上，早在2023年初，復星旅文便提出了業務聚焦與輕資產轉型的戰略，對不符合公司戰略目標的業務進行退出或重組，以實現資產配置的優化與效率的提升。2023年6月，原本旗下兩大精品度假酒店品牌Casa Cook與Cook’s Club，已先一步易主高盛集團。儘管Thomas Cook品牌依然具有相當的價值與發展前景，但其與復星旅文其他業務的協同性有限，在一個不確定性的環境下，繼續向一個非優勢產業傾注資源顯然不是公司的最優選。

專注輕資產：發展未來可期

除了退出Thomas Cook、業務聚焦以外，專注輕資產亦是復星旅文近年來的戰略重點。在2024中期業績發佈會上，復星旅文管理層表示，旅遊業盈利要回歸運營本身，復星旅文的優勢在於全球佈局以及IP影響力，未來將繼續以輕資產模式拓展業務。

目前，復星旅文旗下主要包括四大業務板塊，Club Med及其他、三亞亞特蘭蒂斯、度假資產管理中心（太倉阿爾卑斯國際度假區、麗江地中海國際度假區）以及復遊會及相關業務。四大業務於2024年上半年總共錄得收入人民幣94.1億元，同比增長6%。其中，旅遊運營收入佔比已達98%，地產物業銷售佔比不到2%，顯示出收入結構不斷優化。淨利潤達人民幣3.2億元，剔除一次性處置度假村收益后增長20%，盈利能力穩步提升。

Club Med自2023年以來積極落實輕量化戰略。2023年，完成法屬西印度羣島度假村Les Boucaniers的售后回租及土耳其度假村Kemer的出售，現金淨流入人民幣3.9億元。2024年上半年，出售法國度假村Cargese，現金淨流入人民幣7800萬元。目前，Club Med旗下度假村總數的85%為租賃及管理模式，自持度假村佔比已降至15%。2024年，Club Med將新開3家度假村，均為輕資產模式，其中位於中國四川的黑龍灘度假村已經開業。

一邊主動變輕，另一邊則聚焦運營能力的提升。2024年上半年，Club Med上半年總營業額增長10%，歐非中東、美洲與亞太三大區域均錄得增長，其中中國區增長超過20%，扣非增長33%。三亞亞特蘭蒂斯實現營業額人民幣8.7億元，平均入住率接近90%，創歷史新高。太倉項目業務逐步走上正軌，上半年營業額達人民幣1.1億元，今年暑期周年慶期間，3天賣出了2300萬的GMV。麗江項目得益於Club Med度假村的運營提升與新IP「阿美澤」的成功打造，營業額實現15%的增長，達人民幣4600萬元，接待人次暴增67%。

優秀的運營能力也獲得來自外界的認可。今年6月，太倉阿爾卑斯國際度假區項目二期的正式簽約。二期項目總投資超人民幣50億元，由太倉市政府平臺出資打造，由復星旅文運營管理，成為公司輕資產戰略落地的新里程碑。

業內專家認為，企業整體的戰略規劃遠比單一產品線的打造更加關鍵，這將直接影響企業的長期發展方向和市場地位。通過緊跟市場趨勢，審視和優化現有資產組合，並增強財務穩健性，企業不僅能夠應對短期的需求波動，更能為長期的可持續發展奠定堅實基礎。無論是此次退出Thomas Cook英國市場，還是通過「以輕撬重」策略簽約太倉二期項目，都充分展現了復星旅文在落地輕資產戰略方面的果斷決策與執行能力。

展望下半年，復星旅文全球業務持續向好。Club Med截至2024年8月3日，錄得2024年下半年的全球累計預訂量同比增長約6%；錄得2025年上半年的累計預訂量同比增長約11%。三亞亞特蘭蒂斯有望恢復增長。太倉項目隨着今年雪季開板的臨近，雪世界有望吸引更多初學者入門體驗。麗江阿美澤雪山營地熱度不減。創新且差異化的產品與IP，輕資產戰略所具備的靈活性，讓復星旅文能夠在波動的市場下獲取更多份額，保持業務持續穩健的增長。

（本文系企業供稿，僅供參考。）