TransDigm Group Incorporated（紐約證券交易所代碼：TDG）低估25%是否存在機會？

今天我們將介紹一種評估TransDigm Group Inc.(紐約證券交易所代碼：TDG)內在價值的方法，即預測其未來的現金流，然后將其折現為今天的價值。這將使用貼現現金流(DCF)模型來實現。信不信由你，遵循它並不太難，正如您將從我們的示例中看到的！

公司的估值方式有很多，所以我們要指出的是，貼現現金流並不適用於所有情況。對於那些熱衷於學習股票分析的人來説，這里簡單的華爾街分析模型可能會讓你感興趣。

我們將使用兩階段DCF模型，顧名思義，該模型考慮了兩個增長階段。第一階段通常是一個較高的成長期，接近終值，在第二個「穩定增長」階段捕捉到。首先，我們需要估計未來十年的現金流。在可能的情況下，我們使用分析師的估計，但當這些估計不可用時，我們會根據上次估計或報告的價值推斷先前的自由現金流(FCF)。我們假設，自由現金流萎縮的公司將減緩收縮速度，而自由現金流增長的公司在這段時間內的增長速度將放緩。我們這樣做是爲了反映出，增長在最初幾年往往比后來幾年放緩得更多。

一般來説，我們假設今天的一美元比未來的一美元更有價值，因此我們需要對這些未來現金流的總和進行貼現，以得出現值估計：

(「est」=華爾街簡單估計的FCF增長率)10年期現金流現值(PVCF)=270億美元

我們現在需要計算終端價值，它說明了這十年之后的所有未來現金流。出於一些原因，使用了一個非常保守的增長率，不能超過一個國家的國內生產總值增長率。在這種情況下，我們使用了10年期政府債券收益率的5年平均值(2.5%)來估計未來的增長。與10年「增長」期一樣，我們使用6.3%的權益成本將未來現金流貼現至當前價值。

終端價值(Tv)=FCF2034×(1+g)？(r-g)=5.0b×(1+2.5%)？(6.3%-2.5%)=1360億美元

終端價值現值(PVTV)=TV/(1+r)10=1360億美元？(1+6.3%)10=740億美元

總價值，或權益價值，就是未來現金流的現值之和，在這種情況下是1010億美元。在最后一步，我們用股本價值除以流通股的數量。相對於目前1.3萬美元的股價，該公司的估值似乎略有低估，較目前的股價有25%的折讓。然而，估值是不精確的工具，更像是一臺望遠鏡--移動幾度，就會到達另一個星系。一定要記住這一點。

我們要指出，貼現現金流最重要的投入是貼現率，當然還有實際現金流。您不必同意這些輸入，我建議您自己重新計算並使用它們。DCF也沒有考慮一個行業可能的周期性，也沒有考慮一家公司未來的資本要求，因此它沒有給出一家公司潛在業績的全貌。鑑於我們將TransDigm Group視為潛在股東，股權成本被用作貼現率，而不是佔債務的資本成本(或加權平均資本成本，WACC)。在這個計算中，我們使用了6.3%，這是基於槓桿率為0.916的測試版。貝塔係數是衡量一隻股票相對於整個市場的波動性的指標。我們的貝塔係數來自全球可比公司的行業平均貝塔係數，強制限制在0.8到2.0之間，這是一個穩定業務的合理範圍。

就構建你的投資論點而言，估值只是硬幣的一面，它只是你需要為一家公司評估的眾多因素之一。貼現現金流模型並不是投資估值的全部。相反，它應該被視為「什麼假設需要成立才能讓這隻股票被低估或高估」的指南。如果一家公司以不同的速度增長，或者如果其股本成本或無風險利率大幅變化，產出可能看起來非常不同。我們能弄清楚為什麼該公司的股價低於內在價值嗎？對於TransDigm Group，我們總結了您應該進一步研究的三個重要方面：

PS。Simply Wall ST每天更新其對每隻美國股票的DCF計算，所以如果你想找到任何其他股票的內在價值，只需搜索此處。

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