關注液冷超充、生物醫藥

　　近期大盤延續弱勢格局，本輪迴調新低均被刷新，市場謹慎情緒明顯上升。

　　有分析指出，市場還在等待外圍降息靴子落地，各方資金觀望情緒濃厚。短期來看，液冷超充、生物醫藥、OLED等熱度較高的短線題材可適當關注。

本報記者 林珂

A 液冷超充：市場規模快速擴大

　　消息面上，華為近日舉辦珠峰超充站發佈會，其間發佈的珠峰光儲液冷超充站引發市場關注。相較於普通快充樁，液冷超充需要支持更高電壓、電流的充電過程，散熱需求大幅提升，驅動相關零部件升級、價值量提升。一方面，部件需適配更高電壓、電流，另一方面，部分部件散熱方式從風冷、自然冷卻變更為液冷。

　　有機構統計顯示，2021年中國支持液冷超充的車輛保有量為20.38萬輛，2023年迅速躍升至118.38萬輛，兩年時間提升了4.8倍。預計2024年中國液冷超充車輛將達到213.08萬輛，同比增長80%，2028年達1680萬輛。

　　光大證券分析師殷中樞表示，在華為液冷超充的帶動下，本次充換電展大功率液冷超充新產品陸續亮相，包括綠能慧充發佈800kW分體式液冷直流充電機、金冠電氣發佈的專注縣域場景的720kW全液冷直流充電樁、科華技術推出720kW全液冷超充樁等。不過，由於液冷超充成本較高，風冷方案仍佔有一席之地，例如優優綠能推出720kW獨立風道超充解決方案，具備更優的TCO成本。供應鏈中格局較優的液冷槍線、液冷模塊值得關注。

　　國內新能源車下鄉政策與公共樁建設加速有望形成共振，利用率拐點打開運營商利潤彈性與空間，殷中樞建議關注液冷超充領域的沃爾核材、永貴電器、威邁斯；充電樁出海的道通科技、盛弘股份、英傑電氣、多倫科技；整樁及模塊企業關注其產品技術能力、國內下沉市場佈局的綠能慧充、通合科技、金冠電氣，以及充電運營商盈利改善的特鋭德、朗新集團、萬馬股份。

潛力股精選

沃爾核材（002130）

競爭優勢提升

　　公司上半年營收和利潤較去年同期實現22.16%、43.04%的高速增長，各項業務均呈現增長態勢，其中電線業務和新能源業務為主要增長點。長城證券指出，在充電槍業務方面，公司積極推動液冷充電槍等大電流快速充電槍產品及材料開發項目，實現多款充電槍產品更新升級，最大能實現1000A電流和1000V電壓的充電場景，促進國標直流充電槍在國內市場的競爭優勢和市佔率；同時，公司不斷完善歐標、美標充電槍產品序列，並有針對性地組建了海外銷售團隊，以進一步拓展國際市場。在產能方面，公司投資建設的武漢蔡甸華中區域新材料產業園項目一期已竣工，公司新能源汽車業務的部分工序設備正在陸續投產中，為公司新能源汽車業務的穩健發展提供了場地保障。

道通科技（688208）

打造第二成長曲線

　　公司上半年數字維修業務實現營業收入 14.38 億元，同比增長18.04%；數字能源業務實現營業收入3.78億元，同比增長92.37%。公司數字能源業務的主要產品為充電樁，該業務上半年實現毛利率38.86%，相較於去年全年的33.65%提升了5.21%。公司充電樁產品毛利率的提升，或源於其高毛利率的高端產品佔比提升，以及公司在物料成本、出海運費把控上的優化。公司充電樁盈利能力的顯著提升有望為公司帶來新的成長動力。財通證券指出，公司上半年實現營業收入18.42億元，同比增長27.22%；歸母淨利潤3.87億元，同比增長104.51%，業績符合市場預期。公司傳統業務格局穩定，充電樁新業務有望打開公司第二成長曲線。

通合科技（300491）

充電模塊高速增長

　　公司2024年上半年實現營業收入4.59億元，同比增長39%；實現歸母淨利潤0.20億元，同比下滑44%；實現扣非歸母淨利0.18萬元，同比下滑19%。費用端增長主要由於全資子公司陝西通合新廠投入使用，房屋折舊、辦公費用增加，且持續加大研發投入所致。開源證券指出，上半年公司充電模塊業務實現營收2.94億元，同比增長55%。公司充電模塊業務持續受益行業需求放量，營收規模延續高速增長。產品端，公司推出液冷充電模塊，新發布太行系列40kW充電模塊，且公司持續投入研發資源，進行產品迭代，在產品功率密度、效率、防護性、穩定性、噪音等方面持續提高產品競爭力。公司持續開拓海外市場，產品已取得CE認證、UL認證，多款產品進入歐洲、北美市場。

特鋭德（300001）

雙輪驅動成長

　　公司主要從事電動汽車充電網和「智能製造+系統集成」兩大業務，在國內充電運營行業處領先地位，在中高端箱變等產品細分領域處行業前列。受益下游新能源汽車快速發展，上半年實現營收63.32億元，同比增長13%；歸母淨利潤1.93億元，同比增長105.26%。華安證券指出，隨着新能源汽車保有量與車樁比提升，預計2026年國內充電運營市場規模達552.85億元。公司充電設備銷售穩健增長，盈利能力相對穩定。公司依託模塊整樁一體化製造能力，積極向客户銷售多樣化充電產品。2023年公司充電設備銷售收入超23億元，2024年上半年充電設備銷售收入超9億元。此外，特來電積極參與電網調控，開闢能源增值業務。

B 生物醫藥：重視邊際利好變化

　　上半年醫藥行業整體表現穩健，疊加政策端支持政策的陸續推出，醫藥板塊基本面逐漸築底企穩。有行業人士指出，醫藥板塊上半年營業收入同比增長0.39%，歸母淨利潤同比下降0.01%，扣非歸母淨利潤同比增長2.42%，在存在一定的高基數和行業大環境影響等因素下，仍實現好於行業平均的增速水平。長期來看，醫保控費進入常態化階段，下半年醫藥整體業績有望進入拐點。橫向比較醫藥行業增長韌性突出，重視邊際利好變化和積聚。

　　西南證券分析師杜向陽表示，從中報業績看，利潤端藥品、血製品板塊表現相對較好。展望2024年三季度，在去年低基數背景下，醫藥板塊業績有望迎來環比改善，政策端如全鏈條支持創新葯、設備更新等陸續落地，基本面有望改善。看好醫藥板塊下半年行情，重點看好低估值、出海、院內剛需三大主線。

　　估值方面，2022年10月至今，醫藥板塊估值在達到近十年最低點后呈現震盪回升趨勢。截至目前，申萬醫藥生物板塊整體的市盈率約為23倍，但仍處於歷史較低水平。

　　雖然醫藥行業增速相較於過去有一定程度放緩，但當前醫藥行業發展趨勢總體平穩。展望下半年，預計板塊基本面將有望邊際向好，疊加去年下半年基數相對較低，同時，四季度將迎來政策落地期和估值切換，下半年板塊表現值得期待。興業證券分析師孫媛媛建議，關注恆瑞醫藥、百濟神州、翰森製藥、愛博醫療、恩華藥業、魚躍醫療等。

潛力股精選

恆瑞醫藥（600276）

出海成第二增長引擎

　　公司上半年實現營收136.01億元，同比增長21.78%；歸母淨利潤34.32億元，同比增長48.67%；扣非歸母淨利潤 34.90 億元，同比增長55.58%。上半年公司創新葯收入達66.12億元，同比增長33.25%，佔公司銷售收入比例超過50%。其中，瑞維魯胺、達爾西利、恆格列淨收入快速增長，阿得貝利單抗、海曲泊帕收入貢獻擴大。興業證券指出，上半年公司已將收到的MerckHealthcare1.6億歐元對外許可首付款確認爲收入。公司預收Hercules公司對外許可首付款及優先股股權對價10.67億元。隨着更多管線對外合作的開展以及已經對外許可管線里程碑收入的兑現，出海已經成為公司第二增長引擎。

百濟神州（688235）

產品收入快速增長

　　公司上半年產品收入為119.08億元，上年同期產品收入為66.96億元，產品收入的增長主要得益於澤布替尼和pd-1單抗以及安進授權產品的銷售增長。未來公司也將持續推進PD-1單抗在海外市場的商業化進程，值得期待。申萬宏源證券指出，在主要產品銷售增長的同時，公司還大力推進其他自主研發管線產品的全球臨牀佈局和進展。在血液腫瘤領域，BCL-2抑制劑和靶向BTK的嵌合式降解激活化合物（CDAC）BGB-16673的關鍵研究項目穩步推進。在實體瘤領域，公司正在憑藉深厚的科研實力和多種技術平臺，推進針對肺癌、乳腺癌、胃腸癌等重點癌症類型的潛在差異化項目。截至目前，公司於2024年已推進5個新分子實體進入臨牀階段。

愛博醫療（688050）

處於快速放量階段

　　公司2024年上半年實現營收6.86億元，同比增長68.54%；歸母淨利潤2.08億元，同比增長27.49%。單二季度實現營收3.75億元，同比增長72.91%，環比增長20.91%，為連續環比增長的第六個季度，單季度營收達到歷史最高水平。國信證券指出，公司人工晶體及隱形眼鏡業務受益於集採中標和勾選良好，多焦人工晶體逐步開拓市場，銷量保持快速增長。公司沉澱了豐富的產品和產線經驗，通過併購天眼醫藥、福建優你康、美悦瞳快速提升產能、拓展隱形眼鏡市場，彩片產線處於滿產狀態。作為國內首家自主開發高端屈光性人工晶狀體的廠家，公司隱形眼鏡正處於快速放量階段。公司擁有豐富在研管線，未來平臺化和國際化發展潛力大。

恩華藥業（002262）

穩定增長可期待

　　公司上半年實現收入同比增長15.13%，歸母淨利潤同比增長15.46%。看好公司在中樞神經系統產品、后續管線佈局及競爭力，存量製劑集採影響下降、高壁壘仿製藥、創新葯陸續上市，支撐收入和利潤較快速增長。浙商證券指出，從增長驅動看，上半年公司麻醉線保持較快增長，收入佔比由2023年上半年的52.84%提升至55.09%，佔比持續提升。在靈活調整品牌策略以滿足臨牀需求、充分發揮產品差異化競爭優勢下，老產品有望維持穩定增長；在市場準入、學術推廣及市場醫學服務支持繼續發力下，新產品有望繼續維持快速增長。新老產品共同驅動下，2024年全年麻醉線有望延續較快增長。此外，精神線、神經線上半年擺脫集採影響，看好全年實現穩定增長。

C

OLED： 需求大幅增長

　　在華為發佈首個量產三折屏后，產業鏈在資本市場上熱度明顯上升，不少概念股大幅走高。有行業人士指出，在摺疊屏產業鏈上，柔性OLED佔據重要位置，而全新摺疊形態有望拉動柔性OLED面板需求大幅增長。總體而言，隨着產業進步、資本推動，OLED成本降低和市場爆發尤為可期。

　　市場來看，全球智能手機面板出貨同比增長超過一成，OLED面板為主要增量。有業內分析師指出，從全球OLED智能手機面板市場來看，上半年剛性OLED智能手機面板需求顯著好轉，出貨量達到約1.2億片，同比高增約91%；同期，品牌對柔性OLED備貨十分積極，上半年全球柔性OLED智能手機面板出貨約2.8億片，同比增速實現31%。

　　可以看到，2021年至2023年全球手機出貨量持續走低，但來自國內的 OLED 新增產能不斷釋放，OLED面板供需錯配，價格持續走低。東北證券分析師李玖表示，展望2024年之后，供需關係將迎來反轉，AI拉動智能手機進入新的換機周期，手機銷量觸底反彈，但新增OLED面板產能極為有限，8.6代線OLED產線投資需求不多且僅為IT市場準備，OLED面板價格將持續回彈。

　　中國銀河證券分析師高峰指出，面板行業當前受到下游需求和庫存等影響，面板價格有所下降，考慮到集中度的提升，以及面板廠對產能控制力度的增強，以及產品結構的轉換，對整體的盈利影響有限。OLED出貨量持續增長，高端產品出貨量持續提升。建議關注京東方A、TCL科技、深天馬A、維信諾、彩虹股份等。

潛力股精選

京東方A（000725）

顯示業務領先

　　公司上半年經營情況同比顯著改善，實現營業收入933.86億元，同比增長16.47%；實現歸母淨利潤22.84億元，同比增長210.41%。其中，第二季度公司實現營業收入474.99億元，同比增長12.54%，環比增長3.51%；歸母淨利潤為 13.00 億元，同比增長166.17%，環比增長32.16%。華金證券指出，柔性AMOLED方面，公司緊抓市場機遇，重點發力高端需求，打造多款品牌首發產品，實現多個柔性AMOLED高端摺疊產品客户獨供。2024年上半年公司柔性AMOLED產品出貨量超6500萬片，同比增長超25%。在「屏之物聯」發展戰略下，公司在實現顯示業務持續領先的同時，「1+4+N+生態鏈」發展架構的其他業務板塊均亮點紛呈。

TCL科技（000100）

盈利能力顯著改善

　　公司上半年實現營業收入802.2億元，歸母淨利潤9.95億元，同比增長192.3%，符合市場預期。公司積極優化商業策略和業務結構，盈利能力顯著改善。東吳證券指出，公司上半年半導體顯示業務實現營業收入498.8億元，同比增長40.4%，淨利潤27.0億元，同比改善61.5億元。其中，第二季度實現盈利21.6億元，環比增長300.2%。公司柔性OLED手機面板出貨量達到3900萬片，同比增長180%，市佔率提升至全球第三，摺疊屏出貨量第四。此外，公司參與LG中國70%股權和LG廣州100%股權競買報價，並被確定為本次股權競買的優先競買方，如達成最終交易協議，TCL華星將進一步豐富半導體顯示產線技術，行業集中度亦將進一步提高。

深天馬A（000050）

技術佈局進一步完善

　　公司得益於良好的需求和產品規格升級，手機顯示業務利潤同比改善幅度明顯。此外，基於柔性AMOLED手機業務收入佔比繼續提升，手機顯示業務結構得到進一步優化。公司依託多元化的客户佈局以及產線能力的持續提升，柔性AMOLED手機顯示產品出貨量同比增長超80%。光大證券指出，公司加速推進新產線建設，上半年TM18產線第一階段實現滿產，摺疊、HTD等高端旗艦產品向目標頭部客户交付；第二階段處於產能爬坡階段，下半年預計將達成批量交付能力，多品牌旗艦機型將同步開發；TM20產線首款IT模組產品點亮，TM19產線和Micro-LED產線同日實現產品點亮，上述產線均已進入試產試製階段，助力公司中小尺寸主流顯示領域技術佈局進一步完善。

維信諾（002387）

資產結構持續優化

　　公司是集研發、生產、銷售於一體的全球OLED產業領軍企業，截止於目前，公司旗下擁有一座位於崑山的5.5代線OLED工廠（V1），設計產能為15K/月，以及兩座分別位於固安（V2）和合肥（V3）的柔性6代線OLED工廠，設計產能分別為15K/月和30K/月。此前，公司公告與合肥市政府達成意向合作，計劃550億元投資一座8.6代線OLED工廠。東北證券指出，V3工廠作為公司旗下產能最大的柔性OLED6代線工廠，主要為國內手機廠商高端旗艦機型供貨OLED屏幕，也是公司唯一能量產Hybrid-TFT、無偏光片、疊層OLED等特色工藝，生產中尺寸和大摺疊產品的工廠。若此次重組順利實施，將進一步優化上市公司資產結構。

來源:《金融投資報》 http://jrtzb.com.cn/